優選20基金季度調倉 | 2025年2季度

（來源：宏赫臻財）

導讀

在這個喧囂的證券市場中，有一處被大家忽視的角落，每季度在靜靜地為大家提供價值，如果你用心去閲讀挖掘，股市的金礦就在那里。

序

「我曾提醒您多關注真實的世界，少關注抽象的概念——毫無疑問，資金流向屬於前者，企業價值則屬於后者；但看得見的價格未必不是幻象，看不見的價值未必不是實質，就像那個古老故事講的：風吹蘋果落了地，起作用的其實是重力場。」

---徐彥@大成競爭優勢 25.06.30

被忽視的寶藏I

【宏赫優選20基金】季度加減倉操作分析

2025年【2】季度

每個季度末過后的20天后，公募基金公司都要公佈季度持倉狀況，這就是第一個投資者要去找寶藏的地方：

即：在每個季度過后下個月的20日-30日之間，及時查看優質主動管理型公募基金的倉位變化，看這些優秀的基金管理人在最近的日期內增持了那些公司減持了哪些公司；依然重倉着哪些公司。

上述闡述需投資者做到兩部分：

①找到優質經理管理的優質基金

②查看他們每季度的重倉股變化

宏赫臻財為您解決掉第一部分，投資者只需每季度過后查看第二個部分內容，而第二部分內容都是公開信息。

也就是説，投資者可以每季度過后20-30天期間里及時查看宏赫優選20基金最近一個季度末前十大重倉股的操作變化，這就是一個被忽視的寶藏。

一、優選20基金2025第【2】季度新進&增持公司

這里列出最新十大重倉股新進公司（新進佔淨值比≥3%）以及增幅比例較大的公司（增持幅度大於上季度持倉的20%+）。括號內數字表示本季度相比上季度進行該操作的優選20基金的個數，沒有數字表示只有1家公司進行該操作，下同。

山西汾酒【3】、騰訊控股【2】、中國海洋石油【2】、紫金礦業【2】、華域汽車【2】、建設銀行HK【2】、小米集團【2】、新易盛【2】、中國重汽【2】、

海爾智家、長和、中際旭創、滬電股份、深南電路、工業富聯、聚辰股份、陽光電源、信達生物、諾誠健華、三生製藥、仕佳光子、中芯國際HK、小米集團、分眾傳媒、匯川技術、福耀玻璃、普洛藥業、中國人壽HK、中國平安HK、中金黃金、寧波銀行、三一重工、華潤置地、長沙銀行、民生銀行HK、民生銀行、格力電器、五糧液、阿里巴巴、老闆電器、敏華控股、泡泡瑪特、東山精密、TCL電子、理想汽車、上美股份、貴州茅臺、寧德時代、洛陽鉬業HK、咸亨國際、瀘州老窖、百勝中國、海大集團、紫金礦業、

Tips：這些是優質經理用真金白銀加持的公司

本季度末適逢上半年熱點輪動漫天飛后，市場孕育向上態勢的節點，如果此時是牛市已啟的前期時刻，那麼未來穿越回來的你看看當前這些經理們的佈局吧。

二、優選20基金季度減持公司

這里列出：減持比例大於20%的公司（仍在前十大之列），不包括被動減持的（即減持后仍持有9%+）：

騰訊控股【4】、山東黃金HK、招金礦業、中國黃金國際、中國鋁業、中國神華、海螺水泥、周大生、工商銀行、紫金礦業HK、中國移動HK、海爾智家HK、華電國際、華能國際、海大集團

三、優選20基金季度持倉前三大公司

（持倉佔淨值比≥5%）

貴州茅臺【3】、騰訊控股【3】、紫金礦業【3】、中國移動HK【3】、美的集團【3】、豪邁科技【2】、小米集團【2】、山西汾酒【2】、寧德時代【2】、中際旭創、新易盛、滬電股份、康弘藥業、中芯國際HK、新華保險HK、中國人壽HK、華潤置地、中信銀行HK、招商銀行、成都銀行、建設銀行HK、紫金礦業HK、錦波生物、潤豐股份、五糧液、瀘州老窖、分眾傳媒、

Tips：戰略關注優選20基金聚焦的前三配置

四、優選20基金持股佔淨值比大於8%的公司

公募基金由於有倉位限制，持有任何一家公司市值佔該只基金的淨值比不得超過10%，因此優質主動管理型基金倉位8-9%以上的公司值得你戰略重視。

≥9%：騰訊控股【3】、貴州茅臺【3】、山西汾酒【3】、阿里巴巴【2】、中國移動HK【2】、美的集團、紫金礦業、成都銀行、招商銀行、紫金礦業HK、錦波生物、小米集團、寧德時代、五糧液、瀘州老窖、分眾傳媒、中國海洋石油

≥8%：紫金礦業HK【2】、中國移動HK、美的集團、貴州茅臺、潤豐股份、騰訊控股、鉅子生物、

Tips：優選20基金頂格配置的公司值得你戰略研究。

本季度操作小結

分歧較大：騰訊控股

認同較多：紫金礦業、山西汾酒

行業戰略增持：白酒、銀行

行業戰略減持：---

小結

總體而言，整個2025年二季度基金經理們都紛紛感知了經濟的走好跡象，各顯神通，紛紛在各行業加倉。並且戰略性的開始加持了白酒，尤其是山西汾酒得到認同加持較多，同時增配了銀行股。

騰訊控股部分基金堅守，部分基金換股，背后是對自身能力圈把握機會成本的考量。

未來如何？是否如經理們感知的陸續走好？我們下季度驗證。

二季度末，優選20基金平均股票倉位為82%（上季度84%）；前十大重倉股平均倉位49%（上季度55%）。

截止2025年7月21日收盤，20只基金年度收益中位數為13.6%，跑贏滬港深500指數的12.0%，最高36.4%，最低4.5%。如下表↓

宏赫優選20基金截止當前，今年以來和過去四年漲幅表現如下：

宏赫優選20基金並不能夠完全代表全市場最優秀的主動管理型公募基金，但我們在日常的基金評級研究中，力爭滾動更新優選20名單，使其儘可能囊括最優秀的基金於內，從而使得每季度它們的調倉換股能為大家帶來思考。

如果個人投資者自選股票或基金不能連續三年戰勝宏赫優選20基金，那不如簡單持有我們為大家選出的優選20基金，從中擇選3-5只建立起實現你個人和家庭理財目標的投資組合。

被忽視的寶藏II

【宏赫優選20基金】季度運作分析及市場展望

第二個被忽視的寶藏就是這些優質基金的基金經理每季度在報告中運作分析和市場展望欄目里的闡述。我們也將每季度每位經理的闡述精選摘錄，並提供宏赫分析。以供投資者參考。

由於都是公開資料，我們本期精選了三位經理的季度闡述，相信閲讀應該對投資者的理念和策略都有所幫助。其他的基金投資者可在相關基金最新季度報告中自行找尋閲讀。

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