萬寶路母公司菲利普莫里斯國際的無煙部門推動第二季度收益

萬寶路母公司菲利普莫里斯國際公司(NYSE：PM）在發佈2025財年第二季度財報后，周二股價下跌。

雖然這家菸草巨頭的收入同比增長7.1%（有機收入+6.8%），達到101.4億美元，但略低於分析師普遍估計的103.2億美元。

然而，菲利普莫里斯公司調整后的每股收益為1.91美元，超過了共識的1.86美元和管理層指導的1.80 - 1.85美元。

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該報告的一個關鍵亮點是其無煙業務的持續強勁表現，該業務目前佔公司財務的很大一部分。

無煙產品貢獻了總淨收入的41%（比去年增加2.9個百分點）和總毛利的42%以上（增加3.8個百分點）。

這些產品出貨量增長11.8%，淨收入增長15.2%（有機增長14.5%），毛利潤增長23.3%（有機增長21.5%）。

正如首席執行官Jacek Olczak所闡述的那樣，這凸顯了該公司向無煙未來的戰略轉變，他指出這些結果「反映了我們多類別無煙業務的良好勢頭」。

在無煙產品組合中，主要以MQOS為中心的可吸入無煙產品的季度淨收入超過30億美元。

該公司報告稱，HTU（加熱菸草部門）調整后的市場銷售（IMS）量（不包括分銷商和批發商庫存變動）重新加速，回到兩位數增長11.4%。

這是由商業舉措和歐洲的顯着改善推動的，因為受影響市場的特色風味禁令的影響消退。

電子煙類別，尤其是VEEV品牌，繼續盈利日益增長，出貨量增加了一倍多，這主要是由於歐洲的強勁表現。

路透社在一份關於其下一代產品潛力的重要聲明中援引菲利普莫里斯國際首席財務官伊曼紐爾·巴博（Emmanuel Babeau）的話説，「我們認為電子煙品牌VEEV的盈利能力可以與香菸類似。」

這表明該公司堅信其電子煙產品的財務可行性和長期潛力，能夠為整體盈利能力做出重大貢獻，這反映了傳統上與其傳統可燃產品相關的利潤率。

在口腔無煙產品領域，袋裝或袋裝同等產品的出貨量增長了23.8%（罐裝產品為26.5%），主要受尼古丁袋裝產品的推動。在美國和北歐以外的地區，這些罐頭數量增加了一倍多，在美國增長了40%以上，達到1.9億罐，進一步多元化公司的無煙收入來源。

儘管重點關注無煙替代品，但可燃物業務也表現出了韌性。受強勁定價推動，可燃物淨收入增長2.1%（有機增長2.0%），但部分被負面組合動態所抵消。

該部門毛利潤增長5.0%（有機增長4.8%），萬寶路繼續擴大市場份額，實現自2008年分拆以來的最高季度市場份額。總體而言，捲菸類別份額保持總體穩定。

展望未來，菲利普莫里斯將2025財年調整后每股收益展望從7.36美元至7.49美元上調至7.43美元至7.56美元，與7.46美元的共識預期一致。

該公司預計2025財年淨收入有機增長約6%至8%，有機營業收入增長11%至12.5%（高於之前的10.5%至12.5%）。2025財年的資本支出估計約為16億美元。

該公司預計，2025年捲菸和HTU國際行業總銷量將下降1%左右，不包括中國和美國。具體而言，就PMI而言，捲菸和無煙產品總發貨量預計將增長1%左右，無煙產品銷量增長12%至14%，部分被預計捲菸銷量下降約2%所抵消。

菲利普莫里斯預計第三季度調整后每股收益為2.08 - 2.13美元，而共識為2.12美元。

路透社還援引Babeau的話説，美國FDA對IQOS ILUMA申請的迴應可能要到2026年才能做出。

這表明，雖然該公司正在大力投資其下一代產品，但美國等主要市場的監管審批程序可能會導致延迟，從而影響IQOS ILUMA等先進加熱菸草系統的市場滲透速度。

價格走勢：周二最后一次檢查，PM股價下跌7.21%，至167.47美元。

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