中資券商股向好 中州證券(01375)漲5.34% 機構料2025H1上市券商業績好於預期

金吾財訊 | 中資券商股向好，截至發稿，中州證券(01375)漲5.34%，國聯民生(01456)漲3.34%，華泰證券(06886)漲2.33%，中國銀河(06881)漲2.03%，中信證券(06030)漲1.57%，東方證券(03958)漲1.98%。

消息面上，中泰證券表示，持續看好券商板塊的相對收益機會，重申板塊投資邏輯。建議關注：1)頭部券商；2)充分受益於市場交投活躍的金融科技龍頭。邏輯1：增量市場下緊握非銀板塊相對收益機會。從市場交易特徵來看，2025年6月以來，A股市場逐步從存量市場轉為增量市場。隨着交投活躍度攀升，市場整體估值中樞開始普遍和趨勢性抬升，板塊從輪動到普漲，賺錢效應開始顯現。昨日(2025年7月22日)，三地成交額為1.93萬億元，接近2萬億元整數關口，較前一交易日漲跌為11.7%；昨日三地融資融券余額為1.9萬億元，較前一交易日漲跌為0.8%；融資買入余額較前一交易日漲跌為7.6%。對於非銀板塊，投資者需要重視板塊相對收益的機會。邏輯2：1H25券商業績預增中樞增速逾7成，好於預期。該機構以29家已預告淨利潤的券商，1H25整體預告淨利潤同比增速中樞為75.02%，其中2Q25預告淨利潤中樞同比增長20.66%。這29家已預告淨利潤的券商公司2024年淨利潤佔同年全行業44%。根據預增增速中樞，排名前五公司分別為華西證券(1189.5%)、國聯民生(1183.0%)、國盛金控(315.5%)、哈投股份(233.1%)和東北證券(225.9%)。根據淨利潤預增中樞，排名前五公司分別為國泰海通(156.2億元，扣非增速中樞為57%)、中國銀河(65.8億元，同比預增中樞50.0%)、國信證券(51.6億元，同比預增中樞64.0%)、中信建投(45.0億元，同比預增中樞57.5%)和申萬宏源(43億元，同比預增中樞102.1%)，該機構預計主要系市場交投持續活躍，帶動經紀和權益自營業務增長。

國泰海通發佈研報稱，預計2025H1上市券商業績好於預期，歸母淨利潤同比+61.23%。從上市券商2025H1各項業務收入對營收增量貢獻度看，預計投資業務對調整后營業收入增長的貢獻最大為60.51%，主因是權益市場相較2024H1收益率明顯改善，且2025Q2單季度股、債兩市收益率環比/同比均提升。同時，經紀業務同比增長對調整后營收增量的貢獻為32.40%，主因2025年上半年市場交易額同比大幅提升。圍繞科技與開放，市場投融資需求有望進一步提升，建議增持港股低估標的與有併購預期標的。