伯恩斯坦表示，以太坊處於金融服務革命的前沿

根據伯恩斯坦的最新備忘錄，區塊鏈市場當前的勢頭代表着金融基礎設施的根本性轉變，而不是另一波投機性加密貨幣浪潮。

該公司將穩定幣、代幣化資產和以太坊（CLARPTO：ETH）日益增長的主導地位推動的持續激增描述為「區塊鏈金融服務周期」，標誌着結構轉型而不是周期性炒作。

發生了什麼：在周一發給Benzinga的一份報告中，分析師描述了最近的事態發展，特別是兩黨通過的《美國天才法案》和Circle（納斯達克股票代碼：CRCL）的公開上市，如何鞏固穩定幣作為受監管數字現金的地位。

唐納德·特朗普總統簽署成為法律的《天才法案》正式使數字支付中穩定幣的使用合法化，標誌着美國金融監管的一個關鍵轉折點。

伯恩斯坦強調，這種監管清晰度正在幫助區塊鏈技術從投機性用例轉向核心金融基礎設施。

以太坊已成為這一轉型的主要受益者。

憑藉在以太坊上發行的領先美元支持的穩定幣USDC（CLARPTO：USDC）超過60%的股份，以及在其網絡上運營的250億美元代幣化資產中的近三分之一，以太坊重新確立了其作為現實世界金融應用領先區塊鏈的地位。

貝萊德（紐約證券交易所代碼：BLK）的代幣化BULDI基金目前估值約為28億美元，也在以太坊上運行。

分析師寫道：「以太坊正在迎來時機。」他們指出，ETH在短短兩周內上漲了約45%。

他們認為，這種激增的基礎不是投機，而是對區塊鏈作為金融結算層的實用性的基本需求。

隨着越來越多的資本流入以太坊以部署穩定幣、運營DeFi應用程序並促進代幣化資產交易，網絡費用的增加推動了ETH的收益率並強化了長期持有行為。

目前，約有30%的ETH供應是通過賭注進行的，高於2024年1月的24%，這表明人們對該協議的收益率承載特性的信心不斷增強。

以ETH計算，以太坊的賭注收益率目前約為2.9%，由交易費和驗證者排放推動。

伯恩斯坦認為，這創造了一個「正反饋循環」：更多的交易會推動更高的費用，從而提高了賭注收益率，從而增加了收購和持股ETH的動力。

這種收益率動態也反映在機構投資流中。曾經落后於比特幣同行的ETH現貨ETF現在正在迅速追趕。

伯恩斯坦報告稱，以太坊ETF上周帶來了22億美元的收入，幾乎與比特幣ETF的24億美元流入持平。

僅在一天，ETH ETF流量就首次超過比特幣。貝萊德還申請修改其（納斯達克股票代碼：ETHA）ETF，以納入賭注收益率，可能提供約3%的回報，將ETH從資本利得資產轉變為具有收入潛力的資產。

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為什麼重要：該公司還強調了「以太坊金庫公司」的出現，這些公司在資產負債表上持有ETH，通過股權或去中心化財務協議賺取收益，類似於Strategy（納斯達克股票代碼：MTR）開創比特幣金庫模型的方式。

僅在2025年7月，SharpLink Gaming（納斯達克股票代碼：SBET）、BitMine Immersion Techs（AMEX：BMNR）和Bit Digital（納斯達克股票代碼：BTBT）等公司總共積累了超過430，000個ETH，約佔總供應量的0.6%。

與此同時，由於EIP-1559升級，以太坊的供應增長受到嚴格控制，該升級永久取消了流通中的一部分交易費。

結果是，過去四年的年供應增長几乎持平，僅為0.8%。

由於超過四分之一的ETH鎖定在押注合同中，而且機構購買壓力越來越大，伯恩斯坦認為結構性通縮機制支持長期價格升值。

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