自由港-麥克莫蘭着眼於美國銅關税的重大收益

銅業巨頭Freeport-McMoRan Inc. (NYSE：FCX）周三公佈了強於預期的第二季度業績，這是在銅和黃金銷售強勁、定價改善和成本降低的推動下。

在這份積極的收益報告公佈后，市場觀察人士正在密切分析該公司的前景。其中，加拿大皇家銀行資本市場分析師薩姆·克里滕登（Sam Crittenden）對自由港麥克莫蘭（Freeport-McMoran）表示了信心。

他認為，該公司非常有能力利用美國銅價上漲和即將徵收的進口關税。在回顧第二季度收益后，克里滕登重申了他54美元的價格預測和該股的行業表現評級。

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克里滕登指出，弗里波特約三分之一的銅銷售與美國市場有關，美國COMEX價格已飆升至每磅5.85美元，遠高於LME的每磅4.47美元。他估計Freeport的實際價格為每磅4.93美元，明顯領先於同行。

然而，他指出，預計將於8月1日生效的美國50%銅關税的提議存在不確定性，因為變化或豁免可能會影響價差。

在Grasberg修改指引后，Crittenden將2025年EBITDA預測下調了3%。由於礦石品位降低，Freeport現在預計明年銅和黃金的產量將分別從16億磅和160萬盎司下降到15.4億磅和130萬盎司。2026年的前景保持不變。

Crittenden表示，Freeport仍是領先的銅投資，理由是其規模、美國敞口和強勁的資產負債表。他還指出了上行催化劑，例如潛在的格拉斯伯格許可證延期、美洲的擴張項目以及股東回報可能的增加。風險包括印度尼西亞的政治風險和銅價波動。

Freeport公佈的第二季度業績好於預期，調整后每股收益為54美分，超出預期10美分。由於銅和黃金產量增加、單位成本降低以及定價有利，收入增至75.8億美元，高於70.9億美元的預期。

銅銷量總計10億英鎊，平均價格為4.54美元/磅。現金成本降至1.13美元/磅，遠低於公司之前的指導。黃金和鉬的銷售也超過預期。

該礦業公司在印度尼西亞的新冶煉廠於5月開始運營，預計7月將首次產出陰極。本季度資本支出達到13億美元，全年支出預計為49億美元。

Freeport預計將從下個月開始的美國銅關税中受益。由於COMEX的交易價格較LME高出28%，該公司估計，每增加0.10美元的價差，下半年的現金流就可能增加7，000萬美元。

首席執行官凱瑟琳·奎克表示，自由港仍然是「美國銅冠軍」。該公司繼續將印度尼西亞銅銷售重點放在亞洲市場。儘管如此，該公司仍在評估對美國的發貨量。該公司還在考慮擴建其亞利桑那州邁阿密的冶煉廠，但建造新的國內工廠仍不太可能。

弗里波特重申了全年39.5億磅銅、130萬盎司黃金和79億美元的預計運營現金流指導。

Crittenden重申了54美元的價格預測和行業表現評級，將該公司估值為1.5倍資產淨值和8.0倍2025年EBITDA，與大型銅業同行一致。他估計Freeport銅的定價為5.06美元/磅，略高於當前混合現貨4.93美元/磅。他認為，按現貨價格計算，該公司可產生45億美元的可歸屬自由現金流（收益率為7%）。

他還指出了幾個長期催化劑，包括格拉斯伯格許可證可能延長到2041年之后、棕地擴張項目以及增加的資本回報。儘管如此，他還是指出了印度尼西亞政治風險、礦山中斷和銅價波動等方面的風險。

與此同時，BMO Capital分析師Katja Jancic維持了Freeport-McMoran的跑贏大盤評級，但將價格預期從55美元小幅下調至54美元。

價格走勢：周四最后一次檢查，FCX股價下跌0.59%，至44.57美元。

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圖片來源：Siwakorn TH通過Shutterstock