美日貿易協定意外利好市場，但5500億美元投資恐致日元長期承壓

在美國總統特朗普宣佈與日本達成貿易協議，將對日商品關税設定為15%后，市場迎來意外驚喜。

這份在日本首相石破茂所在政黨參議院選舉失利后迅速達成的協議，不僅緩解了此前25%高關税的威脅，更令深陷政治不確定性的日本市場獲得喘息之機。但分析師警告，日本承諾的5500億美元投資可能導致資本外流，給日元和日本經濟帶來長期壓力。

以下是來自市場觀察人士的點評：

加州Rayliant Global Advisors Ltd投資組合管理主管Phillip Wool：

隨着8月1日最后期限臨近，表面看來在截止日前達成協議是個好消息。尤其是當對象是美國最大貿易伙伴之一時。

在細讀條款前，我認為15%的税率可能比多數人預期的更優，且達成速度遠超預期。考慮到自民黨在參議院選舉失利后，石破茂首相可能處於更弱勢的談判地位，這點尤為關鍵。

值得關注的是，協議是否包含對日中貿易的限制條款，以及日本市場對美國汽車製造商開放程度。

宣稱美國獲得5500億美元投資和日本消費者對美國汽車製造商的開放，對MAGA選民而言像是重大勝利。我認為迄今任期坎坷的石破茂首相也挽回了顏面。

這意味着自4月以來交易員擔憂的貿易升級風險正在消退，這對全球經濟及日本等出口導向市場的股票都是利好。

新加坡Ortus Advisors日本股票策略主管Andrew Jackson：

這對石破茂和自民黨絕對是重大利好，來得正是時候。

市場此前似乎已按20%關税定價，因此15%的結果優於預期。這正體現在汽車股的上漲中。該板塊此前被大量做空，軋空行情一觸即發。

考慮到美國在太平洋地區對日本的依賴，通過關税重創日本從來不符合美國利益。他們需要強大健康的日本來制衡地區對手，而非因經濟受創倒向民粹主義。

東京索尼金融集團金融市場研究主管Hiroshi Watanabe：

關税降至日本可承受水平。汽車行業自4月起已面臨25%關税，若降至15%，部分已反映在股價中的盈利負面影響將得到緩解。這對其股價非常有利。

日本承諾的5500億美元投資對日元應是重大利空，這意味着資本外流。長期來看可能損害日本經濟。

債券收益率上升部分源於風險情緒改善，但也反映對日本財政惡化的擔憂。無論石破茂是否辭職，執政黨都需要在野黨支持，這帶來財政風險與加息可能，對股市不利。

悉尼InTouch Capital Markets高級外匯分析師Sean Callow：

對日本的主要利好是特朗普有了可宣揚的協議，將轉向其他目標。

所謂5500億美元直接投資像是虛數，市場短期內無需據此交易。美元/日元似乎仍將保持與日股的常規正相關性，目前料將温和走高。

悉尼澳大利亞聯邦銀行策略師Carol Kong：

協議公佈后日元短暫走強，表明市場認為15%的協定税率對日本有利。

日元近期受美日貿易協議和日本財政擔憂的雙重影響。既然協議已達成，預計市場注意力將轉回財政前景，日本國債和日元進一步走弱的風險上升。

市場可能已部分消化美日達成協議的預期。畢竟日本是最早與美國談判的國家。對日本政府增加支出的擔憂也一直壓制日元。