香港銀行業資本充足率處於歷史高位，中銀香港年內漲近60%，匯豐控股距100港元僅一步之遙

花旗發佈研報稱，香港銀行業資本充足率處於歷史高位，為提高股東回報提供更佳可見度。香港本地銀行板塊年初至今已上漲40%，表現優於 $恆生指數 (800000.HK)$ ，主要受惠於南下資金追逐高股息標的的強勁買盤。

其中以 $中銀香港 (02388.HK)$ 的漲勢最為強勁，年內漲近60%； $匯豐控股 (00005.HK)$ 股價逼近100港元整數關口，創歷史新高。

雖然近期香港銀行同業拆息(HIBOR)下滑可能對淨息差構成壓力，但該行預期隨着HIBOR在2025年第四季逐步迴歸正常水平，銀行業的盈利能力將有所改善。中期來看，儘管美聯儲降息可能對淨息差帶來挑戰，但該行認為影響可控，因香港多數按揭貸款仍受最優惠利率上限保護，且市場預期聯邦基金利率最終將維持在3%水平。香港商業地產風險短期內可能持續，但市場共識已反映信用成本上升的預期。

花旗表示，香港銀行業短期面臨同業拆息下滑的壓力，但預期下半年將迎來複蘇。由於香港金管局在5月初港元兑美元觸及強方兑換保證水平時進行干預，一個月期HIBOR在第二季較上季下跌186個基點。目前一個月期HIBOR維持在約1%水平，這可能對香港銀行第二至第三季的淨息差構成壓力。然而，隨着港元兑美元匯率轉弱至兑換保證區間的下限，金管局為維持聯繫匯率制度而進行的干預措施，有望縮窄港美利率差距。根據花旗的利率策略師預測，HIBOR將回升至2%至3%區間，這將有助於銀行業在2025年第四季度實現淨息差的復甦。

花旗將 $恆生銀行 (00011.HK)$ 評級上調至「買入」，主要基於三項關鍵因素：首先，市場共識已充分反映2025至2027年間平均50個基點的信用成本預期; 其次，該行截至2025年第一季的核心一級資本充足率(CET1)高達21%，為資本回報提供更佳能見度，預期2025至2027財年可維持約6%的股息收益率，並於2026至2027財年執行30億港元股份回購; 第三，相較市場預期，該行對2026至2027財年營收預測高出4%，主要來自更具韌性的淨利息收入表現。據此將目標價從105港元上調至135港元。

同時維持對 $中銀香港 (02388.HK)$ 的「買入」評級，並將目標價從33.9港元調升至40.8港元，因其營收前景穩健且資產質量穩定，加上南下資金對回報要求較低，有望推動該股持續獲得估值重估。 $東亞銀行 (00023.HK)$目標價由11港元調升至11.6港元。

此前有報道指香港銀行有意設立「壞賬銀行」，處理銀行業的不良貸款問題，有關談判仍處於初步階段。包括恆生銀行和交通銀行在內的貸款機構最近與諮詢公司接洽，並就設立專門機構來處理壞賬進行初步討論。其中一間擬議中的實體將效仿中國的不良資產管理公司，可能允許銀行收回至少部分貸款。目前尚不清楚該提案在銀行和香港監管機構中獲得多大支持。

對此，香港金管局表示，無意設立傳聞中的「壞賬銀行」，局方瞭解相關銀行亦沒有此計劃。香港金管局表示，一直要求銀行審慎管理信貸風險。整體而言，香港銀行的資產負債表健康，信貸風險可控，撥備充足，銀行信貸撥備覆蓋率超過140%，盈利良好，因此相關傳聞並沒有根據。

編輯/jayden