墨脱水電站工程專家交流

（來源：老司機駕新車）

1、墨脱水電站背景與戰略意義

·地理位置與自然條件：墨脱水電站位於西藏林芝雅魯藏布江下游的天然馬蹄形大拐彎處。該區域江水在50公里範圍內有超2000米落差，相當於700層樓高度，水能資源密集，水流湍急。

·建設歷程與規模：墨脱水電站項目經多年論證，2023年3月開始陸續開工，2025年7月19日正式破土動工，是歷史上投資規模最大、技術難度最高的水電工程。項目總投資1.2萬億元，相當於6個京滬高鐵造價。工程將建設5座梯級電站，核心是在雅魯藏布江大拐彎處開鑿50公里長的引水隧洞，拉直繞山江水，通過地下廠房發電。

·戰略價值分析：墨脱水電站有多重戰略價值。能源層面，裝機總容量6000-7000千瓦，約為三峽3倍，年發電量預計達3000億千瓦時，可供3億人全年用電，是超級清潔蓄能蓄電池。環保替代方面，每年可替代9000萬噸煤炭，減少3億噸二氧化碳排放，緩解東部用電壓力、優化能源結構。區域發展層面，工程可打破高原經濟發展瓶頸，帶來約20萬就業崗位。地緣意義上，配套公路可提高邊境軍事響應能力；后期或向孟加拉、緬甸輸電，增強中國在南亞影響力；2025年7月19日動工標誌藏水入疆工程進入實施階段，未來計劃從雅江向新疆年調水260億立方，相當於1.5條黃河水量。

2、工程進度與民爆材料需求

·工期與階段劃分：墨脱水電站總工期約10年，基本建設佔總體投資額的50%。2023年3月起，公司組織人員分批進場，開展地質資料收集、交通隧道修築及山體露天切銷爆破等工作。截至2025年，公司使用工業炸藥約6000噸，僅佔總需求25萬噸的約1/30。水電工程前期和后期工程量小，中期大，前期主要是交通和導流洞工作，后期以機組安裝為主。

·民爆材料用量測算：墨脱水電站民爆材料需求高於三峽工程。三峽工程用工業炸藥約5萬噸、雷管約2700萬發、導火索導爆索約1000多萬米；墨脱水電站因涉及引水隧洞、山體切銷等，工業炸藥至少需25萬噸，電子雷管約3.6億發。工程中期是爆破用量高峰，自2025年開工，預計2027-2028年為民爆材料使用高峰，隨后用量減少。

·用量影響因素：墨脱水電站前期民爆用量小，一是因地質資料自2023年起收集；二是地理位置限制，前期需修築交通洞。此外，地下隧洞施工（涉及引水隧洞、山體切銷）爆破用量強度高於地面大壩施工（如三峽重力壩），這是墨脱項目民爆總需求遠超三峽的重要原因。

3、參與企業及份額分配

·民爆企業參與情況：在墨脱水電項目中，主要參與的民爆企業包括高爭民爆、易普力和廣州宏大。其中，高爭民爆是西藏自治區唯一擁有民爆牌照的上市公司，在自治區範圍內具有一定壟斷性。由於民爆產品跨區運儲受限，高爭民爆基本負責區域內民爆產品供應。從施工情況看，高爭民爆、易普力和廣州宏大可拿到大部分施工份額，其他小公司體量較小、業務份額少。在整體工程份額分配上，高爭民爆預計佔比約50%，對應約300億的工程收入，其利潤率約為10%，預計可實現約30億收入。

·總包與分包模式：墨脱水電項目的總包單位主要由電建和能建主導，目前主要接觸電建。總包單位承接工程后，通過專業分包形式將工程細分。民爆產品供應方面，因跨區運儲限制，主要由高爭民爆獨家供應；施工則按標段劃分。爆破服務收費模式相對固定，主要包含三部分：月度服務費15 20萬（涉及資質使用費用）、庫房運維費10萬/月、現場配送車輛費7.2萬/月。

·盈利與價值量測算：墨脱水電項目總投資約1.2萬億，靜態投資佔比約50%（6000億），其中爆破工程佔靜態投資的10%（約600億），工期預計10年。炸藥環節利潤率約為40%，西藏地區炸藥售價因區域不同存在差異，拉薩約1.3萬元/噸，昌都約1.45萬元/噸，林芝約1.4萬元/噸，偏遠地區可達2萬元/噸。炸藥總量測算約25萬噸，主要依據其他水電項目工程規模類比得出。由於墨脱施工受地質、交通等因素影響大，炸藥成本佔比低於內地，整體工程利潤率一般按7% 8%測算。

4、施工難點與配套工程

·地理與交通挑戰：墨脱地區地理與交通條件給工程施工帶來顯著挑戰。進出墨脱主要走波密到墨脱的公路，該路受泥石流、降雪影響大，長期需維修，且實行雙進單出管制。因交通限制，大件設備運輸難，盾構機使用比例低，工程施工仍以爆破為主。道路維修主要由西藏天路負責，其他單位參與少。墨脱是國內最后通公路的縣城，交通影響材料、人員和設備物資進出。

·配套工程參與企業：墨脱水電站配套建設有多家企業參與。基建建材上，西藏天路負責水泥供應、配套道路修築和營地建設。民爆設備方面，保利聯合提供高原專用電子雷管，在西藏有市場。隧道施工中，鐵建重工參與掘進機業務。起重設備領域，法蘭泰克參與龍門吊業務。電力設備運營上，東方電氣和大唐發電可能參與后期工程。

5、招標與合作細節

·招標流程與參與企業：項目接觸始於2022年6月，但僅涉及前期紅品和施工業務洽談，無實質性推進；2023年因墨脱道路雪崩，公司正式進場施工，前期施工單位無政府批文，資質要求較低，主要由私人工程單位參與。招標方面，2024年底已完成程序上的招投標（實際2023年已進場施工）。參與企業包括高爭、易普力、宏大、保利聯合，宏大參與工程爆破並承接小標段，易普力在墨脱成立分公司參與；另有四川、甘肅的小型工程單位參與但份額較小。江南化工目前未參與該項目。

·合作模式與盈利情況：與電建的合作模式中，合同單價透明，與電建、華能其他項目無顯著差異，僅當前工程量更大。西藏地區炸藥實行限價政策，林芝區域銷售價格約1.4萬元/噸，無大幅降價空間（更多實時紀要加微信：aileesir）（高爭供應川藏鐵路的價格水平相當）。施工企業以民企為主（因前期資質要求不嚴格且與甲方有工程合作），四川路橋等國企參與配套基建工程，但接觸較少。

Q&A

Q: 墨脱水電站工程的大致用量及相關情況如何？

A: 墨脱水電站工期約十年，基本建設佔總體投資額的50%。機電工程所需材料包括工業炸藥、雷管、管道、閥門、混凝土、鋼材、電纜、變壓器等電氣設備及其他機械設備。該項目批覆對民爆行業是重大利好，工程規模約為三峽水電站的三倍多。據前期測算，考慮地理位置限制，項目建成需工業炸藥約25萬噸、電子雷管約3.6億發。西藏自治區民爆受益企業主要為高登米報、易普利和保利聯合。

Q: 墨脱水電站施工是否分為五段，涉及隧道貫穿及急彎取直的過程中，其工藝工法與三峽電站建設有哪些區別？

A: 墨脱水電站主要採用地下廠房進行發電。由於公司主要從事民爆業務，對水電站施工瞭解有限，主要涉及爆破相關工藝。

Q: 地下廠房+穿隧引水施工方式與地面攔水建大壩施工方式相比，民爆使用量及密度強度哪個更大？

A: 三峽水電項目民爆用量為工業炸藥5萬多噸、雷管約2700萬方、導火索導爆索1000多萬米；墨脱水電項目因涉及引水隧洞及山體切削等施工內容，民爆使用量高於三峽水電項目。

Q: 墨脱水電站項目2023年3月開工后，儀式前的開工情況及圍繞哪些工程開展？

A: 2023年3月，公司組織人員分批陸續進場，前期工程主要涉及動態工作及施工變道工作；墨脱水電站此前無地質資料，相關資料自2023年起陸續收集。

Q: 墨脱水電站項目自2023年至今的爆破量使用情況如何？

A: 由於項目前期主要開展重碳等基礎工作，目前爆破量較小，公司工業炸藥使用量約為6,000噸。

Q: 當前爆破量佔預期總量的比例大致是多少？

A: 當前爆破量佔預期總量的比例較低，約為1/30或更少。主要因水電工程項目前期和后期工程量較小，爆破作業集中在工程中期。前期主要涉及交通及導流洞建設，后期主要涉及機組安裝，動式爆破作業較少。

Q: 按10年工期計算，民爆產品使用量最大的時間段是什麼時候？

A: 根據過往工程經驗，民爆產品使用量最大的時間段為工程第三至第四年到第七至第八年，后期機組安裝階段涉及的工程爆破量較少。

Q: 民爆工程前三年的估算起始時間是23年還是25年？

A: 民爆工程前三年的估算起始時間為25年，因前期主要開展地質工作，探洞斷面約為2×2.2米，故用量較少。

Q: 根據推算，2027-2028年左右是否為明報使用的高峰？

A: 明報使用量將逐步上升至工程施工高峰，之后陸續減少。

Q: 在民爆企業中，能獲得墨脱水電項目施工份額的主要企業有哪些？

A: 在自治區範圍內具有一定影響力的施工企業主要包括高爭民爆、易普力和廣州宏大，這幾家企業可獲得墨脱水電項目的大部分施工份額，目前項目施工也主要由這幾家企業承擔，其他小型企業體量較小，獲得的業務份額較少。

Q: 此前提到的約25萬噸用量中，最高年份可能用到多少萬噸？

A: 該總量基於工程規模及三峽水電站項目類比測算得出。具體最高用量年份集中在施工中期，但數值不確定，需根據后續工程進度確定。由於墨脱工程受地質條件與交通問題影響較大，且此類問題難以克服，因此具體年份用量難以準確界定。

Q: 假設墨脱水電站前五年年均用量5萬噸且后期無用量，這一測算是否合理？

A: 墨脱水電站與三峽水電站存在本質區別，其項目因國家對當地地質情況瞭解不足已論證多年，2023年進場后近期才正式開工，前期主要補充地質數據並施工交通洞、導流洞等工程量較小的工程，與三峽前期土方爆破、基坑開挖等工程量較大的施工階段不同，因此前五年年均5萬噸的測算可能存在問題。

Q: 墨脱水電站項目的總包是否僅為一家，該情況是否已確定？

A: 墨脱水電站項目的總包僅為一家，該情況已確定。

Q: 總包公司是西藏當地公司，還是之前負責三峽的公司？

A: 總包公司不是西藏當地公司，是之前負責三峽的公司。

Q: 總包后剩余幾家合作方的性質是什麼？是否屬於分包模式？

A: 總包后剩余合作方屬於工程專業分包模式，涉及機電安裝等環節。

Q: 明報分包的具體方式是什麼？是否按工程段劃分？

A: 明報分包分為兩部分：無法跨區供應的紅品供應由高登民爆獨家負責；施工分包則根據施工標段進行劃分。

Q: 明報項目的分包方式如何？

A: 明報項目中，無法跨區供應的紅品由高登民爆獨家供應；施工分包則按施工標段劃分。

Q: 西藏地區炸藥銷售實現一體化后，整體價值量如何，例如1萬噸炸藥對應的價值量是多少？

A: 西藏地區水電項目爆破服務費用按月計提，主要由三部分構成：資質使用服務費約15-20萬元/月，庫房運維費約10萬元/月，現場配送車輛費約7.2萬元/月，各項費用相對固定。

Q: 西藏地區炸藥是否也存在一噸對應3倍價值量的概念？

A: 西藏地區與內地不同，當地民爆產品銷售單位僅兩家，因此不存在一噸炸藥對應3倍價值量的概念。

Q: 包含炸藥量及爆破服務的爆破業務在項目中的價值量規模如何？

A: 根據公司測算，1.2萬億元投資中，靜態投資規模約6000億元，其中工程部分佔比約10%，對應工程量約600億元。

Q: 水電項目是否因施工難度較大，導致炸藥成本佔比降低、下游操作成本佔比提高？

A: 不同工程模式存在差（更多實時紀要加微信：aileesir）異，水電項目因涉及隧道工程較為複雜，其中紅品退庫等費用較高，因此整體規模較大。

Q: 不同總包、分包公司的分成比例大致情況如何？

A: 由於工程項目信息較為保密，對易福力、保利等公司的分成情況瞭解有限。公司作為自治區唯一擁有民爆牌照的上市公司，在區域內具有壟斷性，且紅品不允許跨區運儲。基於壟斷優勢測算，公司在相關業務中的佔比預計約50%，對應OPPO工廠收入規模約300億元，利潤率約10%，對應收入約30億元。

Q: 水電站總包分為五個大的區段，是由單一總包方全部承接，還是每個區段分別由不同總包方承接？

A: 目前主導工程建設的主要為電建和中國能建兩家單位。

Q: 水電站總包是否由電建和能建按標段各自總包，且無其他工程企業參與？

A: 電建和能建是主導工程建設的主體，目前主要接觸電建，后期費用佔比可能更大。

Q: 能建是否會因其子公司易普力而將對接工作轉由易普力負責？

A: 該可能性較小。自2023年項目進場以來，紅品設備涉及民爆領域，主要為庫房建設，前期投資由電建負責出資建設，因此與易普力的關聯影響較小。

Q: 按月收取的爆破費與公司約300億元收入的對應關係如何？

A: 爆破服務費指具體合同項下的服務費，並非整個工程或墨脱水電站的服務費。

Q: 月度收取的報務服務費與公司約300億元收入的對應關係如何？合同收費方式及甲方情況是怎樣的？

A: 報務服務費為具體合同項下費用，並非整個墨脱水電站項目的服務費；合同採用月度收費方式；項目甲方根據標段區分，不止一個。

Q: 在前期土地勘測、爆破、施工設備入場及運營等環節中，涉及哪些參與公司？

A: 參與公司主要包括：西藏天路，負責西藏水泥供應及道路、營地建設；保利聯合，提供高原專用型電子雷管；鐵建重工，參與墨脱水電隧道建設；法蘭泰克，涉及龍門吊相關業務；東方電氣與大唐發電，參與電力設備運營。

Q: 西藏天路除提供水泥外，在施工方面是否有介入？周邊道路施工等相關操作的投資額是否包含在1.2萬億元總投資中，或存在未計入的周邊項目？

A: 西藏天路除水泥供應外，主要介入與工程配套的道路修築及營地建設兩項施工業務。周邊道路施工等相關操作的投資額包含在1.2萬億元總投資中，現有通往墨脱的道路已基本存在，雖每年維修可能涉及少量1.2萬億元外的工程建設，但主要為與工程項目配套的道路建設。

Q: 1.2萬億測算方式中是否包含炸藥的盈利？

A: 該測算方式包含炸藥盈利，且600億營收中包含炸藥的使用量。

Q: 普通採礦工程爆破施工通常按收入的7%-8%測算利潤率，但西藏地區炸藥毛利率高於內地，需拆分西藏地區炸藥環節與純施工環節的利潤率，並説明7%-8%利潤率中樞可能上移的水平？

A: 西藏地區炸藥環節的利潤率約為40%。

Q: 若按普通採礦工程爆破工程施工的利潤率測算，西藏炸藥因毛利率高於內地，能否拆分炸藥環節與純施工環節的利潤，並説明7%-8%利潤率中樞可能上移的水平？

A: 炸藥環節利潤率約為40%。

Q: 25萬噸的測算依據是什麼？

A: 25萬噸的測算是基於工程類比法，參考以往水電項目的建設規模進行測算。由於墨脱水電站前期施工僅為政府默許，無正式手續文件且地質資料不確定，因此採用其他水電項目建設規模作為類比依據。

Q: 墨脱水電站工程項目的測算方式是什麼？是否基於爆破方量乘以單價？是否有其他水電項目的爆破方量及單價數據？

A: 該項目露天爆破佔比不大，隧道工程用量較多。由於前期無相關資料且主要開展輔助性工程，具體數值為測算值，僅作為后期工程參考。

Q: 該水電項目爆破及隧道工程用量的測算方式是否基於土石方方量？是否採用特定公式？

A: 該測算方式基於其他水電項目規模進行估算，因前期主要開展輔助工程且缺乏詳細資料，具體數值為參考性測算，未採用特定公式。

Q: 西藏特殊地理結構是否會影響爆破用量？盾構機使用比例是否較正常情況有所提升？

A: 西藏特殊地理環境對爆破用品的使用影響主要體現在運輸方面，對爆破效果及單耗影響較小。盾構機使用比例較低，主要因運輸限制，后期施工仍以爆破為主。

Q: 墨脱周圍道路自入場以來的施工情況及當前基建狀況如何？

A: 目前進出墨脱主要通過波密至墨脱的線路。該道路受泥石流、降雪等天氣因素影響較大，長期處於維修狀態，對材料、人員及設備物資的進出造成較大影響。

Q: 當前波密至墨脱路段是否處於維修狀態？該路段主要由哪些單位負責維修？

A: 波密至墨脱路段因受天氣、泥石流及降雪影響較大，道路始終處於維修狀態。該路段維修主要由西藏天路負責，因地段地質災害頻發、公路常中斷，其他施工單位參與較少。

Q: 該項目最早接觸時間是什麼時候？當時供應商的篩選條件有哪些？

A: 該項目最早於2022年6月開始接觸，初期僅涉及紅品與施工相關業務的前期洽談，無實質性推進。2023年墨脱道路雪崩事件后，公司正式進場施工且進場較為緊急。前期施工單位均未取得手續批覆，在無政府批文的情況下開展施工，因此對資質單位的篩選要求較低，主要由私人工程單位參與施工。

Q: 項目推進中，開工時間選擇及國際河流下游外交反饋是否作為施工節點的考量？后續如何推進項目？如何看待國際河流對應的下游影響？

A: 國際河流下游國家的影響較小，施工時間節點主要依據墨脱道路的天氣情況確定，因該天氣直接影響材料及紅品運輸。

Q: 華新水泥目前參與的是哪些具體項目？

A: 具體項目信息尚不明確，因與華新水泥業務合作量較少，僅知悉其有相關業務參與。

Q: 墨脱地理條件下，附近海螺、華新、祁連山、高爭等水泥廠中，哪些企業運輸至墨脱的可能性較大？

A: 高爭水泥廠因在臨淄已有水泥廠建設，運輸至墨脱相對更便捷，普通水泥市場份額佔比可能較高；特種水泥方面，華新水泥廠運輸至墨脱的可能性更大。

Q: 疏勒縣與墨脱地區距離較近的企業有哪些？

A: 距離墨脱較近的企業主要有華新和海螺。

Q: 墨脱電站未來炸藥及水泥是否可能實施限價？

A: 炸藥在自治區範圍內已有限價，林芝地區銷售價格已實施限價，合作過程中無大幅降價空間，高徵項目供應川藏鐵路的價格與此一致。

Q: 紅品在林芝地區的銷售價格是否已實施限價？

A: 紅品在林芝地區的銷售價格已實施限價，約為1.4萬元/單位，合作過程中無大幅降價空間，因該產品主要供應川藏鐵路項目，維持此價格水平。

Q: 除高爭易普力和保利聯合外，是否有其他企業參與該業務？例如恆大、江南化工是否參與？

A: 宏大與易普利參與該業務，二者在墨脱分別成立分公司並參與具體功能。

Q: 目前確定參與相關業務的企業是否為四家，其中是否包括保利聯合？

A: 目前確定參與的企業為四家，其中包括保利聯合。此外，還有四川、甘肅等地的小型工程單位參與，但份額較小。

Q: 在己方佔一半份額的情況下，其他參與方的份額如何分配？

A: 目前共有四五家參與方，關於其他參與方的份額分配尚未明確。

Q: 該工程項目后續招投標是否不會公開？

A: 該工程項目中標單位已確定並進場施工，后續招投標主要為程序性流程。

Q: 江南化工目前是否有相關施工項目？

A: 江南化工目前暫無相關施工項目。

Q: 江南化工的招投標是否會發布具體的招標文件？

A: 江南化工已於2024年年底完成相應招投標業務，主要涉及程序性資料，屬於履行程序，實際工程已於2023年開展。

Q: 相關招投標流程是否會發布具體的招標文件？

A: 2024年年底已開展相關招投標業務，主要涉及程序性資料，屬於履行程序，實際工程已於2023年啟動。

Q: 墨脱水電站項目與其他項目相比，付款、定價等條件是否更優厚？競爭激烈程度及盈利水平如（更多實時紀要加微信：aileesir）何？

A: 與電建、華能等合作方的合同單價保持透明，與過往項目無顯著差異，當前項目工程量相對更大。

Q: 與電建合作的墨脱項目與此前其他項目的總體盈利能力是否存在顯著變化？

A: 墨脱項目與此前其他項目的總體盈利能力無顯著變化，主要因合同單價保持固定，未出現較大幅度變動。

Q: 甘肅、四川相關參與企業主要是民企還是國企？

A: 甘肅、四川相關參與企業主要為民營企業。其與甲方存在歷史工程合作，且前期工程進場對單位資質要求不高，因此參與其中，但后期工程參與度有限且份額較小。

Q: 當前能否觀察到周邊國企在項目中的參與情況？

A: 當前可觀察到周邊國企主要參與項目中的基建工程業務。

Q: 四川路橋等國企在項目中的參與區域是水電站周圍、周邊區域還是西藏其他區域？

A: 這些國企主要參與工程項目配套的基建業務。

Q: 當前工程項目配套基建中是否涉及四川路橋相關項目？

A: 當前涉及部分四川路橋相關項目，但目前接觸較少。