為什麼這隻模擬半導體股票是被低估的最高選擇

在周一公佈第二季度業績后，華爾街分析師重新評估了恩智浦半導體（納斯達克股票代碼：NXPI）的前景。

該公司宣佈第二季度收入為29.3億美元，同比下降6%，但仍超過分析師預期的29億美元。

展望未來，恩智浦預計第三季度收入將在30.5億美元至32.5億美元之間，而預計為30.5億美元。

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Cantor Fitzgerald分析師Matthew Prisco重申了對恩智浦半導體的增持評級，維持250美元的價格預測。與此同時，Stifel分析師Tore Svanberg維持對該公司的持有評級，同時將價格預測從170美元提高至210美元。

Prisco指出，受工業物聯網領域強勁表現的推動，恩智浦半導體季度業績温和。雖然分析師更喜歡汽車行業的上行空間，但管理層根據核心終端市場的周期性復甦和公司特定的增長催化劑指導持續走強。

他指出，由於收入增加，毛利率略高於預期，而運營費用高於預期，主要是由於併購活動。然而，在根據收入水平上升進行調整后，運營費用與恩智浦半導體的長期強度目標一致。

Prisco指出，該公司還表現出令人鼓舞的庫存管理。未償庫存天數（DIO）環比下降11天，至158天，渠道庫存保持穩定在9周，低於11周的目標，這表明業績可能是由真正的終端市場需求而不是庫存增加推動的。

儘管如此，分析師表示，還有一些爭議點。毛利率指引比之前暗示的要低一些;他表示，根據之前的評論，收入為31.5億美元，毛利率應該更接近57.5%。此外，營業利潤率指引受到併購相關成本的壓力，略微降低了上升周期期間通常預期的槓桿率。

在進入財報電話會議時，Prisco仍然專注於此次收購和融資的質量和可持續性。儘管恩智浦半導體對汽車行業的敞口可能會拖累近期業績，但分析師對長期機會仍持樂觀態度。他指出，恩智浦半導體是模擬半導體領域最被低估的公司之一，理由是強大的長期增長動力和彈性的全周期商業模式。

斯萬伯格認為恩智浦半導體6月份季度基本符合預期，收入為29.3億美元，環比增長3.2%，超出預期0.9%。調整后的每股收益達到2.72美元，分別超出分析師和華爾街的預期0.06美元和0.04美元。他指出，所有終端市場表現均在預期範圍內，顯示出穩定的需求背景。

斯文伯格指出，自由現金流（FCF）強勁增長，達到6.96億美元，佔收入的24%，環比增長63%。他表示，按12個月（TTM）計算，FCF升至19.8億美元，比上一季度增加1.2億美元。TTM FCF槓桿率小幅上升至4.20x。然而，TTM EBITDA從48.9億美元降至47.5億美元。斯文伯格指出，由於淨債務上升，淨槓桿率增至1.75倍，股東回報和TTTech Auto收購后淨債務達到83.1億美元。

他指出，展望未來，管理層引導第三季度業績更加強勁。恩智浦半導體預計收入將達到31.5億美元的中點，環比增長7.7%，高於華爾街和分析師的預期。每股收益指引也走強，中間價為3.10美元至分析師預期高出0.37美元，比華爾街預期高出0.04美元。斯文伯格指出，毛利率和營業利潤率指引也提前，預示着盈利能力正在改善。

儘管存在這些積極因素，但分析師還是表示了一些謹慎態度。他指出，恩智浦半導體的業績和前景仍然追隨歷史季節性趨勢，強化了其在半導體領域「后期修正者」的作用，特別是與已經大幅調整的小型同行相比。

斯文伯格表示，該團隊承認，進入2025年下半年，宏觀不確定性依然存在，並強調，雖然恩智浦半導體尚未出現重大訂單波動或關税影響，但長期可見性仍然不明朗。因此，分析師等待需求持續復甦、利潤率擴大或宏觀清晰度的更明顯跡象。

價格走勢：周二最后一次檢查時，NXPI股價下跌0.66%，至226.79美元。

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照片由Lukassek通過Shutterstock拍攝