量子之歌的轉型征途

來源：@經濟觀察報微博

記者 陳植

7月19日，量子之歌（NASDAQ:QSG）在上海MINISO LAND全球壹號店線下首發全新的潮玩原創IP——SIINONO（賽諾諾）。當天這家門店銷售數千個SIINONO盲盒，拉動店鋪單日銷售額環比上漲31.3%。

這也是量子之歌向新消費領域轉型、尋求第二增長曲線的最新嘗試。

6月6日，量子之歌發佈最新財報顯示，截至一季度末，公司以2.35億元現金完成對深圳熠起文化有限公司（下稱「Letsvan」）約61%股權的控股收購。這既意味着后者經營業績及現金流從4月1日起納入量子之歌集團合併財務報表，也顯示量子之歌向新消費領域轉型，邁出實質性的關鍵一步。

去年起，量子之歌決心向潮玩領域轉型，逐步增持Letsvan股權。

隨着LABUBU「帶火」國內潮玩市場，涉足潮玩產業的產業資本不只是量子之歌。

5月，萬達電影全資子公司影時光與關聯方中國儒意全資子公司儒意星辰共同出資1.44億元，投資潮玩企業52TOYS；6月，閲文參與毛絨潮玩品牌「超級元氣工廠」的戰略投資。

國元國際研究部分析師李承儒表示，當前國內潮流玩具市場仍處於早期階段，隨着潮流玩具需求的不斷增長，預計潮流玩具市場將繼續保持增長趨勢。

《中國潮玩與動漫產業發展報告（2024）》預計，2026年國內潮玩產業總價值將攀升至1101億元，年均增速超20%。

李承儒認為，在資本的加持下，潮玩企業能否在「創意孵化—生產製造—終端觸達」的全鏈條構建競爭護城河，正成為他們產品能否快速接觸消費者，迅速擴大市場份額的關鍵變量。

當前量子之歌入局潮玩產業，採取「專業的人做專業的事」的策略，即Letsvan繼續專注於設計滿足民眾情緒價值的潮玩IP，與樂華娛樂設立的合資公司負責明星代言與市場推廣，量子之歌則聚焦結構優化與提升資源效率，拓展多元消費場景和全球化佈局，強化長期增長的質量與可持續性等模塊。

轉型征途

2023年初，量子之歌在美國納斯達克證券交易所IPO上市。

當時，量子之歌的主營業務，是直播、音頻、視頻等多種形式向民眾傳遞以財商教育為主的多領域專業知識，旗下產品包括啟牛學堂、千尺學堂、講真等成人終身學習平臺。

量子之歌創始人兼董事長李鵬向記者表示，公司始終聚焦於兩件事：一是用「互聯網+學習」助力用户個人價值提升；二是將教育、健康、文化IP進行產業融合，助力民眾生活美好久長。

他表示，驅動量子之歌決定向潮玩產業轉型的最大驅動力，是宏觀經濟走勢正帶動情緒經濟蓬勃發展。以日本為例，在經歷1990年經濟波動后，日本的潮玩等情緒經濟產業出現持續快速發展，大量日本民眾通過潮玩表達自己的情感想法。此前，1920年美國經濟遭遇波折后，口紅一度熱銷，成為當時美國民眾表達生活態度與情緒訴求的重要載體。這背后，同樣是經濟波動令情緒經濟在美國一度盛行。

去年起，量子之歌認為未來國內情緒經濟同樣會迎來可持續的快速發展期，決定向潮玩產業轉型，開始多方考察新消費行業優質企業。

一次偶然的邂逅，讓量子之歌與Letsvan產生「交集」。

資料顯示，Letsvan在2020年成立，致力於潮玩IP原創孵化與產品力塑造。2022年底，Letsvan推出原創中國公主IP「又梨」，累計銷量逾300萬隻；2023年，它推出原創IP「PIDOL」；去年它又發佈了原創潮玩IP——WAKUKU。

在與Letsvan創始團隊深入溝通后，量子之歌決定投資這家潮玩IP設計企業，作為企業向潮玩產業轉型的重要步驟。促成這項投資的一個重要因素，是Letsvan創始人戰繪宇是一位「潮玩極客」，力爭讓每個潮玩IP設計「極致化」。這與李鵬的經營理念和創業認知產生同頻共振。

相比不少潮玩企業熱衷收購藝術家與潮玩設計者的潮玩IP版權，Letsvan還側重匯聚團隊力量，共同參與設計能全面表達民眾情緒訴求的潮玩IP。

去年底，量子之歌開始對Letsvan開展戰略投資，並持續追加投資提升持股比例，最終完成約61%的控股型收購。此舉顯示量子之歌向潮玩轉型、尋求第二增長曲線的決心。

「決勝」關鍵

過去兩個月，萬達電影與閲文也先后通過投資方式，分別參股潮玩企業52TOYS與超級元氣工廠。

上海夏至良時諮詢管理有限公司高級研究員楊懷玉表示，隨着產業資本的快速介入，國內潮玩行業正經歷兩大維度的擴張。一是潮玩市場已不再是「盲盒」競爭，毛絨玩具、可動玩偶、大娃等細分品類都在興起，推動潮玩品類走向多元，市場從單一品類競爭走向多元發展，令潮玩品牌儘可能多地覆蓋不同垂直玩具賽道；二是跨界IP+潮玩的業態融合正在持續加速。

李承儒指出，通過技術提升，當前國內潮玩供應鏈的新品打樣周期從6個月壓縮至72小時。加之智能排產系統與模塊化生產技術，越來越多潮玩IP產品在保持關節可動性的同時，工業級精度與藝術創意能力正在迅速有機結合。這也成為潮玩行業頭部企業的核心競爭壁壘。

在向潮玩產業轉型過程，量子之歌也經歷了潮玩市場的一系列新變化。

一是潮玩IP的推廣方式較以往截然不同，以往眾多大型文娛企業喜歡給潮玩IP創造電影或動畫片，賦予潮玩IP豐富的性格元素與故事題材，贏得廣大民眾的喜歡；如今眾多潮玩IP在充分表達民眾情緒訴求的基礎上，通過明星代言就能贏得民眾喜歡，令潮玩IP與民眾的情感紐帶變得更加「直接」；

二是搪膠毛絨工藝的創新，給民眾帶來更細膩的潮玩IP玩具毛絨質感與更好的心理慰藉，彼此容易形成更強的情緒共鳴。

這令量子之歌決心不走尋常路，探索潮玩IP的新運營模式。

去年底，在量子之歌牽線下，樂華娛樂與Letsvan合資成立與華同行（北京）文化發展有限公司。依託前者的明星資源，潮玩IP——WAKUKU開始走紅。

與此同時，量子之歌一面與名創優品、三福、晨光（九木雜物社）等開展合作，推動產品入駐這些渠道銷售，一面在國內多個城市構建線下自營網絡，擴大旗下潮玩IP的用户觸達覆蓋面。

今年以來，WAKUKU頻繁出現在虞書欣、丁禹兮、章若楠、戚薇等明星的生活場景與社交媒體，吸引眾多民眾的青睞。

李鵬向記者表示，一季度企業戰略轉型成果初步顯現，在優化業務結構與提升運營效率的同時，打造潮玩業務發展增量。未來，量子之歌在穩步夯實「內容+服務」的在線學習基本盤的基礎上，持續以潮玩IP為核心發力點，拓展多元消費場景與全球化佈局。

但是，如何在潮玩市場延續良好的發展勢頭，對各個涉足潮玩產業的資本而言，都是一大挑戰。

李承儒表示，由於潮玩產品的「保鮮期」很短，潮玩 IP 的熱銷周期通常不超過 3 個月，因此潮玩企業需快速根據市場流行元素，不斷加快潮玩IP設計進度並完成銷售。

據悉，量子之歌已儲備逾15個潮玩IP，今年計劃聚焦運營2～3個潮玩IP，通過精準發力夯實品牌根基與市場份額。

李承儒直言，在產業資本紛紛介入與潮玩市場競爭加劇的情況下，潮玩企業要實現業務穩健持續發展，還需構建四大核心競爭力，分別是供應鏈韌性、覆蓋潮玩全生命周期管理與用户生態建設的運營深度、覆蓋全渠道的鋪貨廣度與工藝精度。最終，具備四項核心競爭力並形成協同效應的企業，有望在這個千億級潮玩市場佔據頭部地位，企業估值也能獲得較高溢價。