「金融科技第一股」退市加速 將與平安⽣態系統整合

21世紀經濟報道記者 曹媛 深圳報道

「金融科技第一股」金融壹賬通（6638.HK/OCFT.N）正加速退市。

今年3月，一紙私有化要約公告向市場宣告：金融壹賬通將被控股股東鉑煜私有化，加速回歸「平安系」。鉑煜有限公司（簡稱「鉑煜」）是金融壹賬通的控股股東，也是平安集團的間接全資附屬公司。

此后5個月間，鉑煜與金融壹賬通密集披露了多個涉及私有化關鍵進展的聯合公告。直到7月9日，金融壹賬通宣佈「私有化先決條件」達成，市場監管總局也已批准該計劃的經營者集中申報。這意味着，金融壹賬通私有化計劃已獲批准，退市進程加速。

作為平安集團旗下的金融科技「獨角獸」、境外上市的金融科技中概股，金融壹賬通一直是市場關注焦點。2019年12月，金融壹賬通登陸紐交所，當天首次公開發行3120萬股美國存托股票（ADS），定價10.00美元/股；2022年7月4日，通過介紹方式在香港交易所掛牌上市，股價首日報收5.4港元/股，市值63.18億港元。

但就在美股上市的第六年、港股上市的第三年，金融壹賬通走向退市。截至今日收盤，金融壹賬通（OCFT.N）美股股價較上市首日已降超90%，市值縮水至2.92億美元；港股降超60%，市值縮水至22.8億港元。

大幅溢價收購回歸「平安系」 

今年3月2日，一紙公告拉開了金融壹賬通的退市序幕。

鉑煜與金融壹賬通聯合公告稱：金融壹賬通收到控股股東鉑煜的私有化要約，擬以每股2.068港元（約合7.976美元/ADS）的價格收購公司尚未持有的全部股份。

此次收購給出了高額溢價，誠意較足。註銷價較金融壹賬通2月27日在聯交所所報收市價1.200港元，溢價72.33%；股份於2月27日前最后30、60及個交易⽇在聯交所所報平均收市價，分別溢價約131.66%、160.72%及223.23%。就美國存托股持有⼈⽽⾔，註銷價較2⽉27⽇紐交所所報收市價4.349美元，溢價約83.42%；較2月27日前最后30、60及180個交易⽇的平均收市價，分別溢價約136.41%、168.41%、251.89%（每ADS代表30股普通股）。

相關人士也表示，上述建議為計劃股東提供了較近期市價⼤幅溢價變現其投資的機會。如果進行上述建議，將導致金融壹賬通自聯交所、紐交所退市。

私有化方案落地后，也將帶來金融壹賬通股權結構的變動。私有化后，鉑煜將直接持有金融壹賬通100%已發行股本；而在私有化前，鉑煜直接持有金融壹賬通全部已發行股本約30.18%，平安集團（通過其附屬公司，包括鉑煜）持有金融壹賬通約32.12%股份。

記者瞭解到，上述私有化方案落地需達成諸多「先決條件」，如相關監管審批通過，獲取至少75%出席股東支持同時反對票比例不得超過10%，市場環境適配等。如果在最后截止日期（2025年9月30日）或之前無法滿足這些條件，可能面臨失敗風險。

經過數月時間，多項先決條件在截止日期前達成。今年7月，金融壹賬通公告稱先決條件已於2025年7月9日達成，國家市場監督管理總局已批准該計劃的經營者集中申報。

查詢市場監管總局官網發現，在《2025年7月7日—7月13日無條件批准經營者集中案件列表》中，「鉑煜有限公司收購壹賬通金融科技有限公司股權案」已於7月8日審結。

自此，金融壹賬通退市進程按下「加速鍵」，后續私有化步驟還在開展中。

「私有化」退市原因為何

大股東認為金融壹賬通的業務及財務表現面臨較大挑戰，認為「私有化」后對雙方都有裨益。

金融壹賬通股價長期低迷、流動性低及市場興趣有限是推動私有化的主要原因。金融壹賬通自2019年紐交所上市以來，美國存托股價格累計跌幅超95%，部分原因為結構性的低水平流動性、投資者信心減退及券商研報覆蓋不足。

港股市場同樣面臨挑戰，金融壹賬通在港交所交易流通量一直偏低，對市場參與者的吸引力有限。公告顯示，從2022年7⽉4⽇（上市首日）到2023年7⽉3⽇⽇均成交量維持在272862股，⾄2024年1⽉2⽇直⾄及包括2024年12⽉31⽇期間的⽇均成交量為230330股。

另一原因是金融壹賬通本身業績的增長乏力。2019年金融壹賬通⾃平安集團分拆，其願景是向更⼴泛的⾦融機構客⼾提供其技術解決⽅案及數字基礎設施，並逐步降低對平安集團的收⼊依賴程度。

但近年來，金融壹賬通部分最⼤客户及第三⽅銀⾏的盈利能⼒⾯臨下⾏壓⼒，導致IT預算減少，還⾯臨來⾃國內傳統IT⼚商及互聯⽹公司的激烈競爭。

這些因素都限制了金融壹賬通第三⽅業務的增⻓。⾃2021年起，來⾃第三⽅的收⼊⼀直維持在相對較低⽔平，⼤部分收⼊貢獻仍來⾃平安集團及其聯屬公司。另外，金融壹賬通還坦言此前部分增長措施及投資決策是「無效的」，包括收購一家持續虧損的資產負債管理平臺。

目前，金融壹賬通處於虧損狀態，2024年，金融壹賬通持續經營業務收入為22.48億元，同比下降36.2%，歸母淨利潤虧損4.6億元。今年一季度，持續經營業務收入為3.68億元，來自第三方客户的收入為2.10億元，佔比57.16%；歸母持續經營業務虧損0.38億元，較上年度同期減虧0.16億元。

將與平安集團⽣態系統整合

儘管長期深陷「虧損泥潭」，飽受高度依賴平安集團詬病，但近年來金融壹賬通也在持續尋求破局。

一是出售在港的平安壹賬通銀行，轉手重資本的銀行牌照「輕裝上陣」。此前，金融壹賬通以9.33億港元的對價，向陸金所控股出售其全資子公司平安壹賬通銀行（香港）有限公司（PAOB）100%股權。

對於想盡快扭虧轉盈，輕量化運營的金融壹賬通而言，轉手重資本的銀行牌照更能讓其「輕裝上陣」。出售虛擬銀行業務后，金融壹賬通更專注於核心TO B業務，即為金融機構及企業提供技術解決方案及數字基礎設施的核心業務。得益於出售虛擬銀行業務的一次性交割收入，2024年上半年金融壹賬通持續經營及已終止經營業務實現盈利，期內歸母淨利潤1.39億元，同比增長173%。但需注意的是，剔除虛擬銀行板塊收入后，金融壹賬通的核心業務表現依舊欠佳。

二是金融壹賬通終止經營雲服務，開拓境外等第三方收入。2024年5月7日，金融壹賬通發佈公告稱，公司獲部分關聯客户知會，由於採購策略的調整，故其有意終止使用集團的雲服務。「關聯客户」是指「部分平安集團的附屬公司和聯營公司」。這一事件對金融壹賬通雲服務收入及總收入造成較大影響。從財務數據看，加馬平臺及其雲服務是金融壹賬通最主要的收入板塊，雲服務收入又有超99%來自「平安系」公司。「自斷」雲服務后，2024年第三季度，金融壹賬通持續經營業務營收4.17億元，同比降低48.3%。

與此同時，金融壹賬通持續尋求通過境外業務改善營收。截至2024年12月31日，金融壹賬通已將境外業務擴大到20個國家及地區,覆蓋最多197名客户。

目前，金融壹賬通2024年持續經營業務第三方客户收入佔比為41.9%，但儘管第三方客户收入佔比在提升，在收入金額卻在下降，2023年來自第三方客户收入同比降低11.5%，2024年同比降低19%。

三是逐漸降低對平安集團及其附屬公司收入的高度依賴。從數據來看，2022年到2024年，金融壹賬通來自平安集團的收入雖有所下降，但佔總營收比例仍超50%（與陸金所合計收入佔比）；來自陸金所的收入在2023年出現大幅下降，佔總營收比例也明顯降低。

變動的高管層也能看出金融壹賬通的增長「焦慮」。今年2月5日，金融壹賬通董事會宣佈陳當陽已獲委任為執行董事、董事長兼CEO，自2025年2月5日起生效。同時，董事會也宣佈沈崇鋒已辭任執行董事、董事長兼CEO。

但金融壹賬通及其大股東也坦言上述措施產生的積極影響「較為有限」：「儘管公司已實施重組措施以重新專注於核心業務，包括出售於香港的虛擬銀行業務及實施成本控制措施，但於2024年第三及第四季度實質積極影響仍較為有限。」

儘管即將退市，但大股東鉑煜也承諾，「⼀旦本公司成為全資附屬公司，要約⼈計劃注⼊額外財務資源，並進⼀步將本公司與更⼴泛的平安集團⽣態系統進⾏整合。」