恆指盤中突破25000點創3年多新高，港股行情能走多遠？

恆生指數盤中站上25000點，創2022年2月以來新高。

7月21日，港股三大指數集體收漲。截至收盤，恆生指數漲0.68%，報24994.14點，盤中一度突破25000點；恆生科技指數漲0.84%，報5585.5點；恆生中國企業指數漲0.6%，報9040.2點。

東吳證券研究稱，觀察到部分國內資金正在考慮提高倉位，尤其是險資，增配共識方向是紅利股。除了金融，大家開始關注中報有分紅潛力，且相對便宜的紅利股。

另一方面，該機構還指出，近兩周部分資金已經開始階段性增配互聯網科技權重股，試探性抄底，也能夠繼續為整個大盤上漲提供動力。

「總的來説，下半年港股依然精彩，大概率會持續地創新高，特別是三季度后期到四季度。」興業證券全球首席策略分析師、經濟與金融學院聯席院長張憶東提出，港股牛市進入「漫長夏天」，受益於國家賦能、國際金融中心地位提升及增量資金流入，下半年將持續走強。

恆指盤中一度突破25000點

7月21日，港股三大指數集體收漲。截至收盤，恆生指數漲0.68%，報24994.14點，盤中一度突破25000點；恆生科技指數漲0.84%，報5585.5點；恆生中國企業指數漲0.6%，報9040.2點。

板塊方面，水泥、機械、基建、水電股漲幅居前，券商、石油、煤炭、地產、航運、家電、軍工等行業也跟隨大市上漲。

恆生指數盤中一度站上25000點，創下年內新高，也創下2022年2月以來新高，今年以來漲幅已達24.8%。

對於港股的強勢走勢，梧桐研究院分析員岑智勇認為，恆生指數有所突破，主要是由於科技股回升，外賣的價格戰暫時停止，尤其是因為監管出手，讓這些行業不能太卷，相信對他們的業績或者業務都有一個正面的影響。

消息面上，7月18日，據「市説新語」微信公號，市場監管總局約談餓了麼、美團、京東三家平臺企業，要求相關平臺企業嚴格落實主體責任，進一步規範促銷行為，理性參與競爭，共同構建消費者、商家、外賣騎手和平臺企業等多方共贏的良好生態，促進餐飲服務行業規範健康持續發展。

7月21日，阿里巴巴、美團、京東集團分別上漲1.81%、2.75%、2.11%。華泰證券認為，近期壓制科技類企業盈利前景的負面因素有所改善，「外賣大戰」對頭部互聯網企業的利潤壓力或提前緩解，同時AI行情出現新催化。

此外，據新華社報道，7月19日上午，雅魯藏布江下游水電工程開工儀式在西藏自治區林芝市舉行。雅魯藏布江下游水電工程位於西藏自治區林芝市，主要採取截彎取直、隧洞引水的開發方式，建設5座梯級電站，總投資約1.2萬億元。工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求。

受此消息影響，超級水電概念相關的工程建築、民爆、建材、工程機械等細分方向迎來集體爆發，東方電氣、東北電氣、哈爾濱電氣等電力設備股分別上漲65.21%、40.82%、28.64%。華新水泥、山水水泥、中國建材等建材股分別上漲85.63%、23.53%、12.61%。

有望再創新高

展望下半年港股市場，不少機構觀點認為，仍有望再創新高。

華泰證券認為，港股三季度市場或依然高波動，但壓力因素比預期更低，行情啟動時點可能更早。外部新一輪關税談判下中國相對優勢反而上升；美國金融去監管、聯儲繼續降息、穩定幣擴容、國債久期調整等多重因素助力下，美元指數有進一步下行空間，人民幣升值利好港股表現；內部「反內卷」加碼、互聯網電商負面壓力減輕以及房地產政策都有一定積極變化。

「港股第三輪行情啟動時間或比我們此前預期更早，下半年市場有望再創新高。」 該券商指出。

中金公司指出，支撐港股資金面的長期宏觀因素並未轉向，資金充裕但優質資產有限的局面或將延續。但是節奏上，三季度面臨多方面流動性邊際趨緊的壓力，包括金管局或繼續回收流動性、外圍美元環境趨緊、IPO/配售仍有一定供給壓力，不排除造成一定擾動。

在這樣的背景下，中金公司認為，如果波動反而可以提供更好的再介入機會，「低迷的時候積極介入、亢奮的時候適度止盈」依然是一個有效策略。

關注景氣築底且估值不高行業

就港股下半年的投資機會而言，中金公司認為，穩定回報（分紅）+成長回報（成長）的啞鈴型配置仍是在信用周期企穩但難以大幅擴張前的最優策略，只不過階段性的在啞鈴兩端也可以結合板塊透支程度略作輪動的「新啞鈴」，核心的原則是在合理的位置買長期正確的板塊。

分紅方面，中金公司認為銀行板塊短期估值透支，可部分適度切換到保險等。成長方面，創新葯漲幅可觀，長期邏輯明確，短期也可以把握節奏。相比之下，AI應用與機器人相關板塊或是更好的選擇，具體方向包括：AI應用，涵蓋遊戲、短視頻生成、軟件、教育等子方向；機器人產業鏈，尤其聚焦核心零部件領域。

華泰證券建議，短期內關注電商、遊戲、本地生活等景氣築底且估值不高行業的交易機會。中長期維度，依然建議投資者以配置視角看待港股在資產組合的地位，關注ROE水平較高，且可能進一步修復的消費者服務、耐用消費品、技術硬件與設備板塊；在業績改善的同時估值有性價比的軟件服務、消費者服務、食品飲料等。

貝萊德卓越遠航混合、貝萊德遠景視野混合基金經理畢凱認為，應重點把握以下三方面投資機會。一是拉動內需的方向，包括互聯網及泛消費等方向；二是科技創新積極反制的方向，包括科技自主及先進製造業、糧食及能源安全等領域；三是比較優勢強的出口方向，包括內外需結合的行業和在國際範圍比較優勢極強的領域。