智通港股解盤 | 消費接力順周期 騰訊(00700)發力創出年度高點

【解剖大盤】

在良好的氛圍之下，港股毫無懸念持續走強，今天直接跳空穩步上揚，收盤恆指漲1.62%。

據外交部網站消息，外交部發言人7月21日宣佈，經中歐雙方商定，歐洲理事會主席科斯塔、歐盟委員會主席馮德萊恩將於7月24日訪華。此次峰會的重點議題將是雙邊關係以及全球地緣政治挑戰，包括烏克蘭危機。此外，雙方領導人還將討論如何確保更加平衡、互惠互利的貿易關係，以及氣候變化、生物多樣性和推進綠色轉型等共同關心的領域。期待能達成成果，昨日提前炒了一下光伏多晶硅如協鑫科技(03800)，后面看消息催化。

眼看歐洲要來和我們談，美國也搶先一步和日本籤協議。美東時間周二，美國總統特朗普宣佈美日達成貿易協議。美方對日方關税税率將從之前宣佈的25%降至15%。日本將向美國投資5500億美元並放開大米等農產品市場。

這個協議相當於各讓了一步，日本原要求10%的，但還算能接受。而另一邊，菲律賓的馬科斯主動跑去美國和特朗普談關税，只被象徵性的減免了1%，從20%降到了19%，還告訴馬科斯：我不介意你和中國相處融洽，因為我們和中國也相處得很好。這相當尷尬，完全不給面子。淪為棋子就是這種下場。

另外，第三輪中美貿易談判將於下周一、周二在瑞典斯德哥爾摩舉行。這次談判美方增加了針對俄羅斯二輪制裁的內容，這大概率不會答應。接下來美國要和歐盟談，都是關鍵節點。從市場反饋來看，反正談好談壞對我們都沒啥大影響。

火了幾天的雅下水電站題材股今天均出現調整，這也正常，起勢太猛，也不可能天天漲。這些股調整並不影響大局，市場信心起來，其它股票就會跟上。

沉默已久的互聯網巨頭今天站起來了，騰訊(00700)首當其衝，國家新聞出版署7月22日公佈新一批遊戲版號審批結果，共127款國產和7款進口遊戲獲批，其中包括騰訊旗下成都實娛運營的進口遊戲《終極角逐》。版號常態化發放增強了信心。

還有，國產遊戲《明末：淵虛之羽》正式發售僅剩不足一天，部分媒體評分已經公佈，全球知名遊戲媒體IGN給《明末》打出了8分的成績。雖不能媲美《黑神話》，但也相當給力了。可見國產遊戲影響力在國際市場逐步打響，今天騰訊(00700)大漲近5%。創出了年度高點。其它品種網易(09999)、阿里巴巴-W(09988)、美團(03690)均漲幅近3%。

7月23日，香港金管局總裁余偉文發文再談穩定幣：我們也注意到近期市場上對申請程序有不少的傳言，我們將於下周公佈「穩定幣發行人發牌制度」的摘要説明，文件會闡述金管局接受和處理牌照申請的安排。穩定幣時間臨近，證券股也表現積極，如中州證券(01375)、中信證券(06030)、廣發證券(01776)等均漲幅超3%。

在順周期調整之際，消費股開始有動作。「全球第一網紅」MrBeast(野獸先生，本名吉米·唐納德森)宣佈將在美國隔空開啟其中文互聯網平臺直播首秀，並定於7月26日在快手(01024)播出。據悉，野獸先生在YouTube擁有4.15億粉絲，全平臺賬號粉絲約8億，比今年3月來中國的美國網紅「甲亢哥」IShowSpeed還火。快手(01024)直接帶火，漲超7%。

類似概念巨星傳奇(06683)因為7月9日華語樂壇巨星周杰倫入駐抖音今天更大漲超24%，市場對於這種大流量明星帶來的財富變現期待比較高。

創新葯這塊繼續業績密集催化，藥明合聯(02268)公告，集團預期2025年上半年收入同比增長超過60%，經調整淨利潤(不含利息收入及開支)同比增長超過67%，淨利潤同比增長超過50%，今天漲8%；金斯瑞(01548)發佈盈喜，預期2025年上半年將扭虧為盈，經調整除税前利潤約1.754億至2.046億美元，對比去年同期錄得除税前虧損約1.279億美元。今天漲近7%，其實在上次藥明康德(02359)公佈靚麗出來，市場對於CXO類就有較好的預期，其它品種康龍化成(03759)也漲近8%。

昨日提到的反內卷煤炭股的兗煤澳大利亞(03668)再漲超5%，今天這股風颳到造紙業，近日，廣西北海市人民政府網站發佈了玖龍紙業提質增效技改項目環境影響評價徵求意見稿公示。公司擬對現有工程進行技改，同時建1條80萬噸本色化學漿生產線、1條50萬噸牛卡紙生產線，並配套鹼回收系統(含石灰窯)、環保配套工程等，説到底就是控制低端產能，往高端發展。

近日玖龍紙業(02689)再度宣佈漲價，漲幅為30元/噸。這是該紙企自7月1日、7月10日之后發佈的第三輪漲價函，原因依舊是「營運成本上漲」。今天漲近9%；其它品種理文造紙(02314)漲近6%。

今日，上緯新材(688585.SH)再度觸及漲停，盤中一度錄得11連板。11個交易日累計漲幅超過630%。背后的原因是「華為天才少年」的稚暉君創辦的上海智元新創技術有限公司擬至少收購其63.62%股份，可見市場對機器人行業的瘋狂追捧，優必選(09880)今天再度漲近6%。

昨日提到了蔚來(09866)，樂道L90已於7月10日正式開啟預售，從截止7月中旬數據來看，訂單量已達3-3.5萬輛，超出了市場預期，有銷售表示，樂道L90預售期間，門店進店量漲了3-4倍，且接近一半客户在對比理想L8和i8，顯示出較高的市場關注度。看來競爭力確實很強，今天漲近9%。

【板塊聚焦】

7月23日電，國家版權局印發《關於加快推進版權事業高質量發展的意見》，其中指出，深入推進軟件正版化。充分發揮推進使用正版軟件工作部際聯席會議機制作用，持續鞏固政府機關、國有企業和金融機構軟件正版化工作成果，進一步推進教育、衞生健康等重點行業和領域軟件正版化工作。開展軟件正版化督導檢查，持續將推進使用正版軟件工作制度優勢轉化為治理效能。

這個正版軟件實際上主要指的國產軟件，政府機關、國有企業和金融機構軟件屬於國家重要部門，涉及到國計民生的安全，採用國產正版軟件是大勢所趨。

主要受益品種：金蝶國際(00268)、金山軟件(03888)、粉筆(02469)、浪潮數字企業(00596)。

【個股掘金】

同程旅行(00780)：核心OTA業務增長可觀，國際業務表現亮眼

今日上午，雲南金融監管局發文稱，推動金融助力提振消費，鼓勵銀行機構增加消費金融供給，拓展消費金融應用場景。近一個多月來，已有云南、福建、青海、吉林等多地金融監管局就金融促消費發文並部署工作，還有監管部門明確「將金融助力提振消費納入日常監管」。

點評：推動金融助力消費，旅遊行業應該明顯受益。公司一季度業績超預期，收入和淨利潤均實現顯著增長，品牌效應釋放。儘管旅遊業務收入同比下降11.8%，但國內需求強勁，國際業務快速增長。公司是國內領先的一站式旅遊服務平臺，目前已成功躋身OTA行業前三，與兩大股東騰訊、攜程展開深度合作。

公司積極拓展酒管、度假等業務，還逐步開拓國際市場，有望帶來業績增量。分業務來説：核心OTA業務：收入同比增長18.4%，超出市場預期1%；國際業務：國際機票和酒店間夜量分別同比增長超過40%和50%，預計未來將提高用户消費頻率和ARPU，改善利潤率。

公司機票業務保持強勁增長勢頭、市場份額穩步提升，中國內地機票票量低個位數增長，國際票量增40%+，貢獻交通收入中個位數。預計25Q2公司的銷售費用率將進一步同比下降，核心OTA利潤率將同比持續提升。

另外，公司於25年4月17日公告收購萬達酒管，有望補齊高端酒管的短板，打造更完善的酒管品牌矩陣，未來有望增厚收入與利潤。同程旅行背靠騰訊和攜程的流量及庫存資源競爭優勢突出，國內業務競爭力持續提升；受益於核心OTA降本增效，OTA業務增長空間可觀，並逐步開拓國際市場，有望進一步貢獻業績增量。