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漲瘋了!概念股根本搶不到

2025-07-22 17:40

作者 | 哥吉拉

數據支持 | 勾股大數據(www.gogudata.com)

周末雅魯藏布江下游水電工程開建的消息一經發酵,這兩天在A股徹底引爆。

昨天在超過百隻漲停股里,大部分企業跟這項世紀大工程有些許關聯,出現了很多一字板或者直接漲停的個股,其中不乏30%封板的五新隧裝、基康技術等。

中國電建、中國能建等大市值基建央企也是一字封板。港股彈性則更大,東方電氣,華新水泥昨天分別上漲超過65%85%

今天一開盤便已知道結束,完全買不進去,足見新題材的火熱。


01

一股難求


盤面上,指數開盤后震盪上行,截至收盤,滬指漲0.62%;創業板指漲0.61%

板塊方面,上周漲勢不錯的AI、機器人概念陸續回調,取而代之的便是與雅江水電工程有關的環節,工程機械設備、建築建材、電網設備、基建開發等板塊得到資金青睞。

概念股基本是「開盤即結束」的走勢,堪稱一股難求。

北交所五新隧裝兩連30%,深水規院220%,中國能建、保利聯合、中國電建、西藏天路、高爭民爆等核心股悉數晉級二板。建材ETF易方達(159787)繼昨日漲停后,今天繼續飆漲7.91%,位居同指數第一。

1.2萬億,如此大的投資規模對相關行業需求,可能意味着轉折性的機遇。不僅能帶動水電板塊,亦會帶動西藏地區的經濟發展,與此同時,對有色、鋼鐵等行業也帶來支撐,於經濟和市場情緒皆構成利好。

上周六,雅魯藏布江下游水電工程開工儀式在西藏自治區林芝市米林水電站壩址舉行,高層領導人親自出席開工儀式並宣佈工程正式開工。

國家為此專門組建了新央企——中國雅江集團有限公司,位列央企名錄第22位,直接隸屬國務院國資委。這一舉動凸顯了工程在國家能源戰略中的核心地位。

根據規劃,雅江下游一共建設5梯級電站,總投資高達1.2萬億,裝機容量達到6000萬千瓦,年累計發量3000億度,相當於每年節約標準煤9000萬噸,滿足3億人口的年度用電需求。工程建設周期預計10-15年,計劃於2030年實現首臺機組發電,2035年全面投產。

建成以后,雅魯藏布江下游水電將會是國內最大的水電站,簡單跟長江三峽水電站做一下對比,后者當年投資額2500億,裝機容量2250萬千瓦,年發電量1000億度。

作為西藏自治區內最大的河流,雅魯藏布江下游的大拐彎地區更是世界水能富集之最,在50公里直線距離內,形成了2000米的落差,匯集了近7000萬千瓦的技術可開發資源雅魯藏布江中下游水電站的投資規模是三峽水電站的4,發電規模是三峽水電站的三倍

國內目前主要有長江,金沙江+雅礱江,瀾滄江和大渡河四條大江開發了比較完備的水電站水電屬於帶有穩定現金流的生意,前期投入把電站建好,后期除了維護沒有太多成本支出,水電站基本就是一臺印鈔機,躺着收錢就可以。

在所有清潔能源發電方式中,水電電價也是極具競爭力的,火電和核電度電收費在0.4-0.45元,風電和光伏在0.3-0.5元,水電一般在0.2-0.3

長江電力旗下主要有長江干流的三峽和葛洲壩兩座水電站,以及金沙江下游的烏東德,白鶴灘,溪洛渡和向家壩四座水電站,合計裝機容量7300萬千瓦,年發電量3100億度。

過去水電行業的分紅水平相當高,雅江項目建成之后,若實現上市,可能也是堪比長江電力的存在,屆時資本市場將再度迎來優質資產

其次,該項目可能帶動的行業包括鋼鐵、有色、建材、機械工程、民爆等,亦會提升對電力設備的需求,同時會對就業有所提振,並能活躍西藏地區的經濟

從大的層面來看,這項 1.2萬億元人民幣的超級基建項目啟動對於拉動經濟增長具有宏觀意義。

根據花旗,按照10年建設期計算,單年投資對 GDP的拉動效應可達1200億元,首年分別貢獻0.230.09個百分點的增幅,考慮當地服務業等配套產業將獲得溢出效益實際經濟效益可能更為顯著

再者,隨着71日,最高層召開會議強化「反內卷」定位,增量政策有序落地,政策意圖逐漸清晰,近期將印發新一輪鋼鐵、有色、石化、建材等十大重點行業的穩增長工作方案。

需求側,這項超級大工程將拉動相關產業鏈需求。這也給近期有色、鋼鐵、建築建材等板塊反彈添加了新柴。

結合來看,這輪反彈不應該僅僅用題材炒作來思考。站在中遠期角度,隨着供需兩側的協同發力,有望修復相關行業盈利水平,夯實「業績底」。

那麼在投資上,面對眼下資金火熱的撲搶,應該如何佈局?


02

如何佈局


從投資視角來看,這項超級工程需要經歷從基建期,到運營期的梯度切換,拉動環節增量非常多。

基建期光是設備材料就已經包括爆破材料,挖掘設備、水泥,工程車,鋼鐵這麼多環節,也是彈性最高的部分,其中環節產能緊缺,競爭格局良好,訂單可見性高的,股價提前一兩個月已經有所反映。

比如西藏國資委控股的區域炸藥龍頭—高爭民爆,持有2.2萬噸炸藥產能。根據機構測算,項目未來十年年均炸藥需求約4-6萬噸,而西藏整體炸藥產能8萬多噸,產能利用率75%左右,開工后短期內西藏炸藥供給預計仍處於緊平衡

作為本土產能佈局的企業,若分別按照50%份額,5%的價值量和7%的淨利率估算,未來10年可以給公司帶來約21億元的利潤增量,儘管用量並非平滑無波動,總量都比過去十年的利潤水平要顯著多了。

其次是建築建材等環節放量譬如水泥,本土產能偏過剩,價格彈性比較有限,更多是量增邏輯。

西藏天路和華新水泥是區域兩大龍頭,2024年銷量預計分別在390290萬噸,份額分別為29%22%

根據機構推算,預計雅魯藏布江水電工程會帶來1.8億方混凝土需求,每年會拉動水泥需求360萬噸。假設西藏天路能夠分到30%的份額,佔公司2024年水泥銷量的30%。換句話説,這項超級工程每年也會給西藏天路帶來30%的水泥銷量增長。

設計施工方面,彈性雖然不如材料環節,但需求確定性不用説,中電建、能建等基建央企,盤子大業績穩,屬於工程主體的設計施工方,理論上是能分到整個工程最大的一塊蛋糕。

根據機構測算,按15年建設期來測算,根據工程佔比(50%-80%)和不同工程份額(20%-80%),對兩家公司的收入拉動最低接近1.5個百分點,最高甚至能超過10%

但如前所述,經過周末一發酵,項目各環節里無論是高彈性的抑或是高確定性的,如果不是已經在車上,基本一股難求。

但這個超級工程是長期項目,短期估值衝得過高了就會有資金兑現,后續應該關注訂單落地情況來消化估值,耐心等待回調機會。


03

尾聲


總的來説,西藏基建需求中長期有望維持景氣

結合「反內卷」背景,供需兩側的協同發力,使得材料價格水平有望夯實底部,相關行業盈利跟隨修復。

這恰好構成了一個左側佈局的機會,資金也在借道ETF參與超級大工程,建材ETF易方達(159787)昨日吸金8479萬元,今日盤中淨申購超2.41億份。

平安證券測算雅下水電工程項目有望帶來水泥需求超過3400萬噸。

建材ETF易方達(159787)跟蹤中證全指建築材料指數,覆蓋水泥(44.8%)、裝修建材(35.3%)、玻璃玻纖(10%)等板塊,權重股包括海螺水泥、北新建材、東方雨虹、三棵樹、西藏天路、旗濱集團、華新水泥、天山股份、偉星新材、塔牌集團等受益於雅魯藏布江下游水電站開建的公司。

值得一提的是,建材ETF易方達(159787)費率是同類最低一檔,管理費0.15%/年,託管費0.05%/年。

搶不上車,又缺少佈局思路的朋友,也可以借道ETF來參與這波行情。(全文完)

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