上海跑出超級隱形冠軍：開平價酒店年入140億，全球第一

當你走在大街上，看到「錦江酒店」四個字時，可能不會想到：這個其貌不揚的酒店品牌，居然已經成長為全球最大的酒店公司：1.3萬家門店、129萬間客房。

最近，上海浦東跑出一個超級隱形冠軍：錦江酒店，赴港IPO，揭開連鎖經濟酒店的隱祕機會。可能我們所有人都覺得，這是個傳統賽道，已經經不起什麼創新浪花。但實際上，新用户的需求正在發生深刻變化。

所謂需求決定供給。連鎖經濟酒店江湖，也將迎來一大波結構性機會。

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1935年，董竹君拿着朋友資助的兩千元錢，在上海華格臬路創辦了 「錦江川菜館」。她將菜價分為六類，照顧不同顧客羣體，既適合官場宴請，也適合平民百姓。

1951 年，董竹君將錦江川菜館和錦江茶室上交。國家撥款在兩店基礎上組建了 「錦江飯店」，用於重要接待活動，董竹君任錦江飯店首任董事長。錦江飯店的履歷不一般，曾接待過五百多位來自世界一百多個不同國家的元首和政府首腦。

早在1996年，錦江酒店就在 A 股上市。此次赴港 IPO，目的之一，是加強海外業務拓展。

截至 2024年12月31 日，已開業酒店達 1.34萬家、客房間數129萬間，覆蓋中國大陸境內 31 個省份、338 個城市以及大陸境外55個國家或地區。

按酒店數量計算，公司是全球最大的酒店集團。按已經開業的客房間數計算，公司自2016 年起在中國酒店市場份額連續九年排名第一，2024年年底的市場份額為13.0%。

它的主要業務是：有限服務型酒店及管理。

1、有限服務型酒店。即高性價比酒店，僅提供住宿和基礎服務。

2、有限服務型酒店管理服務。顧名思義，就是對（加盟）酒店提供管理服務，收取特許經營費（如品牌使用費等）。

2024 年，錦江酒店實現營業收入140.63億元。該業務收入為135.83 億元，佔總營收的比例高達96.58%。

錦江酒店所在的行業是：經濟型酒店，看似比較傳統了，但也在發生深刻的變化。

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首先是連鎖化趨勢。一個長期的現狀是：國內的經濟型酒店，連鎖化太低了。

中國飯店協會數據顯示，截至2023 年，經濟型酒店連鎖化率僅 32.5% ，遠低於中端酒店的55%與高端酒店的43.25%。對比發達國家 60% 以上的連鎖化率，國內經濟型酒店還有很大提升空間。

尤其在低線城市，2023年一線城市酒店連鎖化率超 60%，省會城市為50%，而低線城市僅 33% 。隨着 「奔縣遊」 火熱，低線城市酒店市場迎來生機。

為什麼經濟型酒店連鎖率低？它們的早期形態是單體酒店、家庭旅館、招待所，依託自有房產、家庭成員就能干，人工與租金成本極低，價格每晚低至幾十元，精準匹配下沉市場（如縣域、鄉鎮）的消費能力。

當然，連鎖化的思路是好的，但在實踐中也有難以克服的問題。

最關鍵的就是成本，「連鎖化」會讓酒店陷入一個窘境：不連鎖，我尚且能活；連鎖的話，反而有可能死。

為什麼這麼説？以縣域市場為例，許多鄉鎮的單體酒店由當地業主自有房產改造，無需支付租金，人力成本僅依賴家庭成員，即便入住率不足50%仍能盈利。

而一旦連鎖化，問題就更復雜了。連鎖品牌的標準化裝修、店長派駐等要求，使其單店盈虧平衡點更高了。

經濟型酒店的加盟商多為中小投資者，前期投入顧慮較大。

連鎖品牌通常要求加盟商支付品牌授權費、裝修保證金等，且需按標準改造物業，單店初期投入往往超過 100 萬元。而單體酒店的改造費用可控制在 30 萬元以內，對資金實力有限的中小業主更具吸引力。

以錦江之星為例，在加盟模式下，加盟商必須使用統一的中央預訂系統（WeHotel），並按營收比例支付管理費（通常為 5%-8%），部分下沉市場的業主認為 「被抽成」 影響利潤，更願意選擇無品牌束縛的單體運營。

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當然，在連鎖化的趨勢下，行業必須擁抱變化，因為需求決定供給。

《第一財經》調查顯示，57% 的消費者，在小城市預訂住宿時，傾向選擇連鎖酒店品牌，因為更信賴品牌的質量。

美團數據顯示，在低線城市旅遊住宿預訂中，連鎖經濟型酒店訂單量同比增長 35%，消費者對連鎖品牌的信任，推動了連鎖化進程。

此外，連鎖模式的經營成本也在下降。

儘管它的前期投入高，但通過集中採購、共享資源等方式，能夠對衝部分成本。以錦江之星為例，其通過中央採購平臺，對牀品、洗漱用品等物資集中採購，採購成本較單體酒店降低 15%-20% 。

在人員培訓上，連鎖品牌統一的培訓體系，能間接降低人力成本，如7天酒店通過線上培訓系統，實現員工快速上崗，人力成本較傳統模式降低10%左右。

最后，連鎖酒店的顯著優勢是獲客，能夠藉助廣泛宣傳與會員體系，擴大市場份額。

截至2024 年，華住集團旗下經濟型酒店品牌在全國擁有超 5000 家門店，其龐大的會員體系超1.8 億人，會員入住率高達 60%。

當然，對於追求性價比的用户來説，連鎖酒店並非唯一的選擇。

Airbnb等共享住宿平臺興起后，以 「家庭式體驗+低價」 的模式，分流了部分經濟型酒店客羣。尤其在旅遊城市，許多房東將閒置房源改造為短租民宿，成為連鎖酒店的替代選項。

民宿業態同樣以單體運營為主，進一步延緩了連鎖形態對經濟型市場的滲透。

從市場份額層面來看，Airbnb 數據顯示，2022 年民宿預訂量佔全球酒店住宿總量的20%。

在價格競爭方面，民宿給連鎖經濟型酒店帶來較大壓力。同程旅行數據顯示，2023 年淡季期間，民宿平均價格比酒店低20%-30%。

以北京為例，衚衕里的一些四合院民宿，在非旺季時價格親民，每晚100 - 200元不等，與連鎖經濟型酒店百元左右的基礎房型相比，價格相近甚至更低。

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錦江酒店的應對手段是：推陳出新。

2025 年上半年，錦江之星推出了 5.0 版本，新開業近 70 家門店，大多位於核心城市交通樞紐、熱門文旅目的地周邊。這些新店普遍在開業1個月內經營良好：OCC 85%+（客房出租率），RP（每間可供出租客房收入）近 300 元。

該產品的核心，還是優化的住宿體驗，比如休息與睡眠上。

據全球商務旅行協會 (GBTA) 數據，大量差旅人士受噪音影響睡眠。錦江之星 5.0 版本在客房設計上注重隔音效果提升，採用優質隔音材料、優化門窗密封性等，打造靜謐空間。

從消費者反饋來看，不少入住過錦江之星 5.0 版本的用户表示，睡眠體驗得到極大改善。「以往出差很難睡好，這次在錦江之星 5.0，牀品舒適，房間安靜，一覺到天亮。」

另一個應對手段就是：出海。

早在2015年，錦江之星就落地菲律賓。2024年12 月，錦江酒店（中國區）與馬來西亞 Riyaz 集團合作，計劃未來 5 年在東南亞6國簽約超百個酒店項目，錦江之星位列其中。

東南亞國家酒店連鎖化率較低，如馬來西亞僅18.23%，印尼、越南等國的連鎖化率甚至不足 15%，大量市場份額被家庭旅館、小型民宿和非連鎖經濟型酒店佔據。

這與20年前的國內市場非常相似，也許存在一個新的複製機會。

本文來自微信公眾號「鉛筆道」（ID：pencilnews），作者：愛羽，36氪經授權發佈。