露露檸檬的中國降温和美國的困境影響前景

Lululemon Athletica（納斯達克股票代碼：LULU）的美國增長前景軟化，因為購物者接受了新的面料創新而不是季節性基本面料，將催化劑的推出推迟到2025年下半年。

摩根大通分析師馬修·R Boss將Lululemon的評級從超重下調至中性，將價格預期從303美元下調至224美元。

Boss寫道，由於客户對Align No Line、Be Calm、Daydraft和Glow Up等新面料創新反應良好，美國產品催化劑已被推迟到2025年下半年，但對更新的Core-Seasonal顏色（約佔庫存的40%）表現出較弱的興趣。

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因此，目前預計第二季度美國收入同比增長+1.2%，比第一季度的+1.7%下降50個基點（相當於兩年疊加+1.0%），因為儘管2024年下半年進行了旨在加速增長的庫存投資，但仍有約80%的產品類別面臨轉換挑戰2025年第一季度。

管理層計劃在2025年下半年進一步投資，到9月份將Align No Line擴展到所有商店，並利用航空貨運來加快庫存交付，理由是對第一季度指標和美國女性業務充滿信心。

Boss寫道，除了產品類別轉換的阻力外，管理層在其10-Q中指出，在「不理想」的美國宏觀背景下，「消費者更加謹慎、挑剔」，美國同店銷售額增長受到商店客流量疲軟的限制，第一季度訪問量較第四季度下降，支出疲軟，凸顯了美國核心優質運動服市場的放緩。歐睿預測2025/26年美國運動服裝僅增長1.0%，而21財年至24財年將增長11.0%。

從分析師的角度來看，Lululemon的國際市場滲透率仍然是一個重要的增長機會，特別是因為該公司的目標是在全球範圍內擴大品牌知名度。然而，最近的分析表明，中國大陸的增長速度更加正常化，該市場此前被視為強勁驅動力。

在國內，在美國市場，產品分類挑戰導致這家運動巨頭降價幅度增加，收入增長軌跡更加低迷。這些內部問題，加上運營費用以及銷售、一般和行政（SG & A）費用中較高的固定成本槓桿障礙，預計將進一步限制Lululemon的多年利潤率。因此，這些因素導致評級為中性。

價格走勢：周二最后一次檢查，LULU股價上漲0.41%，至224.02美元。

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照片由ZikG通過Shutterstock拍攝