【開源|新股】鼎佳精密（920005.BJ）消費電子功能與防護雙龍頭「小巨人」，技術與專利構築核心競爭力

（來源：諸海濱新三板）

• 鼎佳精密營業務突出，營收利潤雙增長

公司主要從事消費電子功能性產品及防護性產品的設計、研發、生產與銷售。產品主要應用於筆記本電腦、平板電腦、智能手機、一體電腦、服務器、顯示器、AR/VR、智能遊戲機等消費電子產品。產品按用途、生產工藝和生產材料的不同，可分為功能性產品和防護性產品。公司主營業務突出。2022-2024年度，公司的主營業務收入佔公司各期營業收入的比例分別為 99.18%、99.26%和 99.06%。公司營業收入與歸母淨利潤近年整體呈現出上升的趨勢。2022-2024 年度，公司的營業收入分別為 32,890.85 萬元、36,662.93 萬元及 40,760.68 萬元，歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為5,357.09 萬元、5,194.88 萬元及 5,955.14 萬元，公司營業收入與歸母淨利潤呈現雙增態勢；毛利率分別為32.4%、33.09%、30.38%，整體維持在較高水平。

• 下游消費電子市場前景向好

公司所屬行業屬於國家產業政策鼓勵類領域。根據《產業結構調整指導目錄（2024 年本）》以及國家近年來出臺的《電子信息製造業 2023—2024 年穩增長行動方案》，電子信息製造業是國民經濟的戰略性、基礎性、先導性產業，是穩定工業經濟增長、維護國家政治經濟安全的重要領域。公司所處行業的下游行業包括筆記本電腦、智能手機、可穿戴設備、智能家居產品、動力電池等。根據Statista 數據顯示，2018 年至 2023 年，全球消費電子產品市場整體呈增長態勢，市場規模從 2018 年的 9,195 億美元增長至 2023 年的 10,276 億美元，預計 2028年將進一步增長至 11,767 億美元，整體依舊保持高位。

• 消費電子「小巨人」，多項專利突顯核心競爭力

公司成立於 2007 年，主要從事消費電子功能性產品及防護性產品的設計、研發、生產與銷售。目前，公司及子公司已通過：IATF16949 認證、ISO9001 認證、ISO14001 認證、ISO27001 認證、QC080000 認證、FSC 等多項認證，並先后獲得「高新技術企業」、「國家級專精特新小巨人企業」、「江蘇省民營科技企業」、「江蘇省專精特新企業」、「蘇州市新興產業入庫企業」、「崑山市專精特新企業」、「重慶市專精特新企業」等稱號，並被納入「瞪羚計劃」企業名錄。截至2025年3月31日，公司已獲授權的專利共 208項，包括發明專利 20 項、實用新型專利 188 項，專利數量與發明專利數量較多，具有良好的技術競爭優勢。公司第一大客户仁寶電腦為行業內排名前二的筆記本電腦製造服務商，另外公司也與巨騰國際、臺達電子、神基股份、立訊精密、和碩科技、英力股份、可成科技、京東方等知名製造服務商及組件生產商建立了長期業務合作關係。

客户相對集中風險、下游應用領域市場空間萎縮風險、毛利率下滑的風險。

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  公司

功能型、防護型產品同步發展，營收呈上升態勢

    公司主要從事消費電子功能性產品及防護性產品的設計、研發、生產與銷售。產品主要應用於筆記本電腦、平板電腦、智能手機、一體電腦、服務器、顯示器、AR/VR、智能遊戲機等消費電子產品。功能性產品主要應用在消費電子產品內部，起到電磁屏蔽、粘貼、緩衝、防塵透氣等作用；防護性產品可對在生產或儲運過程中的消費電子產品或組件起到包裝、抗壓、緩衝、穩固等作用。與此同時，公司積極加強對新應用領域的開拓，相關產品已應用於動力電池、新能源熱管理系統等汽車領域。公司產品種類多樣，可滿足不同客户的定製化需求。

    公司總部位於中國江蘇省崑山市張浦經濟技術開發區。公司全球化佈局，子公司包括崑山市鼎佳電子材料有限公司、重慶鼎佳絕緣材料有限公司、崑山飛博特電子科技有限公司、香港鼎佳電子科技有限公司、重慶鼎佳電子科技有限公司、廣東鼎佳新材料有限公司、越南鼎佳電子科技有限公司、馬鞍山鼎佳電子科技有限公司。

    截至2025年3月31日，公司及其子公司已取得 208 項專利，其中發明專利 20項。公司及子公司先后獲得「高新技術企業」、「國家級專精特新小巨人企業」、「江蘇省民營科技企業」、「江蘇省專精特新企業」、「蘇州市新興產業入庫企業」、「崑山市專精特新企業」、「重慶市專精特新企業」等稱號，並被納入「瞪羚計劃」企業名錄。

1.1、 佈局功能性產品+防護性產品

    公司產品按用途、生產工藝和生產材料的不同，可分為功能性產品和防護性產品。

1.1.1、 功能性產品

    根據生產工藝和用途，公司產品具體分為模切工藝的電磁屏蔽類、粘貼組裝類、緩衝減震類、防塵透氣類、絕緣精密類、外觀保護類和金屬注射成型工藝的精密機構類。

    （1） 電磁屏蔽類

    電磁屏蔽類功能件能夠隔離和消除電磁波對其它電子元器件產生干擾作用，以控制電場、磁場、電磁波由一個區域對另一個區域的感應和輻射，從而保證電子元器件的正常運行。公司主要產品為吸波材片、銅箔麥拉、導電布膠帶等。

   （2） 粘貼組裝類

    粘貼組裝類功能件主要用於替代傳統的鉚釘、螺絲、卡簧等機械式固定器件，實現產品元器件之間的物理連接與固定，從而使產品更加輕薄，密合性更好，雙面膠帶便於產品零部件的裝配、電池易拉膠便於電池的拆解。公司主要產品為電池易拉膠、CPU 支架背膠、鍵盤背膠等。

    （3） 緩衝減震類

    緩衝減震類功能件能夠避免震動在產品各部件之間的傳導，起到密封、隔音、吸收衝擊能量、壓縮填補空隙等作用。公司主要產品為各式泡棉。

    （4） 防塵透氣類

    防塵透氣類功能件具有良好的防塵透氣性能，功能件本身密集均勻的微孔可以有效的阻攔微小塵埃等異物通過喇叭、聽筒部位進入或接觸產品內部元器件，同時不影響聲音效果。公司主要產品為防塵網、防水透氣網、喇叭網等。

（5） 絕緣精密類

    絕緣精密類功能件能夠在產品內部的電子元器件之間起到絕緣和隔離作用，可避免各器件發生短路、漏電、擊穿故障，保證其正常功能的發揮。公司主要產品為鍵盤麥拉、粘貼片、PET 麥拉等。

（6） 外觀保護類

    外觀保護類功能件實現產品外觀美觀及保護特性，防止產品外觀刮花、磨損，起到抗眩光等作用。公司主要產品為屏幕保護膜、外觀保護膜等。

   （7） 精密機構類

    精密機構類功能件具有精度高、強度高、定製度高的特點。公司主要產品為筆記本電腦卡託、散熱風扇、轉軸零件等。

1.1.2、 防護性產品

    根據生產所用材料分類，公司產品具體分為紙質類、EPE 類、吸塑類和 PE類。

    （1） 紙質類

    紙質類防護件主要應用於產品主要應用於 3C 電子、半導體、新能源汽車、飲料等行業，對相關產品起到保護的作用。該類產品具有成本低、重量輕、結構性能好、綠色環保、性價比高、可定製化印刷等特點。主要產品為不同尺寸的瓦楞紙箱、刀卡等。

    （2） EPE 類

    EPE 類防護件主要應用於筆記本電腦、臺式電腦等消費電子產品領域，主要在商品和商品外包裝之間使用，起到防震、防滑的作用。EPE 材料也可與瓦楞紙等傳統防護材料製成組合品，是傳統包裝材料的替代品。公司主要產品為內襯、緩衝托盤等。

    （3） 吸塑類

    吸塑類防護件使用 PET 或 PS 塑料真空熱成型，具有可塑性強、開發周期短、定製程度高的特點，主要應用在運輸或周轉途中的商品零部件外部，起到保護作用。公司主要產品為電子吸塑盤、防靜電托盤等。

    （4） PE 類

    PE 類防護性產品主要應用在筆記本電腦電源適配器、路由器等產品或組件外部，作為內部包裝使用，具備環保，循環再利用的特點，起到保護商品外觀，避免表面刮傷的作用。部分產品也可根據客户需求製作防靜電處理，可避免產品之間摩擦產生靜電而損壞電子組件。公司主要產品為防靜電袋、PE 袋。

    公司主營業務突出。2022-2024年度，公司的主營業務收入分別為 32,622.41 萬元、36,391.75 萬元和 40,378.13萬元，佔公司各期營業收入的比例分別為 99.18%、99.26%和 99.06%。

    2021-2024年度，公司主營業務收入總額呈先降后升趨勢。從產品結構看，公司功能性產品佔主營業務收入比重較大，分別為 76.35%、72.61%、70.14%及 71.58%。

    2022-2024年度，公司功能性產品毛利率分別為 35.75%、37.10%和 34.96%，公司功能性產品主要應用於筆記本電腦領域，銷售毛利率保持在較高水平；公司防護性產品毛利率分別為 23.50%、23.54%和 18.88%，2022 年至 2023年的毛利率保持相對穩定，2024 年毛利率較 2023 年度下滑 4.66pct，主要是由於毛利率相對較高的吸塑類產品銷售下滑較大所致。

    2022-2024年度，公司主營業務收入中各細分產品的各期收入結構及變動情況如下表所示。

1.2、 財務：營收利潤雙增，毛利率維持在較高水平

    公司營業收入與歸母淨利潤近年整體呈現出上升的趨勢。2022-2024 年度，公司的營業收入分別為 32,890.85 萬元、36,662.93 萬元及 40,760.68 萬元，公司歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為5,357.09 萬元、5,194.88 萬元及 5,955.14 萬元。2023 年隨着公司積極開發新產品，拓展新客户、新領域，公司收入逐漸恢復，利潤仍存在小幅下滑，歸屬於母公司所有者的淨利潤同比下滑 3.03%。2024 年度，公司營業收入同比增長 11.18%，歸屬於母公司所有者的淨利潤同比增長 14.63%。

    2022-2024年度，公司毛利率分別為32.4%、33.09%、30.38%；淨利率分別為16.19%、14.18%、14.63%。公司毛利率存在下降，但整體保持在較高水平。

    2022-2024年度，公司期間費用分別為 3,787.88 萬元、5,392.06 萬元和 5,399.61 萬元，佔營業收入的比例分別為 11.52%、14.71%和 13.25%。公司研發投入佔營業收入的比例分別為 5.66%、5.46%和 5.59%，研發費用率保持穩定。

    2022-2024年度，公司內銷收入佔比分別為 55.37%、59.59%和 57.14%。我國消費電子行業主要在崑山、合肥、重慶等周邊地區設立筆記本電腦生產基地，相應上游零部件供應商也在周邊配套建設，形成了完整的筆記本電腦供應鏈。公司生產基地也主要設在崑山、重慶以應對公司下游客户需求。

    公司外銷收入佔比分別為 44.63%、40.41%和 42.86%。外銷收入主要包括境內保税區和境外銷售，境內保税區主要為崑山及重慶地區保税區。由於公司下游客户主要為消費電子行業製造服務商和組件生產商，相關客户生產經營場所集中在保税區，如仁寶電腦，因此保税區銷售收入較高。除保税區外，公司主要境外客户集中於中國臺灣地區和東南亞國家。

公司銷售收入呈現出較為明顯的季節性特徵，通常下半年的銷售收入高於上半年。這主要是因為公司所處的消費電子功能性產品及防護性產品行業，與下游消費電子行業的出貨情況緊密相關。9 月作為大學升學季，學生羣體對消費電子產品的需求有所增加；同時，下半年集中了眾多節日，這些節日極較大的刺激了消費電子產品的市場需求。為滿足下游產品在銷售旺季的積極銷售形勢，消費電子功能性產品及防護性產品行業往往會在此時進行擴產。因此，公司產品的主要銷售旺季集中在下半年，相比之下，上半年的市場需求相對較弱，銷量也較為平淡。2024年公司下半年銷售收入佔比約為55.52%。

1.3、 多種銷售模式相結合，仁寶電腦為公司主要客户

公司存在多種銷售模式。公司銷售分為內銷和外銷，其中內銷以簽收結算為主，外銷以 DDU/DDP、FOB/CIF 模式為主，此外，公司建立了寄售銷售模式，即將產品運至客户指定倉儲地點並按實際領用數量定期結算的銷售方式。

2022-2024年度，公司內銷模式下客户數量分別為 264家、291 家和 350 家，其中籤收結算的客户數量最多，各期收入佔比分別為 50.36%、55.82%和 53.22%；外銷模式下客户數量分別為 38 家、49 家和 60 家，其中 FOB/CIF的客户數量最多，各期收入佔比分別為 23.38%、28.17%和 28.17%。

公司產品主要應用於筆記本電腦、平板電腦、智能可穿戴設備等消費電子產品領域中，公司直接客户包括仁寶電腦、臺達電子、巨騰國際、神基股份、立訊精密、康舒科技、和碩科技、英力股份、可成科技、京東方等製造服務商和組件生產商，產品最終應用於戴爾、惠普、聯想、華碩、索尼、技嘉、宏基等知名消費電子品牌產品。受下游品牌集中度較高、客户對供應鏈集中管理等因素的影響，產業鏈呈現集中化的特徵。

    按同一集團控制下的客户合併計算，2022-2024年度，公司前五大客户的合計銷售收入分別為 15,609.33 萬元、18,356.26 萬元和 18,794.17 萬元，佔營業收入的比重分別為47.46%、50.07%和 46.10%，客户集中度較高。

    2022-2024年度，公司產品按照不同應用領域列示產品銷售收入具體情況如下表所示，其中，筆記本電腦類佔比較高。

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  行業

政策鼓勵型行業，下游需求旺盛

    公司主要從事消費電子功能性產品及防護性產品的設計、研發、生產與銷售。

2.1、 消費電子功能性產品及防護性產品行業屬於國家產業政策鼓勵類領域

    消費電子功能性產品和防護性產品是筆記本電腦、智能手機、平板電腦等消費電子應用領域實施持續有效發展的不可或缺的關鍵環節，具有基礎性地位，可以為下游產品提供電磁屏蔽、防塵、透氣、絕緣及保護等各種功能。我國出臺並實施了相關的產業政策，對促進我國消費電子功能性產品和防護性產品行業的科研創新及產業化提供了強有力的政策支持和良好的政策環境。

    根據《產業結構調整指導目錄（2024 年本）》以及國家近年來出臺的《電子信息製造業 2023—2024 年穩增長行動方案》，電子信息製造業是國民經濟的戰略性、基礎性、先導性產業，是穩定工業經濟增長、維護國家政治經濟安全的重要領域。根據 2024 年 10 月國務院新聞辦公室就 2024 年前三季度工業和信息化發展情況舉行的發佈會，電子信息製造業是穩定工業經濟增長的重要行業之一。

2.2、 先進技術與強大研發能力將成為行業的重要推手

    消費電子功能性產品及防護性產品行業是消費電子行業重要的配套行業之一，因此與下游消費電子行業的發展緊密相連。近年來，我國已經發展成為全球最大的消費電子產品製造基地，也是全球最大的消費電子產品消費國。在如此有利的發展背景下，我國消費電子功能性及防護性產品行業的發展呈現出了較為繁榮的態勢。

    消費電子行業的上游主要為用於生產功能性產品及防護性產品的各類原材料；行業中游主要為功能性產品及防護性產品的加工和製造，行業內企業主要根據下游客户的需求進行研發、設計和生產，對於產品的性能及功能性要求較高；下游行業包括筆記本電腦、智能手機、可穿戴設備、智能家居產品、動力電池等。

    從行業發展歷程上看，我國消費電子功能性產品及防護性產品行業歷經二十多年時間，實現了由最初外企主導市場到本土企業迅速崛起壯大並趕超外企的轉變。近年來，雖然我國消費電子功能性產品及防護性產品行業出現了一些綜合實力突出的大型企業，但整體數量相對較少，行業的集中度有待提高。未來，隨着消費電子產品向輕薄化、智能化等方向發展，下游行業逐漸開始將消費電子功能性產品作為其產品的重要元器件，對品質要求更高。因此，具備較大生產規模、先進製造技術以及強大技術研發實力的企業將成為未來行業發展的重要推動者。

2.3、 下游應用領域市場發展概況

    公司生產的功能性產品及防護性產品主要的下游應用領域為消費電子產品，具體包含筆記本電腦、平板電腦、智能手機、智能可穿戴設備等。

    近年來，物聯網技術、通訊技術、人工智能、雲計算、大數據等與消費電子產業密切相關的技術持續發展與普及，並且隨着 5G 技術逐步進入大規模商用，消費電子產業迎來技術推動下良好發展的新時期，市場規模不斷擴大。而消費電子功能性產品及防護性產品行業作為消費電子行業的直接上游，也由此受益於下游市場的良性發展，市場規模進一步擴大。

    消費電子是消費者個人購買並使用的電子產品，主要用於滿足消費者在生活與工作中對溝通、資訊、事務處理和娛樂等方面的需求，是人類技術進步和需求升級的產物，主要包括筆記本電腦、平板電腦、智能手機、智能可穿戴設備、智能家居等。消費電子產業是經濟社會技術集成度最高、技術進步最快的領域之一，技術進步推動新的消費電子產品形態不斷出現以及傳統消費電子產品的不斷升級換代，從而推動消費電子產業的持續發展。

    近年來，伴隨着互聯網技術的發展、消費電子產品製造水平的提高、居民收入水平的提升，促使消費電子產品與互聯網相融合逐步成為趨勢，使用消費電子產品逐步成為居民日常生活的一部分，消費電子產品的銷售額也不斷提高。根據Statista 數據顯示，2018 年至 2023 年，全球消費電子產品市場整體呈增長態勢，市場規模從 2018 年的 9,195 億美元增長至 2023 年的 10,276 億美元，預計 2028年將進一步增長至 11,767 億美元，整體依舊保持高位。

    從細分領域市場來看，筆記本電腦是消費電子功能性及防護性產品的重要應用領域，在近十年的發展過程中，整體出現較大的波動。具體來講，全球市場的出貨量自 2011 年開始出現明顯下滑，主要由於智能手機和平板電腦等可替代消費電子產品的快速普及，筆記本電腦所承載的娛樂休閒功能被智能手機、平板電腦所分流，出貨量連續 5 年呈下滑趨勢。但隨着越來越多的輕薄商務筆記本電腦、二合一混合筆記本電腦的出現，智能手機和平板電腦對筆記本電腦行業的衝擊正逐步消退，2017年開始全球出貨量企穩回升。

    2020 年，全球公共衞生事件推動居家辦公需求，全球對筆記本電腦的需求量大幅增長。據 IDC 數據顯示，2020 年全球筆記本電腦出貨量增至 2.23 億台，同比增長 28.61%。2021 年，全球公共衞生事件仍然在影響辦公習慣，根據 Canalys數據顯示，2021 年全球筆記本電腦出貨量達到 2.75 億台，達到歷史新高。2022年，儘管出貨量有所下滑，但仍保持在 2020 年的高出貨量水平，全球出貨量超出 2.23 億台。2024 年，受益於 Windows 11 的更新和 AI PC 的發展，筆記本電腦出貨量同比上升，根據 Canalys 的數據及分析，2024 年第一季度，全球出貨量達到4,510 萬台，同比增長 4.2%，2024 年第二季度，全球出貨量達 5,000 萬台，同比增長 4%；2024 年第三季度，全球筆記本電腦出貨量達 5,350 萬台，同比增長 2.8%；2024 年第四季度，全球筆記本電腦出貨量達5,370 萬台，同比增長 6.2%。

    2020 年，全球公共衞生事件的影響，全球範圍內的居家辦公、學習需求激增使得全球平板電腦市場的下降趨勢出現了扭轉。根據 IDC 數據顯示，2020 年全球平板電腦出貨量達 1.64 億台，同比增長 12.76%，是 2013 年以來的最大漲幅。2021 年出貨量達到 1.68 億台，同比增長 2.75%，延續增長態勢。2022 年和 2023年，全球平板電腦的市場規模相較於 2021 年略有下滑，但整體的體量依舊龐大。2024 年第一季度，全球平板電腦出貨量為 3,080.00 萬台，同比微增 0.50%；2024年第二季度，全球平板電腦市場出貨量達到 3,440.00 萬台，同比增長 22.10%；2024 年第三季度全球平板電腦出貨量為 3,960 萬台，同比增長 20.40%。

    隨着人工智能的發展，AI 技術作為新的推動力，正廣泛應用於各行各業。以 ChatGPT、DeepSeek 為代表的 AI 大模型浪潮已經到來，AI 賦能消費電子的趨勢已經越來越明顯。根據聯想與 IDC 共同發佈的《AI PC 產業（中國）白皮書》，2024 年被視為 AI PC 市場元年，其中 IDC 預測，AI PC 在中國 PC 市場中新機的裝配比例將在未來幾年中快速攀升，成為 PC 市場的主流。AI 筆記本電腦和 AI臺式電腦合計銷售額將從2023 年的 141 億快速攀升至 2027 年的 1,312 億，增長 8.3 倍。除此之外，根據 Canalys 預計，2026 年 AI PC 的出貨量將達到 1.54億台，到 2028 年有望達到 2.08 億台，2024-2028 年的五年複合增速將達到 42%。

    隨着技術的不斷進步和應用場景的不斷擴大，未來 5G、人工智能及其應用會延伸至各個行業領域，電腦、手機等電子設備有望在未來成為萬物互聯和 AI+應用的主要流量接入口，將提升下游智能硬件價值量、促進各類 AI 軟件生態的創新、並加速下游消費電子產業的更新換代與復甦。

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  看點

堅持創新驅動發展，與知名客户合作穩定

公司成立於 2007 年，主要從事消費電子功能性產品及防護性產品的設計、研發、生產與銷售。目前，公司及子公司已通過：IATF16949 認證、ISO9001 認證、ISO14001 認證、ISO27001 認證、QC080000 認證、FSC 等多項認證，並先后獲得「高新技術企業」、「國家級專精特新小巨人企業」、「江蘇省民營科技企業」、「江蘇省專精特新企業」、「蘇州市新興產業入庫企業」、「崑山市專精特新企業」、「重慶市專精特新企業」等稱號，並被納入「瞪羚計劃」企業名錄。多年來，公司一直深耕於消費電子功能性產品及防護性產品行業，在業務開展過程中，通過配置先進的製造設備以及持續性技術創新，不斷的優化公司的產品性能及結構。公司在吸收境內外先進製造技術和管理經驗基礎上，培養並引進了一批經驗豐富的專業人才，保證了公司的高效率運作以及產品的成本優勢。

3.1、 核心技術突出，專利數量較多

    公司持續深耕消費電子功能性產品和防護性產品領域，在前述領域積累了多年的研發經驗，在該領域形成了研發優勢，主要的研發成果已經轉化為公司的核心技術。

    根據產品應用領域、行業等特徵，選取恆銘達、達瑞電子、光大同創、捷邦科技和鴻富瀚作為公司的可比公司。

    公司的產品主要應用於筆記本電腦，因此終端品牌均為筆記本電腦品牌，與可比公司在終端品牌方面存在一定的差異。

    鼎佳精密及同行業可比公司在通用技術的基礎上經過多年的生產實踐、經驗積累以及持續的研發投入，形成的一系列獨有的核心技術，相關核心技術是在行業主流技術路徑上的創新和升級。截至2025年3月31日，公司已獲授權的專利共 208項，包括發明專利 20 項、實用新型專利 188 項，專利數量與發明專利數量較多，具有良好的技術競爭優勢。

3.2、 積極拓展客户，加強新領域客户開發

    公司憑藉提供高質量的產品和優質的服務，與行業內知名企業建立了長期、穩定的合作關係。公司第一大客户仁寶電腦為行業內排名前二的筆記本電腦製造服務商，另外公司也與巨騰國際、臺達電子、神基股份、立訊精密、和碩科技、英力股份、可成科技、京東方等知名製造服務商及組件生產商建立了長期業務合作關係，產品最終應用於戴爾、惠普、聯想、華碩、索尼、技嘉、宏基等知名消費電子品牌產品。

    2022 年、2023 年和 2024 年，公司實現銷售收入在 100 萬元以上的客户數量 （同一集團內的客户合併統計）分別為 40 家、43 家和 53 家，公司大額客户數量較多，且保持基本穩定。

    從客户復購率角度看，2022-2024年度公司的老客户復購率均超過 90%，保持相對穩定，客户滿意度較高、粘性較強。

    同時，公司加強新客户拓展。一方面，公司在主營領域拓展新客户。2024 年度，公司新開發 152 名客户，新增客户產生的營業收入合計 1,528.53 萬元，其中銷售金額較大的客户包括精電（河源）顯示技術有限公司、蘇州呈潤電子有限公司、惠州市盈旺精密技術股份有限公司等。除此之外，公司已被戴爾成功納入其合格供應商體系。隨着公司與新客户業務合作的不斷深入，將有利於公司未來經營業績的持續增長。

公司於 2023 年 8 月和 10 月分別在廣東和越南設立子公司，廣東子公司已取得多家新增客户的訂單，具體包括深鵬科技有限公司和精電（河源）顯示技術有限公司等；越南鼎佳廠房已於 2024 年 5 月通過當地消防驗收並正式投入生產，越南鼎佳按客户需求供應消費電子功能性產品和防護性產品，主要客户包括越南仁寶、越南宏塑等，根據主要客户未來生產規模及預計可獲取的訂單比例，客户訂單量預計將逐步增加。隨着公司廣東和越南兩個新基地產能的逐步釋放，有利於公司更好的服務華南地區和東南亞國家客户，提升公司品牌知名度，帶動公司在廣東和東南亞業務的快速發展。

    另一方面，公司在消費電子行業之外進一步拓展自身產品的應用領域，在保障傳統消費電子產品如筆記本電腦等業務領域的同時，加強相關產品下游行業的延伸，如加強新能源汽車、光電等領域相關產品的研發、生產與銷售，增加公司產品的競爭力和應用領域。公司持續加強汽車及新能源領域相關客户的開發，其中包括和勝股份（維權）、麥格納（太倉）汽車科技有限公司、宜賓縱貫線科技股份有限公司等客户，有助於進一步提升公司收入規模。2024 年 5 月，公司子公司崑山鼎佳與寧德時代 簽訂《框架採購合同》。公司計劃組建專業的市場拓展團隊，深入研究市場需求及客户偏好，精準定位目標客户羣體。通過主動拜訪客户、邀請客户參觀廠區等多種方式逐步增強與汽車及新能源領域客户的聯繫。

3.3、 募投項目

    公司本次公開發行新股的募集資金將用於投資以下四個項目：「蘇州鼎佳精密科技股份有限公司消費電子精密功能性器件生產項目」、「崑山市鼎佳電子材料有限公司包裝材料加工項目」、「消費電子精密功能件生產項目」和「消費電子防護材料生產項目」。

    公司通過募投項目的實施，將擴大公司規模優勢，提升市場份額的需要，提高公司產品供應能力，滿足客户多樣化需求。通過「蘇州鼎佳精密科技股份有限公司消費電子精密功能性器件生產項目」和「消費電子精密功能件生產項目」的實施，購置國內外先進生產設備，並實現自動化、智能化生產加工作業，進一步提高產品生產效率和質量把控能力，提高公司產品精密度水平，從而增強公司的市場競爭力。

    本次「消費電子防護材料生產項目」的實施主體為公司全資子公司重慶鼎佳電子科技有限公司。重慶位於中國內陸西南部、長江上游地區，是我國中西部地區唯一的直轄市。近些年，在政策支持以及產業結構調整的基礎上，該地區展現出了強大的發展動能，2024年重慶地區實現生產總值 32,193.15 億元，同比增長 5.70%。得益於當地較為完善的產業配套支持以及重要電子信息產業集羣機遇，近些年各大消費電子品牌紛紛瞄準該地區積極佈局。本次消費電子精密功能件生產項目，亦將及時配合下游客户情況，依託重慶地區卓越的產業基礎，把握住政策以及行業發展紅利，進一步擴大公司生產經營規模。

3.4、 可比公司

    公司主要從事消費電子功能性產品及防護性產品的設計、研發、生產與銷售，行業內主要企業包括恆銘達、達瑞電子、光大同創、捷邦科技和鴻富瀚等A股上市公司，同行業企業在不同的細分市場、銷售區域和終端客户擁有各自的競爭優勢。

    與可比公司相比，2024 年公司營業收入為 40,760.68 萬元，而同期可比公司的營收均值約達 157,725.50元，遠高於公司的營業收入。

公司毛利率水平總體略高於同行業可比公司平均值，2024年公司毛利率為33.38%，同期可比公司均值約為28.33%。這種差異主要由細分產品領域、產品結構等差異所致。例如，達瑞電子的主要產品包括消費電子功能性器件、可穿戴電子產品結構性器件、3C 智能裝配自動化設備，其中消費電子功能性器件與公司產品類型相近，毛利率與公司產品亦相近；光大同創的主要產品包括消費電子防護性產品和消費電子功能性產品，廣泛應用於個人電腦、智能手機、智能穿戴設備等消費電子產品及其組件等領域，與公司產品類型相近，但細分產品型號及產品多樣性有所差異，故毛利率有所差異。

    2024年公司研發費用率為5.59%，同期可比公司均值約為5.55%。公司研發費用率與同行業可比公司平均水平相當，不存在明顯差異。

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  估值對比：可比公司PETTM均值60.06X  

    鼎佳精密可比公司PE（2024）均值為72.32X，PE（TTM）均值為60.06X。公司主要從事消費電子功能性產品及防護性產品的設計、研發、生產與銷售。產品主要應用於筆記本電腦、平板電腦、智能手機、一體電腦、服務器、顯示器、AR/VR、智能遊戲機等消費電子產品。目前，公司及子公司已通過：IATF16949 認證、ISO9001 認證、ISO14001 認證、ISO27001 認證、QC080000 認證、FSC 等多項認證，並先后獲得「高新技術企業」、「國家級專精特新小巨人企業」、「江蘇省民營科技企業」、「江蘇省專精特新企業」、「蘇州市新興產業入庫企業」、「崑山市專精特新企業」、「重慶市專精特新企業」等稱號，並被納入「瞪羚計劃」企業名錄。公司營業收入近年來呈現上升態勢，隨着公司募投項目逐步投產，前景較好。