10億！華潤系大動作

作者 | 曉琳

華潤系主要上市公司博雅生物、東阿阿膠、江中藥業、華潤雙鶴近日公開了一則與復星醫藥、成都國資合作的消息。

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瞄準化學創新葯、生物藥

中藥滋補等5類企業

近日，華潤醫藥集團股份有限公司（以下簡稱「華潤醫藥」）發佈公告，宣佈旗下多家上市公司將與上海復星醫藥產業發展有限公司、成都相關企業共同設立華潤醫藥(成都)創新投資基金合夥企業(有限合夥)。

這是「華潤系」醫藥基金的第二期，擬募集基金規模達 10 億元，詳情如下：

華潤雙鶴藥業股份有限公司

公告稱，預期基金將主要從事股權投資、創業資本及投資管理活動，主要投資醫藥及健康產業以及戰略性新興領域。考慮到成都政府的產業政策及優惠措施，預期基金將重點投資於化學創新葯、生物藥（ 包括疫苗 ）、高端醫療器械（ 包括IVD ）、中藥滋補品類、合成生物等領域的企業以及其他戰略性新興領域的企業。

從表中可以看出，華潤醫藥（成都）企業管理、華潤醫藥投資、博雅生物、東阿阿膠、江中藥業、華潤雙鶴等「華潤系」公司參投2.575億元，佔比25.75%；成都相關企業參投6.425億元，佔比高達64.25%；復星醫藥1億元，佔比10%。據瞭解，基金管理人為深圳市華潤資本股權投資有限公司。

10億資金由「三方」共同出資，大大分散了「華潤系」單方面投資的風險。值得關注的是，參投資金最高的成都市重大產業化項目二期股權投資基金有限公司和成都高新策源啟航股權投資基金合夥企業(有限合夥)均為成都國資背景，這為「華潤系」提供了地方資源和風險緩衝。

一方面，成都國資背景企業對本地產業和企業更瞭解，能篩選出更具潛力和符合地方發展方向的標的；另一方面，地方國資企業的深度參與，能幫助「華潤系」更好地理解和應對地方性的政策法規、監管要求，降低「華潤系」在異地投資中面臨的風險。

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瞄準創新領域

華潤醫藥：重視投后融合

從華潤醫藥2024年的業績報告可以看出，在製藥方面，其化學藥與生物藥增速相對滯后於中藥板塊。

我國醫藥行業正處於存量優化與創新葯械增量擴容的結構調整期。此次基金設立可以説是華潤醫藥完善自身產業佈局的關鍵一步。

從此前華潤醫藥頻繁的收購動作也不難看出，通過外部併購快速獲取關鍵創新資產、核心技術平臺或市場準入資質已經成為華潤醫藥夯實自身競爭力的重要途徑。

中藥方面：旗下華潤三九以62.12億元收購天士力醫藥集團股份有限公司，佔股28%。衆所周知，天士力是現代中藥的領軍企業，近年來在現代中藥、生物藥、化學藥三大方向協同創新發展，目前擁有涵蓋98款在研產品的研發管線，包含33款1類創新葯，27款處於臨牀試驗階段，22 款正在臨牀 II、III 期階段。

生物製品：旗下華潤博雅生物收購綠十字香港控股有限公司100% 股權，實現對其中國境內主體綠十字的間接收購，使華潤醫藥新增1家全資控股血液製品生產企業、1 張生產牌照、4個在營單採血漿站，以及進口白蛋白和重組VIII 因子商業化權益。

醫療裝備和器械領域：華潤醫藥完成對四川南格爾生物科技有限公司的收購，交易后持有南格爾約72%投票權。南格爾為全系統提供輸採血設備、耗材和藥品的製造商，在國內採漿設備與耗材賽道位列頭部。

收購僅是起點，投后融合的質量直接決定了戰略意圖能否實現和創新價值能否充分釋放。華潤醫藥在2024年業績報告中也強調了這一點：重視投后融合，實現投資價值。

如2024年華潤醫藥重點推動與昆藥集團、綠十字的投后融合：明確昆藥集團成為「銀發健康產業的引領者」的戰略願景，正式推出「777」全新品牌。圍繞「昆中藥1381」的企業品牌，通過強化市場營銷與品牌聲量的緊密結合，加快實現終端轉化、快速提升渠道覆蓋，梳理精品國藥、三七產業鏈、非三七業務，拓展慢病管理領域。全面對接綠十字採漿、生產、質量、信息化、營銷等業務，系統導入華潤管理體系，完成關鍵崗位干部委派和任命，實現綠十字與華潤體系的穩步融合。

7月18日，港股通創新葯ETF（159570）規模超100億元，今日再次大漲超3%，在「醫保基金穩健+集採政策傾斜」的情況下，有樂觀聲音指出創新葯行業迎來黃金期。

而華潤醫藥的傳統優勢集中在中藥和流通領域，此番成立醫藥基金孵化化學創新葯、生物藥（ 包括疫苗 ）、高端醫療器械（ 包括IVD ）、中藥滋補品類、合成生物等領域企業，顯然是一次眼光長遠的佈局，以保證自身不錯過新興賽道的藍海紅利。