雅魯藏布江水電工程能帶來多少水泥需求？

（來源：水泥網APP）

近日，籌劃了幾十年、世界規模最大的雅魯藏布江下游水電工程項目官宣正式開工建設，該工程主要採取截彎取直、隧洞引水的開發方式，建設5座梯級電站，總投資約1.2萬億元。工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求。消息甫出，多個行業反映強烈，相關概念股掀起漲停潮。水泥是水電工程建設不可或缺的原材料之一，那麼這個世紀水電工程項目將對西藏地區水泥市場走勢產生怎樣影響？

參與玩家較少 競爭格局相對良好

中國水泥網水泥大數據顯示，截至當前，西藏地區共有熟料生產線15條，合計產能1462.2萬噸。

其中，當地企業西藏天路熟料產能規模最大，佔比33.9%；華新水泥佔比23.7%，位列第二；中國建材排名第三，佔比19.1%；雅曲新型建材佔比10.6%，位居第四位；西藏開發投資集團和海螺水泥並列第五，二者佔比均為6.4%。

總的來看，西藏地區水泥市場參與玩家比較少，競爭格局相對良好。

圖1：西藏地區水泥市場競爭格局

從區域分佈看，西藏熟料產能主要分在拉薩（434萬噸）、昌都（372萬噸）、山南（346.2萬噸）以及日喀則（310萬噸）四地，四地產能規模相差不大，西藏天路熟料產能主要在拉薩市（310萬噸）、昌都市（186萬噸），華新水泥主要佈局在日喀則（155萬噸）、山南（191萬噸），中國建材分佈在拉薩（124萬噸）、山南（155萬噸）。

雅魯藏布江下游水電項目主要位於林芝市墨脱縣一帶，林芝市目前暫無熟料產線分佈，不過西藏天路計劃通過產能置換在林芝市朗縣建設一條4000t/d生產線，預計2026年年底投產，屆時林芝市競爭格局有望重塑。

圖2：西藏地區熟料產能分佈圖

雅下水電工程能為西藏帶來多少水泥需求？

一般而言，在水電工程項目建設中，水泥主要消耗在大壩、引水隧洞、廠房等三大混凝土工程上，三者合計佔比在90%左右，其余10%分散在灌漿、護坡、道路等輔助部分，其中大壩50%-70%，引水隧洞15%-25%，二者是水泥消耗的主要環節。

根據規劃，雅魯藏布江水電工程總投資1.2萬億元，裝機容量6000-8100萬千瓦，計劃2030年部分機組發電，2035年全面投產，建設周期預計超過10年。

與三峽等大型水電站建立大壩，攔水取水、取電開發方式不同，該工程項目採取截彎取直、隧洞引水的開發方式，這和雅礱江上的錦屏一級、錦屏二級水電站比較類似，隧洞建設將是該項目核心部分，因此水泥消耗量大部分將用於隧洞襯砌等環節。

通過和錦屏水電站對比，結合西藏地區施工難度大等特點，預計雅魯藏布江水電工程水泥總消耗量3000-3500萬噸，年均水泥消費增量300-350萬噸，以2024年西藏地區水泥消費量1333萬噸左右為基準，佔比22%-26%左右，未來至少十年，西藏地區水泥需求將獲得堅實保障。

表1：部分水電站建設信息

行情看漲 未來可期

需求端看，雅下水電超級工程項目開工建設，加之川藏鐵路雅林段持續推進，中長期西藏地區，特別是藏東地區水泥需求將獲得較強支撐。

供給端看，西藏地區禁止異地產能置入，同時嚴禁新增產能，加之企業錯峰停窯時間較長，供給壓力可控，需增供平格局下，預計西藏地區整體水泥價格上漲動力較強。

分區域看，藏中地區供過於求局面難改，企業錯峰時間較長，價格上漲空間有限；藏東(昌都)、藏南（林芝）需求強勁，水泥供應不足，供需偏緊格局將延續，預計未來數年價格上漲空間較大。

但不可忽視的是，隨着大工程項目啟動帶動需求上行，周邊四川、雲南等地水泥流入可能增多，市場競爭加劇，這對藏東地區水泥市場可能帶來一定壓力。

圖3：西藏地區水泥價格走勢