《財富》中國500強公佈：國藥、九州通、雲南白藥、石藥…

作者 | 曉琳

國藥集團仍位居第一，但利潤同比大幅下降44%；前五企業僅上海醫藥營收、利潤同比雙增長；中國生物製藥利潤同比增長高達47.70%；百濟神州營收同比增長55%……

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這些上榜醫藥企業

營收、利潤增幅最明顯

7月22日，2025年《財富》中國500強排行榜發佈。據賽柏藍梳理，共有如下醫藥相關企業入選：

醫藥企業16家，廣藥集團、藥明康德、石藥集團、中國生物製藥、恆瑞醫藥、百濟神州、智飛生物、國藥集團、上藥集團、九州通、南京醫藥、華東醫藥、雲南白藥、浙江英特集團（維權）、海王生物、大參林（維權）醫藥；醫療器械領域1家，邁瑞醫療。

從營收表現看，17家企業中，9家營業收入同比正增長，其中同比增長顯著的前三家企業是：百濟神州55%、江蘇恆瑞20.70%和中國生物製藥8.4%。

從利潤表現看，17家企業中，7家利潤率同比正增長，同比增長顯著的前三企業是：中國生物製藥47.70%、江蘇恆瑞44.90%、華東醫藥21.70%。

實現營收、利潤同比雙增長的企業有：中國生物製藥、江蘇恆瑞、華東醫藥、上海醫藥、雲南白藥、浙江英特集團6家。

今年排名較2024年提升的企業有：上海醫藥、南京醫藥、華東醫藥、雲南白藥、藥明康德、邁瑞醫療、浙江英特集團；下降的企業有：廣州醫藥、海王生物、石藥集團、重慶智飛；持平的企業有：國藥集團、九州通。

從整個中國500強榜單看：最賺錢的40家公司，醫藥企業無一上榜；最虧損的40家公司，百濟神州位列其中；利潤率最高的40家公司，邁瑞醫療、藥明康德、恆瑞醫藥上榜，淨利潤率分別是 31.8%、23.8%、22.6%；REO（淨資產收益率）最高的40家公司，醫藥行業僅有邁瑞醫療一家。

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創新葯、生物醫藥企業增長強勁

中國生物製藥與江蘇恆瑞醫藥的亮眼表現，説明中國醫藥行業向創新葯、生物醫藥轉型成果逐漸兑現。

不久前，中國生物製藥以5億美金收購禮新醫藥。在中國生物製藥召開的全資收購禮新醫藥説明會上，中國生物製藥董事會主席謝其潤表示，禮新最強的是早研能力，也是目前全市場唯一一個雙抗和ADC兩大技術平臺都獲得國際MNC認可的公司。中國生物製藥擁有國內最強的臨牀、註冊、生產和商業化綜合能力，雙方可以實現戰略意義上「1+1＞2」的協同與優勢互補價值。

此外，乳腺癌、肺癌、消化道腫瘤作為當前發病率最高的三類癌症，禮新的加入將為中國生物製藥帶來PD-1/VEGF、CTLA-4單抗、Claudin 18.2 ADC等重磅藥物，進一步完善中國生物製藥在三大癌種的創新佈局。同時也意味，未來中國生物製藥在每個領域都有數十款創新管線，涵蓋各種亞型，實現從前線到后線的全面覆蓋，加速國際化進程。

截止到2024年年末，中國生物製藥在研創新葯70個，研發總投入約54.86億元。2024年，創新葯的研發投入佔比超過77%，投入金額同比增長約17.2%。中國生物製藥表示，目前本集團已進入創新成果收穫期，預計到 2027年，本集團已上市創新產品數量將超過30個，創新產品收入佔總收入比例將突破50%，這將進一步夯實本集團在四大治療領域的優勢地位。

恆瑞醫藥同樣也展現了自主研發的強大韌性。米內網數據顯示，2018年至今，國內有超150款國產1類新葯（按新版註冊管理辦法，不含中成藥、原料藥、疫苗等）獲批上市。江蘇恆瑞則以16個品種強勢領跑，其注射用卡瑞利珠單抗超20億元。

恆瑞持續加大創新力度，2024年年報顯示，其累計研發投入82.28億元，其中費用化研發投入65.83億元。擁有大中華區授權發明專利1084件，歐美日等國外授權專利753件。2024年，其創新葯銷售收入達138.92億元（含税，不含對外許可收入），實現了同比30.60%的增長。據瞭解，2025-2027 年，恆瑞預計獲批上市創新產品及適應症高達47項目。

當然，也有百濟神州這類仍處於投入階段的企業，收入大幅增長，但依舊虧損。截至2024年，百濟神州累計未彌補虧損為626.67億元。不過百濟神州也表示，儘管由於產品銷售增長超過費用增長，公司預計2025年全年營業收入將大於營業成本、銷售費用、管理費用及研發費用之總和，2025年經營活動產生的現金流量淨額預計為正。

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國藥集團依舊穩居第一 

除上述創新葯頭部企業交出亮眼「成績單」外，國藥集團、九州通、上海醫藥、華東醫藥、雲南白藥的發展勢頭依舊強勁。

國藥集團營收、利潤同比均下降，但其行業龍頭地位依然穩固。根據國藥集團的「十四五」規劃，在「十四五」末，國藥集團目標實現營業收入、資產總額或市值過萬億，並進入世界500強前100名。

近期，國藥集團在完善醫藥供應鏈關鍵環節、AI醫藥研發方面發力。上月，國藥集團通過增資29億元間接控股山東藥玻（持股19.5%），強化醫藥包裝產業鏈佈局。本月，國藥集團董事長白忠泉與華為董事長梁華會談，將深化醫藥健康產業數字化合作。根據協議，雙方將在打造醫藥新零售、智能製造和數字化轉型等方面開展深度戰略合作。

九州通則是雖營收同比略微下降，但利潤同比增長明顯。其2024年年報透露，公司主營醫藥分銷業務持續穩定增長的同時，高毛利、高附加值的創新業務取得顯著進展，其中總代品牌推廣業務（CSO）實現「老品 」+「新品 」雙輪驅動，利潤增長「第二曲線 」快速加碼。另一方面，工業自產及OEM、中藥、數字物流與供應鏈解決方案等新興業務快速成長，同比增速均在 20%左右，為公司帶來新的業績增長點，利潤貢獻值不斷提升。

上海醫藥、華東醫藥、雲南白藥和浙江英特集團也正通過國際化、跨界融合、深耕醫美賽道或精細化管理等舉措打破增長疲憊的瓶頸。這些企業2024年實現了營收、利潤同比均增長的情況。

創新葯頭部企業通過自主研發與戰略併購雙輪驅動，正在重塑醫藥行業格局。對於傳統醫藥企業而言，在這股轉型浪潮中其轉型深度與速度將成為高質量發展的關鍵因素。