創業板繼續衝，牛市第二浪如何把握？

摘要：創業板正在成為本輪牛市第二浪的領漲旗幟。歷史規律看，牛市中的"空中加油站"階段往往能帶來超額收益。

截止今天中午，創業板指已經五連漲，盤中再創年內新高，延續了自7月中旬以來的強勁表現。我們半個月前就提出"牛市空中加油站"預判，如今慢慢得到印證，創業板正在成為A股慢牛行情領漲先鋒。

從市場結構觀察，本輪行情成長股已經開始表現了。從場內來看，截至7月22日，創業板ETF天弘最新流通規模增長至86.92億元，資金正在加速配置創業板。成分股中，康龍化成、華利集團、泰格醫藥、安克創新等新興產業龍頭同步走強，驗證了我們關於"行情擴散、成長股受益"的判斷。

三大核心動力持續強化，創業板向上空間進一步打開

一是海外環境改善。我們此前分析的"TACO"風險進一步緩和，美聯儲主席最新講話釋放鴿派信號，美元指數回落至97下方，人民幣匯率企穩在7.05附近。值得注意的是，中美在半導體領域的緊張關係出現微妙變化，美國商務部批准部分企業對華出口AI芯片的許可，帶動科技股風險偏好顯著提升。

國內政策組合拳力度加碼。7月20日國務院常務會議審議通過《關於促進民營經濟發展壯大的若干舉措》，提出將在市場準入、要素獲取、公平執法、權益保護等方面落實一批實質性舉措。與此同時，央行通過MLF操作淨投放1500億元流動性，銀行間市場隔夜利率維持在1.5%以下的低位，為成長股提供了充沛的流動性環境。

產業升級浪潮加速。從最新披露的中報預告看，創業板中新能源、生物醫藥、高端裝備等領域的頭部企業業績普遍超預期。以中際旭創為例，其受益於全球AI算力投資熱潮，市值已突破2000億元，周漲幅達24%；新易盛市值突破1800億元，周漲幅更高達39%。這種產業基本面的強勁表現，為創業板繼續衝高提供了紮實的支撐。

行情演進的新特徵與后市判斷

與上周相比，當前市場呈現出三個值得關注的新變化

首先，市場量能顯著放大。萬得全A成交額已從上周的1.5萬億附近提升至接近2萬億，雖然與2024年10月3.45萬億的峰值仍有差距，但資金進場速度明顯加快。國泰海通證券最新研報顯示，主動基金正在大幅增配創業板，略增科創板，同時減配主板，這種倉位調整進一步強化了成長風格。

其次，估值優勢仍然存在。儘管創業板指近期表現強勢，但截至7月22日估值分位數仍低於40%，顯著低於滬深300（72%分位）、中證500(73%分位)、上證指數(80%分位)等指數。特別是經過7月深交所優化創業板綜指編制規則后，指數樣本質量顯著提升，呈現"小市值為主、龍頭引領"的槓鈴特徵，投資價值更加凸顯。

第三，行情擴散跡象初現。以銀行為代表的價值板塊結束單邊上漲進入震盪整理，部分資金開始流向調整充分的科技成長股。這種健康輪動有利於行情向縱深發展，降低市場整體波動風險。

基於上述分析，我們對后市維持樂觀判斷：

1. 參考歷史牛市漲幅，創業板指在過往兩輪牛市漲幅均超過100%，目前自924以來反彈約50%，或仍有望有上行空間；

2. 四中全會臨近，政策預期升溫，8月通常是成長股表現較好的月份，時間窗口有利；

3. 配置方向：重點關注AI算力(中際旭創、新易盛)、創新葯(康龍化成、泰格醫藥)、新能源(寧德時代、億緯鋰能)等主線。

最后，關於操作建議：

如果你已經長期持有創業板，建議穩住心態，根據自身需求靈活應對；

如果你是新入場的基民，建議「扶穩坐好」，期待后市；

如果你還沒有持有，可以在符合自身風險承受能力的前提下，分批佈局，逢低加倉，但建議不要梭哈。

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需要提醒的是，儘管趨勢向好，但短期市場可能存在波動風險。特別是近期火爆的"雅下水電"概念股，一旦出現量化資金集體撤離，可能引發市場短期震盪。投資者應避免追高題材股，堅守業績確定性強、估值合理的成長主線。

風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議。提及個股僅作示例，不作投資參考。市場有風險，投資需謹慎。基金過往業績不代表未來表現，投資者應審慎決策。指數基金存在跟蹤誤差，投資前請詳細閲讀基金合同和招募説明書。