光大證券-機械行業海關總署出口月報（十三）：6月對美出口繼續降温，工程機械品類出口保持高景氣度-250722

（來源：研報虎）

消費品：

　　產品特性：消費品中電動工具、手動工具、割草機以歐美高端消費為主。

　　2025年6月美國零售銷售環比增速為+0.6%，高於市場預期的+0.1%，前值為-0.9%，有顯著回升；6月核心零售銷售環比為+0.5%，高於預期的+0.3%，前值由-0.3%修正至-0.2%；分項看，6月雜貨店（+1.8%，讀數指消費環比增速）、汽車（+1.2%）、服飾（+0.9%）、建材（+0.9%）等消費表現較好。6月美國零售數據環比增速回升表明美國居民消費意願回暖，但不能排除關税擾動的影響。一方面，除中國外主要貿易體的關税豁免於7月到期，為規避漲價風險，美國消費者提前大量採購，導致6月消費數據環比增速大幅提高；另一方面，隨着關税落地，關税對商品通脹的傳導開始顯現，剔除價格因素后，6月美國零售額環比實際僅增長0.3%，因此不宜過度高估美國消費市場的韌性。

　　2025年1-6月電動工具、手工工具、草坪割草機出口金額累計增速分別為5%、-6%、47%。2025年6月單月出口增速分別為-8%、0%、31%，增速環比-5pct、+2pct、-9pct。2025年1-6月，我國出口至北美地區的電動工具、手動工具、草坪割草機累計金額分別同比-7%、-6%、-4%，其中電動工具及草坪割草機年內累計同比繼續下降，表明關税等影響下對北美出口降温明顯。

資本品：

產品特性：

　　1）工業縫紉機出口以亞洲為第一大市場（2024年出口金額佔比68%），出口國家為土耳其、越南、新加坡等；

　　2）叉車出口以亞洲、歐洲為主要市場，2024年亞洲、歐洲出口金額佔比分別為30%、34%；

　　3）機牀出口主要輻射亞洲，2019-2024年亞洲出口金額佔比均在50%左右，出口國家包括印度、越南、土耳其等。機牀出口俄羅斯的金額佔比出現較大波動，佔比從2021年的7%提升至2023年的22%，2024年回落至13%，2025年1-6月累計出口佔比繼續下降至11%；

　　4）礦山機械出口前三大區域為亞洲、非洲和歐洲，2025年1-6月累計出口金額佔比分別為41%、23%、19%；從增速看，1-6月累計出口至亞洲、非洲、歐洲的金額分別同比+23%、+30%、+30%；

　　5）1-6月工程機械累計出口金額同比增長11%，較24年同期增速提升8.5pct。從地區來看，出口非洲的累計金額同比增速最快，達到65%，出口大洋洲的增速次之，達到24%；各地區的佔比中，亞洲仍是第一大出口地區，1-6月累計出口金額佔比達到44%，出口至非洲地區的工程機械增長動力強勁，佔比明顯提升，1-6月累計佔比為20%，較24年全年佔比提升5pct。

非洲、亞洲、拉丁美洲等新興市場拉動明顯：

　　2025年1-6月叉車累計出口非洲的金額同比增長38%，累計出口拉丁美洲的金額同比增長14%；累計出口亞洲的佔比有所提升，較24年全年提升4pct，同時累計出口俄羅斯的佔比有所下降，較24年全年下降4pct；1-6月機牀累計出口至亞洲的金額同比增長26%，累計出口非洲、拉丁美洲的金額分別同比增長25%、3%。

工業資本品：

　　單月同比增速：叉車、機牀、工業縫紉機6月出口增速分別為4%、23%、3%，其分別較5月+9pct、+8pct、-12pct。

　　累計同比增速：2025年1-6月，叉車、機牀、工業縫紉機累計增速分別達到-1%、+12%、+20%，分別較5月+1pct、+2pct、-4pct。

工程機械：

　　單月同比增速：大類工程機械、挖掘機、拖拉機、礦山機械6月出口增速分別為14%、25%、8%、20%，分別較上月+3pct、0pct、-30pct、-12pct。

　　累計同比增速：2025年1-6月，大類工程機械、挖掘機、拖拉機、礦山機械累計增速分別達到11%、22%、26%、23%，較5月+1pct、0pct、-4pct、-1pct。

投資建議：

　　消費品：主要包含電動工具、手動工具、割草機，6月美國零售數據環比增速為+0.6%，環比有所回升。1-6月，我國出口至北美地區的電動工具、草坪割草機累計金額分別同比-7%、-4%，分別環比1-5月同比增速變動-5pct、-3pct，我國對北美地區出口持續受到關税不利影響。建議關注泉峰控股、巨星科技、創科實業、格力博。

　　資本品-工業：主要包含叉車、機牀、工業縫紉機，6月全球製造業PMI環比略有上升至49.5%，已連續兩個月環比上升。分區域看，亞洲製造業PMI以50.7%的擴張態勢領先，歐美非三大洲製造業PMI同步改善。我國對非洲、拉丁美洲等新興地區的出口金額增長較快。建議關注安徽合力、杭叉集團、紐威數控、科德數控、傑克股份、宏華數科。

　　資本品-工程機械：主要包括大類工程機械、挖掘機、拖拉機、礦山機械，1-6月大類工程機械累計出口同比增速保持雙位數，挖掘機、拖拉機、礦山機械累計出口同比增速分別為22%、26%、23%。建議關注：一拖股份、徐工機械、中聯重科（A/H）、三一重工、柳工、恆立液壓；看好全球新一輪礦山資本開支，建議關注景津裝備、耐普礦機、運機集團、中信重工、山推股份、新鋭股份。

　　風險分析：（1）全球經濟復甦不及預期；（2）全球關税條件惡化；（3）航運緊張情況加重，影響全球貨運。