洪灝：港股向上空間還很大，關税最壞的情形已過去

本文來自格隆匯專欄：六里投資報

著名分析師、蓮花投資管理合夥人兼首席投資官洪灝，日前在一場對話中就指數的再次突破、市場后續走勢的動力、下半年的經濟政策出臺預期，以及對「外賣大戰」等話題發表了最新的看法。

他認為，當前不僅僅是中國的流動性在改善，全世界的流動性都在改善；因此港股向上的空間還很大。

洪灝今年以來多次堅定指出港股必將再次創出新高，點此具體查看。

7月21日盤中，恆生指數盤中突破25000點，收盤24994.14點，已創出2022年2月以來新高；A股幾大股指在大基建刺激下同樣聯袂走高。

對於經濟，洪灝判斷，三、四季度會有放緩的趨勢，這個時候，反而應該打提前量，預先地出些政策。

「去年九月底出臺了政策。那麼今年，節奏很可能也是這樣子。」

至於之前打得火熱的「外賣大戰」，他認為一季度互聯網公司要找其他一些東西來拓展自己的業務；

但隨着英偉達H20芯片的解禁，后面這些互聯網平臺或能逐漸回到自己的主業。

洪灝還指出當前關税最壞的情形已經過去，

關税最終很可能是30%，而中國的優勢很難因為關税升高30%的而消失，

后續，無論是美股還是港股都可能有一個很大的向上修復，

因此，他認為在這個時候，大家不應該太保守。

7月20日，他還在其社交帳號上發佈了以《用以太幣和比特幣做資產配置》為題的長文，詳細闡釋了他對於數字貨幣的最新判斷。

美國《GENIUS法案》的通過將穩定幣納入證券監管框架，賦予其合法地位，要求發行方持有100%美元或國債儲備並定期審計，

這一舉動直接利好以太坊——因其承載全球70%的穩定幣交易，每筆交易消耗以太坊作為燃料費，推動其需求激增。

洪灝認為，以太坊和比特幣以及其他加密貨幣，在數字化資產的浪潮中，都應該是投資者不可缺少的一個資產類別。

投資報（liulishidian）整理精選了洪灝分享的精華內容如下：

港股向上空間還很大

這個時候不應該太保守

主持人：我們看到，7月18日終於又再次突破了。那麼我們港股短期的強勢，是不是暫時還沒有出現改變呢？或者説港股高位調整是在等什麼呢？是在等內地的一些政策會議？還是等之后的一些政策等等，短期再突破向上的空間有多大呢？

洪灝：我認為向上的空間還很大。

上次到了這個位置又掉頭回去了，但這次不一樣了。

這次我們有大量的流動性。

而且我覺得近期一個重要會議的召開，明確了很多東西，

比如反內卷，比如過剩產能的控制，比如一些新的消費刺激政策等等。

其實這些都會在情緒上、在交易層面上，幫助到這個市場。

而且，我覺得最重要的是，不僅僅是中國的流動性在改善，其實全世界的流動性都在改善。

所以在這個時候，大家不應該太保守。

主持人：現在從資金層面，特別是外資，對港股的興趣和風險是怎樣看的呢？

洪灝：外資其實一直有參與，但外資參與的是那些短線資金；

長線基金，因為合規原因，其實他們不太敢大幅度加倉。

尤其我們今年跑得非常好的那些科技公司、創新葯公司，分分鍾可能進入限制名單。

所以不奇怪他們不想參與，他們沒賺到這些錢也無所謂，也可以多留點給我們。

下半年經濟有放緩趨勢

應該打提前量部署政策

主持人：從語氣上聽你對港股蠻樂觀的。我們從長線或者再拉長一點看，是不是有機會向上突破25000點？向上空間有什麼催化劑呢？是真的要等政策還是等什麼因素呢？

洪灝：我覺得沒什麼懸念。

去到新高，絕對沒什麼懸念。

現在，在這個位置停住，主要是大家到了這個位置可能就想見好就收。

但從整個流動性環境，以及大家的情緒來看，其實這個位置最多是有一點點阻力，向上的空間仍然存在。

我相信，大家都在等政策。

最近其實有些數據是超預期的，但更重要的是，我們看到房地產表現一般。

今年頭三個月房地產是有反彈的，但到了現在，我們又看到好像又不行了。

而且消費方面，第一輪的「國補」消費刺激已經結束了。

在這種情況下，到三季度、四季度，其實經濟是有放緩的趨勢。

這個時候，反而我們應該打提前量，預先地出些政策。

而現在正好就是七月的經濟工作會議，還有八月份在河北的高層會議，這個會議一般就是會定下一個基調。

回憶去年，九月底就出台了政策。

那麼今年，我覺得節奏很可能也是這樣子。

補貼政策應繼續執行

下半年或會有更多利好政策

主持人：剛纔你講到了補貼政策，那麼我們是不是可以回看之前有補貼，或者已經結束補貼的一些板塊，因為接下來可能會繼續新的補貼？

洪灝：我認為會有。

在補貼政策的刺激下，其實消費數據是比較好的。

而且，今年那些必需品板塊表現比較好。

比如一些奶茶股，黃金零售，以及創新葯都是非常好的。

所以，我也覺得在上半年刺激初顯成效的時候，我們應該繼續做這件事。

其實我們看到最近政策的偏向，都是從結構上去幫助消費。

比如，前陣子宣佈的每年3600塊的新生嬰兒補助。

我覺得這些都是迴應了長期以來我們經濟界、經濟學者界呼籲的，要政府多做些比如幫助生育、幫助退休、醫療保險、最低工資的提高等等。

其實很明顯，是有在採納社會各界的意見。所以，我相信會有更多類似的利好政策，在今年的下半年出來。

H20芯片解禁

或能紓解外賣大戰困局

主持人：但是，剛纔講到近期無論是黃金、金屬相關的板塊，還是茶飲相關板塊的上升趨勢，

平臺的內卷競爭，其實我們看到北京方面也有發過聲；政策也可以去限制這些競爭。這個情況會不會發生？

洪灝：我相信，講老實話平臺這樣搞補貼戰，大家都不想看到。

雖然對消費者來説，你現在買杯奶茶一塊半就可以買到。

阿里又投了500億下去，接着京東200億，其實大家都沒錢賺。

我覺得這個也是迫於無奈。

一季度我們在科技上、AI上有突破，但后來由於種種原因，其實我們中國的AI應用是都沒賺到錢。

這些互聯網巨頭，它在AI上面沒能突破，或者尤其在芯片上面沒能突破的話，因為你的算力已經到瓶頸了，那怎麼辦呢？

你可能就要找其他東西來拓展自己的業務，只有這樣解釋。

但是，前幾日特朗普説英偉達可以再次向中國銷售H20的芯片。

在這樣情況下，突然之間你就看到阿里巴巴升了很多。

其實這個就説明，我覺得希望在一個新芯片可以獲得的環境下，這些平臺，它們可以重新回到它們的本業上。

而不是大家爲了兩毛錢，搶得頭破血流。

都在等美股回調

可能它就很難調整深

主持人：短期來講美股方面，會不會也有壓力在呢？美股這一輪的上漲趨勢是否可以繼續維持下去？

洪灝：我認為可以。

當然如果你看技術、看倉位、看情緒，其實美股是需要有一個調整的。

但因為很多人，尤其很多機構是空倉的，他們沒有倉位。

所以這個上漲是很難受的，逼得它們要追上去，這個是令人痛苦的。

就是你手上沒倉位，但指數不斷上漲。

所以，他們不得不參與。

現在大家都在等回調，如果回調，我們就買入。

但如果大家都是這樣的心態等，其實它就很難回調，它回調都會很淺。

關税最壞的情形已過去

市場將有較大的向上修復

主持人：從關税的層面看，對美股的影響是不是慢慢消退了，或者説關税戰最壞的時期已經過去了？

洪灝：其實五月份對話時，我就説這個最壞情形已經過去了。

而且五月的時候，我認為恆指今年還有新高。

我覺得現在看來，關税不會像大家想的那麼糟糕。

比如現在達成的關税是 15%，我覺得很合理。而且和中國有一個框架在推進中。

中國很明顯現在掌握了談判的主動權，比如我們稀土出口的限制，其他東西的限制等等。

其實都説明，雙方的出發點開始接近，很可能有個協議。

相信最后關税可能就是30%左右，就是原來20%加多10個百分點。

我覺得中國的優勢，很難因為30%的關税的升高而消失。

所以我相信如果30%出來的話，我並不認為是一個很差的情形。

主持人：那麼如果真的是30%的税率，是不是會繼續看到投資市場一個比較大的向上修復？美股和港股。

洪灝：我認為應該是的。

如果沒有壞消息的話，其實最重要的就是我們的流動性條件在改善中。

當然你短期也會有一些干擾，

比如特朗普現在突然又説要炒了鮑威爾。我覺得這樣做就很愚蠢，我相信他不會這麼傻。

如果是這樣，那麼盈利其實還是ok的。

我們看到很多大公司報的盈利都是超預期的，而且資金非常充足。所以不應該太過保守。

加密貨幣改寫全球金融秩序

應是投資者不可缺少的資產類別

洪灝：加密貨幣開始悄然改寫着全球金融的篇章。

最近在特朗普政府對於加密貨幣的監管放松加速之際，全球金融貨幣系統的革命開始加速。

加密貨幣的兩大支柱，以太坊（ETH）和比特幣（BTC）成爲了這次革命的核心和支柱，

日前，美國通過《GENIUS法案》，奠定了以太幣在穩定幣發行和使用中的地位，並基本上承認了加密貨幣的合法地位，為穩定幣——一種價值常與美元掛鉤的數字貨幣——立下規矩。

預計2026年穩定幣市場將達5000億到一萬億美元，助推加密貨幣融入主流金融。

以太幣在這場變革中如魚得水。

以太幣不僅是一種貨幣，而更是一個孕育去中心化應用的網絡。

2022年的「合併」讓以太幣轉向「權益證明」（proof of stake），通過質押以太幣維護網絡，既節能又迅捷，配合第二層技術（如Arbitrum），每十幾秒可處理數千筆交易。

以太幣承載了約70%的穩定幣市場（2500億美元），包括泰達幣（USDT）和USD Coin（USDC）；每筆穩定幣交易需以太幣支付費用，交易量激增將直接推高以太幣需求。

法案通過后，以太坊價格飆升8%至3288美元，X平臺上甚至熱議其幣值或將衝向1萬美元。

比特幣之前曾站上了12萬美元一枚，彭博終端上比特幣的計價單位，現在已經變成每單位百萬美元。

比特幣的稀缺性如定海神針，以太坊的動態供應則讓其更適用於網絡交易和結算。

兩種加密貨幣各擅勝場，共同勾勒出加密貨幣未來的應用藍圖。

當然，投資加密貨幣的風險也是不容小覷：

全球貨幣體系卻在加密貨幣的推動下悄然變革，未來或形成美元、穩定幣與加密貨幣共存的多元體系。

因此，以太坊和比特幣以及其他加密貨幣，在這數字化資產的浪潮中，都應該是投資者不可缺少的一個資產類別