名創優品(09896)漲近8% 機構料其次季國內業務同店轉正

金吾財訊 | 名創優品(09896)早盤股價發力向上，午后維持高位，截至發稿，報37港元，漲幅7.87%，成交額7.1億港元。

國泰海通證券表示，公司店態、產品雙升級，驅動店效向好可期。1）渠道佈局上，名創優品持續深化零售版圖，正式推出「超級門店矩陣2.0」，構建六級店態體系，店態持續迭代升級；戰略級門店業態MINISO SPACE 錨定年營收超百億購物中心，MINISO SPACE 南京德基廣場門店以IP 場景化業態入駐中國高端商業重要地標，南京東路MINISO LAND 全球壹號店開業9 個月實現單店銷售額破1億元，截至2025年7月名創優品已在全國佈局10家MINISO LAND門店覆蓋上海、北京、成都等核心城市；2）產品策略上，公司通過獨家簽約右右醬等藝術家IP、聯名迪士尼等外部大版權IP，持續推出新產品系列；3）倉店業務受益平臺流量傾斜與補貼投入，有望獲得較好的增速表現。基於以上，該機構預計FY2025Q2 國內業務同店轉正，趨勢向好。

該機構預計，FY2025Q2 海外市場直營驅動，拓店加密，美國同店有望呈現向好態勢；預計隨着海外旺季貢獻，美國存量門店及plaza 等新店態租售比優化單店跑通，OPM 降幅逐步收窄，海外直營市場經營槓桿有望釋放。

考慮到2025年國內拓店節奏或有所放緩，永輝股權收購帶來潛在財務費用影響，維持2025-2027 年經調整淨利潤分別為29.14/34.89/41.40 億元，參考可比公司估值給予2025 年18xPE，維持目標價45.25 港元（按照1 港元=0.92 元人民幣折算），維持「增持」評級。