Verizon超出預期，提振前景-這就是分析師仍然認為有更大增長空間的原因

Verizon Communications（NYSE：VZ）周一公佈第二季度業績后，華爾街分析師重新評估了該公司的評級。

Verizon報告季度收入同比增長5.2%，達到345.0億美元，超過分析師普遍預期的335.7億美元。這一增長是由其在各個細分市場中廣泛的無線和寬帶產品推動的。

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Verizon重申無線服務收入將增長2%-2.8%。據路透社報道，受對其高層計劃需求的推動，該公司將調整后的每股收益前景從4.59美元至4.73美元縮小至4.64美元至4.73美元，而共識為4.68美元。

Verizon預計2025年自由現金流為195億美元至205億美元（之前為175億美元至185億美元），運營現金流為370億美元至390億美元（之前為350億美元至370億美元），並重申資本支出為175億美元至185億美元。

加拿大皇家銀行資本（RBC Capital）分析師喬納森·阿特金（Jonathan Atkin）維持Verizon的Sector Perform，並將價格目標從45美元提高至46美元。

雷蒙德·詹姆斯分析師弗蘭克·G Louthan重申Verizon的表現，目標價格為47美元。

加拿大皇家銀行資本：Atkin指出，Verizon 2025年第二季度超出財務預期，合併收入為345億美元，同比增長5.2%，比共識高出2.2%，這主要是由於無線設備銷售的強勁推動。調整后EBITDA增長4.1%至128億美元，調整后每股收益為1.22美元，超出預期3%。該分析師補充説，自由現金流達到52億美元，超過48億美元的預期，這得益於38億美元的資本支出低於預期。

他指出，管理層提高了2025年全年指引：調整后EBITDA增長0.25%，每股收益增長0.5%，自由現金流增長11%（+20億美元），理由是税收優惠。然而，Atkin表示，該公司放棄了后付費電話淨增加量同比增長的承諾，而是優先考慮服務收入和EBITDA增長。分析師向下修正了淨增加，同時認識到成本效率有所提高。

他表示，第二季度后付費電話淨虧損總計9，000部--這主要與共識一致--受到消費者毛增加19%的提振。但阿特金指出，流失率上升至0.97%，反映出早期定價變化和激烈競爭的持續壓力。

分析師指出，受政府無線用户下降的影響，該業務部門表現疲軟，淨新增人數僅為42，000人，而預期為75，000人。他表示，其他后付費新增產品（可穿戴設備、平板電腦、FWA）的數量較低，為164，000，而預期為218，000。

阿特金表示，消費者收入增長6.9%，達到266億美元，設備收入增長30%，服務收入增長2.1%。調整后的消費者EBITDA增長2.1%，達到112億美元。在成本削減和銅退役的支持下，業務收入下降0.3%至73億美元，但EBITDA增長6%。該分析師補充説，Verizon在先進的5G和AI Connect計劃中也取得了更強勁的表現，銷售渠道翻了一番，達到20億美元。

他指出，由於需求疲軟、MDU滲透率放緩以及C頻段覆蓋接近飽和，寬帶淨新增293，000個超出了預期。

Atkin寫道，Verizon重申了到2028年擁有800萬至900萬FWA用户的目標，並計劃到2026年覆蓋幾乎所有C-Band網站。

分析師表示，總體而言，Verizon的財務執行力強勁，税收優惠推動了現金流上行，嚴格的資本支出和效率提高有助於抵消無線和寬帶用户的疲軟。阿特金補充説，該公司仍然專注於提高生產力和投資人工智能驅動的基礎設施以推動長期增長，儘管它可以應對短期用户壓力。

Atkin預計2025財年收入為1，388億美元，每股收益為4.68美元。

雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）：Louthan指出，此次重新評級是在2025年第二季度業績強勁以及全年指引上調之后進行的。管理層上調了2025財年展望，目前預計調整后EBITDA增長2.5%-3.5%，高於2%-3.5%，調整后每股收益增長1-3%（之前為0%-3%），自由現金流為195 - 205億美元，較早前預期增加20億美元。

分析師補充説，這些改進反映了紮實的執行、自願裁員帶來的成本削減以及有利的税收立法，每年可帶來高達20億美元的現金福利。

儘管提高了財務目標，但Louthan指出，管理層還是撤回了之前對全年后付費手機新增量的預期。

相反，他表示，該公司正在追求更有紀律、高利潤率的訂户增長，而不參與激進或無利可圖的營銷策略。分析師表示，Verizon的策略包括提價、將追加銷售捆綁到無限計劃中以及提高運營效率--所有這些都提高了盈利。他指出，該股繼續提供有吸引力的約6.5%的股息收益率，並作為防禦性持有，具有強勁的經常性收入（主要是國內收入）。

Louthan指出，Verizon還預計2025財年手機升級活動將實現個位數增長，並預計其預付費業務將為下半年的無線服務收入做出積極貢獻。管理層認為，公共部門業務領域的疲軟將在年底得到緩解，進一步支持增長。此外，税收改革的順風預計將延續到2025年之后，使該公司在資本配置方面更具靈活性--特別是在Frontier（FYBR）收購之后，Louthan模擬了該收購將於2026年第一季度完成。

這位分析師指出，在寬帶方面，Verizon在其Fios足跡中提到了一個較為疲軟的搬家環境，這對增長造成了一定的壓力。然而，該公司仍然領先於其光纖到户（FTTH）推出計劃。它可能會超過65萬通過的目標，他説，這是一個發展有利於基礎設施合作伙伴Dycom（DY）。與此同時，減少家庭流失可能會通過增加客户粘性來使有線電視運營商受益。

Louthan預計2025財年收入為1，379億美元，每股收益為4.70美元。

VZ價格走勢：周二發佈時，VZ股價上漲0.61%，至42.77美元。

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