中郵·軍工|周觀點：37家軍工上市公司披露2025H1業績預告，船舶和國防信息化板塊相關標的業績高增長

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（來源：中郵證券研究所）

轉自：中郵證券研究所

截至7月20日，我們跟蹤的120家軍工行業上市公司中,37家披露2025H1業績預告。按2025H1預告業績的中值看，14家上市公司預告業績為正且實現同比增長；6家上市公司預告業績為正但同比下滑；5家上市公司預告業績為負但同比減虧；12家上市公司預告業績為負且虧損同比擴大。

其中，納睿雷達、高德紅外、鋮昌科技、泰豪科技、北方導航、中船防務、中國重工（維權）業績預告淨利潤增速中樞在200%以上；中國長城、中國船舶、中國動力業績預告淨利潤增速中樞在100%以上。

國防信息化、船舶行業保持高景氣。國防信息化板塊中，高德紅外、鋮昌科技、北方導航、火炬電子、鴻遠電子等2025H1業績高速增長，預告的業績增速中樞分別為846%、335%、252%、60%和51%。船舶板塊上市公司中，中船防務、中國重工、中國船舶、中國動力等2025H1業績高速增長，業績增速中樞分別為240%、209%、109%和105%。

展望2025年，「建軍百年奮鬥目標」任務進入下半場，軍工行業訂單有望迎來拐點，在服務於提升裝備性能或降低裝備成本的新技術、以新域新質作戰力量為代表的新產品、軍貿和軍用技術轉化帶來的新市場方向或藴含更大彈性。建議關注以下兩條投資主線：

1）航空航天主線和「查漏補缺」新重點：包括菲利華、烽火電子、高德紅外、國科軍工、中國海防、中科海訊、中航沈飛、航發動力、中航高科、光威復材、鋼研高納、圖南股份、芯動聯科、北方導航等；

2）藴含更大彈性的新技術、新產品、新市場：包括航天智造、航天南湖、國睿科技、中科星圖、長盈通、華秦科技、晶品特裝、上大股份、航天彩虹、廣東宏大、臻鐳科技、鋮昌科技、海格通信、納睿雷達、潤貝航科、聯創光電、國光電氣等。

1.1 37家軍工上市公司披露2025H1業績預告，船舶和國防信息化板塊相關標的業績高增長

截至7月20日，我們跟蹤的120家軍工行業上市公司中,37家披露2025H1業績預告。按2025H1預告業績的中值看，14家上市公司預告業績為正且實現同比增長；6家上市公司預告業績為正但同比下滑；5家上市公司預告業績為負但同比減虧；12家上市公司預告業績為負且虧損同比擴大。

其中，納睿雷達、高德紅外、鋮昌科技、泰豪科技、北方導航、中船防務、中國重工業績預告淨利潤增速中樞在200%以上；中國長城、中國船舶、中國動力業績預告淨利潤增速中樞在100%以上。

國防信息化、船舶行業保持高景氣。國防信息化板塊中，高德紅外、鋮昌科技、北方導航、火炬電子、鴻遠電子等2025H1業績高速增長，預告的業績增速中樞分別為846%、335%、252%、60%和51%。船舶板塊上市公司中，中船防務、中國重工、中國船舶、中國動力等2025H1業績高速增長，業績增速中樞分別為240%、209%、109%和105%。

1.2 投資建議

展望2025年，「建軍百年奮鬥目標」任務進入下半場，軍工行業訂單有望迎來拐點，在服務於提升裝備性能或降低裝備成本的新技術、以新域新質作戰力量為代表的新產品、軍貿和軍用技術轉化帶來的新市場方向或藴含更大彈性。建議關注以下兩條投資主線：

1）航空航天主線和「查漏補缺」新重點：包括菲利華、烽火電子、高德紅外、國科軍工、中國海防、中科海訊、中航沈飛、航發動力、中航高科、光威復材、鋼研高納、圖南股份、芯動聯科、北方導航等；

2）藴含更大彈性的新技術、新產品、新市場：包括航天智造、航天南湖、國睿科技、中科星圖、長盈通、華秦科技、晶品特裝、上大股份、航天彩虹、廣東宏大、臻鐳科技、鋮昌科技、海格通信、納睿雷達、潤貝航科、聯創光電、國光電氣等。

二

行情概覽

2.1 軍工板塊表現

本周中證軍工指數上漲2.58%，申萬軍工指數上漲2.26%，上證綜指上漲0.69%，深證成指上漲2.04%，滬深300指數上漲1.09%。軍工板塊在31個申萬一級行業中漲幅排第5位。

2.2 個股表現

本周軍工漲幅前十的個股爲：應流股份（+20.37%）、菲利華（+15.98%）、中航沈飛（+12.78%）、洪都航空（+10.98%）、西部材料（+9.61%）、科思科技（+9.04%）、內蒙一機（+7.15%）、中無人機（+6.94%）、中航西飛（+6.85%）、圖南股份（+6.62%）。

2.3 軍工板塊及重點標的估值水平

截至2025年7月18日，中證軍工指數為11808.47，軍工板塊PE-TTM估值為117.29，軍工板塊PB估值為3.66，自2014年1月1日起，歷史上有83.01%的時間板塊PE-TTM估值低於當前水平，65.12%的時間板塊PB估值低於當前水平。

三

數據跟蹤

3.1 定增數據跟蹤

3.2 股權激勵數據跟蹤

3.3 重點細分領域信息跟蹤

（1）低空經濟

三大低空企業扎堆合作高校。隨着中國低空經濟市場規模快速發展，一場圍繞「高精尖」人才的卡位戰已然打響。自高考結束后的一個月內，億航智能、沃飛長空、北大荒通用航空3家低空企業宣佈與國內高校開展合作，以「產業+教育」的融合模式加速低空經濟人才培養。目前，北京航空航天大學等6所頂尖高校在今年集中開設「低空技術與工程」本科專業，低空人才培養體系正在不斷完善。

（2）軍貿市場

為德國「插隊」提供「愛國者」防空系統，美加快對烏軍售。央視記者當地時間7月18日獲悉，美國特朗普政府已調整軍火交付順序，將德國置於瑞士之前，使其優先獲得下一批出廠的「愛國者」防空系統。3名美國官員透露，這是特朗普在本月早些時候宣佈「支持盟友支付更多烏克蘭軍援」后，五角大樓首次實際協助協調對烏武器轉移。特朗普本月14日與到訪的北大西洋公約組織祕書長馬克·呂特在白宮共同出席記者會時表示，美國將向烏克蘭提供「價值數十億美元的頂尖武器，這些武器會先被運往北約」，其中包括「整套的‘愛國者’系統」。

（3）高温合金、鈦合金材料

鎳價跟蹤：7月18日，倫敦金屬交易所金屬鎳現貨結算價格14900美元/噸，較上周末價格下跌0.37%；長江有色市場鎳板現貨均價121600元/噸，較上周末價格下跌0.37%。

鈦合金的原材料成本構成中，海綿鈦佔比約60%，中間合金佔比30%-40%，由於金屬釩價格相對較高，鋁釩合金價格變化主要受釩價變化的影響。

海綿鈦價格跟蹤：寶雞鈦產業研究院7月14日給出海綿鈦市場報價區間：0級國產海綿鈦價格5.1-5.2萬元/噸；1級國產海綿鈦價格5.0-5.1萬元/噸；2級國產海綿鈦價格4.8-4.9萬元/噸。

金屬釩價格跟蹤：7月18日，上海有色市場金屬釩（≥99.5%）現貨均價1450元/kg。

裝備訂單下達時間不確定；裝備採購量價低於預期；新技術、新產品、新市場推廣低於預期。

證券研究報告《中郵證券-軍工金屬行業周報：37家軍工上市公司披露2025H1業績預告，船舶和國防信息化板塊相關標的業績高增長》

對外發布時間：2025年7月21日

報告發布機構：中郵證券有限責任公司

分析師:鮑學博  SAC編號:S1340523020002

分析師:馬強 SAC編號:S1340523080002

法律聲明：

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