【券商聚焦】交銀國際維持金斯瑞生物(01548)買入評級 指Carvykti 2Q25銷售略超預期

金吾財訊 | 交銀國際研報指，金斯瑞生物(01548)預報1H25經調整除税前利潤為1.75-2.05 億元（美元，下同；上期虧損1.28億），利潤預計增長主要來自：1）許可收入增加：禮新醫藥將LM-299授權給默沙東，公司預計錄得不少於1.82-2.13 億元的許可收入。2）投資虧損收窄：蓬勃生物A 類及C類優先股的非現金公允價值虧損預計收窄至1,310萬元-1,520萬元。該機構預計公司非細胞核心業務在1H25取得小幅盈利、整體略超該機構此前的預期。

該機構指，2Q25 Carvykti 銷售表現超預期： Carvykti 2Q25 銷售額約 4.39 億元，同比/環比增長136%/19%，略超該機構和市場此前預期。隨着歐美新產能落地，該機構預計3Q25的季度環比增長有望進一步提速。強生繼續指引產品峰值銷售超過50億美元，體現其對前線/早期復發MM長期市場潛力的堅定信心。

該機構維持買入評級和28.75港元的SOTP目標價，看好蓬勃和百斯傑迎來新增長拐點、傳奇逐步進入盈虧平衡等因素驅動下的估值修復。