高貝塔股擁擠度飆至歷史峰值!小摩警示：此輪行情無基本面支撐，回調風險迫近

智通財經APP獲悉，摩根大通全球戰略與量化團隊最新研究指出，當前市場對高貝塔係數股票的追捧已達到可量化的歷史峰值，這一極端擁擠的交易狀態可能預示着短期市場風險加劇。貝塔係數作為衡量股票相對大盤波動性的關鍵指標，高貝塔值(通常高於1.0)的個股雖具備更高潛在收益，但同時也伴隨着更大風險。

據該機構分析，當前高貝塔股票的擁擠程度已達100%分位，這一水平僅在互聯網泡沫時期、金融危機后及2018年"波動率末日"(Volmageddon)等極端市場環境中出現過。

該行全球資產策略主管Dubravko Lakos-Bujas解釋稱，本輪高貝塔行情由多重因素驅動：市場對"金發姑娘"情景(經濟温和增長與美聯儲降息預期並存)的定價、關税政策消耗效應(如所謂的"TACO交易")，以及機構投資者對高槓杆投機標的的追逐。

數據顯示，高貝塔基金的空頭倉位持續縮減，而此前過度擁擠的防禦性板塊倉位則呈現激進轉向。值得注意的是，此次擁擠度在三個月內從25%分位飆升至100%分位，創下三十年最快增速，其背后主要受情緒反轉、槓桿追逐及空頭回補等技術性因素推動，而非宏觀基本面改善或政策寬松支撐。

摩根大通量化團隊警示，儘管市場存在樂觀預期，但當前高貝塔行情缺乏商業周期從衰退到繁榮復甦的支撐，亦無貨幣/財政政策大幅寬松的持續助力，這與全球金融危機后或疫情后的市場環境存在本質差異，因此該團隊認為高貝塔係數股票的這輪漲勢將逐漸消退。

值得注意的是，標普500指數中貝塔值最高的20只個股包括：超微電腦(SMCI.US)、Coinbase(COIN.US)、Palantir(PLTR.US)等科技成長股，以及英偉達(NVDA.US)、美光科技(MU.US)等半導體龍頭，特斯拉(TSLA.US)與嘉年華郵輪(CCL.US)等高波動標的亦位列其中。分析認為，若無基本面與政策面的實質性支撐，此輪高貝塔行情或難持續，市場自滿情緒的累積可能為短期回調埋下隱患。