西南證券-汽車行業周報：重卡等周期品種迎利好，機器人板塊催化多-250721

（來源：研報虎）

　　投資建議：車市進入淡季，7月1-13日全國乘用車批發55.5萬輛，環比下降7%；乘用車零售57.1萬輛，環比下降5%；智能汽車領域，東風猛士與華為合作的M817預售火爆，有望成智能越野新標杆；機器人賽道，馬斯克本周宣佈特斯拉年底將發佈敏捷度追平人類的「史詩級」Optimus3；宇樹科技已備案上市輔導，資本市場助力龍頭公司加速發展；7月26日上海將舉辦WAIC世界人工智能大會，多重動態推高機器人行業關注度。建議重點關注：1）乘用車：出海加速、技術與產品護城河高的整車企業及相關產業鏈公司；2）智能汽車：在Robotaxi/Robovan場景應用率先落地的優質公司以及相應配套產業鏈；3）機器人：工業場景落地標杆企業以及核心零部件、系統集成企業；4）重卡：政策助力Q3行業高景氣持續，同時，雅魯藏布江下游水電工程開工利好重卡等早周期品種，重點關注優質龍頭公司；5）兩輪板塊：電兩輪頭部/產品力強的品牌，大排量出海具有性價比優勢摩托車企業。

　　乘用車：乘聯會數據，7月1-13日全國乘用車批發55.5萬輛，同比增長34%，環比下降7%；今年以來累計批發1383.5萬輛，同比增長13%。7月1-13日零售57.1萬輛，同比增長7%，環比下降5%；今年以來累計零售1147.3萬輛，同比增長11%。7月車市進入淡季，但近年來夏季車市「淡季不淡」的特點愈發突出：2014-2019年7月零售量佔全年平均6.9%，2020-2024年這一比例提升至平均8.4%，其中2024年為7.5%。同時，自2025年2月起，行業置換率穩定在60%以上，成為拉動乘用車市場的核心動力，車市月度走勢也越來越平穩。建議重點關注出口加速、技術與產品護城河高的整車企業。主要標的：比亞迪（002594）、吉利汽車（0175.HK）、小鵬汽車（9868.HK）、理想汽車（2015.HK）、蔚來（9866.HK）、長安汽車（000625）、零跑汽車（9863.HK）。

新能源汽車：乘聯會數據，7月1-13日新能源批發31.6萬輛，同比增長37%，環比增長1%；今年以來累計批發676.3萬輛，同比增長37%；新能源車零售33.2萬輛，同比增長26%，環比下降4%；今年以來累計零售580.1萬輛，同比增長33%。7月以來新能源車零售與批發累計滲透率分別達58.1%、56.9%。理想i8月底將正式發佈，純電市場優質供給持續增加。主要標的：比亞迪（002594）、吉利汽車（0175.HK）、新泉股份（603179）、星宇股份（601799）、多利科技（001311）、川環科技（300547）、無錫振華（605319）。

　　智能汽車：7月17日，東風猛士與華為合作的豪華智能越野SUVM817發佈並開啟預售，Pro版32.99萬、Max版35.99萬，搭載華為乾昆智能方案（含智駕、鴻蒙座艙等），1小時小定達9713輛。憑藉全棧華為智能解決方案、強大越野性能及合理價格，有望樹立智能越野新標杆。建議關注智能算法、智能座艙等核心領域有技術積累和創新的企業，以及與科技企業深度合作、積極佈局智能汽車領域的傳統車企，尤其是在Robotaxi/Robovan場景應用率先落地的優質公司以及相應配套產業鏈。主要標的：1）整車：小鵬汽車（9868.HK）、理想汽車（2015.HK）、蔚來（9866.HK）；2）零部件：禾賽科技（HSAI.O）、速騰聚創（2498.HK）、地平線機器人（9660.HK）、德賽西威（002920）、華陽集團（002906）、科博達（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、中鼎股份（000887）、拓普集團（601689）、滬光股份（605333）、均勝電子（600699）。

　　重卡：中汽協口徑，6月重卡市場批發銷量9.8萬輛，環比漲10%，同比漲37%，實現「三連漲」，上半年累計銷量53.9萬輛，同比增7%。近日發佈的工信部第397批新車公示中，41款牽引車含12款國六（東風數量最多，燃氣車大馬力成焦點）和29款新能源（解放、陝汽、三一推大電量車型），國六牽引車車型數量環比大漲200%，而新能源車型數量下滑三成。6月LNG均價4480元/噸，環比降2.76%。天然氣重卡納入補貼后，銷量回升潛力大。政策助力Q3行業高景氣持續，同時，雅魯藏布江下游水電工程開工利好重卡等早周期品種，重點關注優質龍頭公司。推薦標的：濰柴動力（2338.HK/000338）、中國重汽（000951/3808.HK）、天潤工業（002283）。

　　機器人：近期機器人行業關鍵動態：特斯拉方面，馬斯克本周推特發佈年底將發佈「史詩級」Optimus3，其敏捷度可追平人類，這在一定程度上消除了此前因項目負責人離職事件造成的影響，同時也印證了新負責人領導下機器人業務的順利推進；另外，中國證監會官網最新公示，宇樹科技已在浙江證監局備案上市輔導，資本市場助力龍頭公司加速發展；行業活動方面，7月26日上海將舉辦WAIC世界人工智能大會，多重動態共同推高了行業關注度。建議關注工業場景落地標杆企業以及核心零部件與系統集成企業。主要標的：拓普集團（601689）、三花智控（002050）、愛柯迪（600933）、中鼎股份（000887）、精鍛科技（300258）、福達股份（603166）、均勝電子（600699）、豪能股份（603809）、新座標（603040）。

風險提示：政策波動風險、原材料價格上漲風險、終端需求不及預期風險等