中郵證券-國防軍工行業周報：37家軍工上市公司披露2025H1業績預告，船舶和國防信息化板塊相關標的業績高增長-250721

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（來源：研報虎）

投資要點

　　截至7月20日，我們跟蹤的120家軍工行業上市公司中,37家披露2025H1業績預告。按2025H1預告業績的中值看，14家上市公司預告業績為正且實現同比增長；6家上市公司預告業績為正但同比下滑；5家上市公司預告業績為負但同比減虧；12家上市公司預告業績為負且虧損同比擴大。

　　其中，納睿雷達、高德紅外、鋮昌科技、泰豪科技、北方導航、中船防務、中國重工（維權）業績預告淨利潤增速中樞在200%以上；中國長城、中國船舶、中國動力業績預告淨利潤增速中樞在100%以上。

　　國防信息化、船舶行業保持高景氣。國防信息化板塊中，高德紅外、鋮昌科技、北方導航、火炬電子、鴻遠電子等2025H1業績高速增長，預告的業績增速中樞分別為846%、335%、252%、60%和51%。船舶板塊上市公司中，中船防務、中國重工、中國船舶、中國動力等2025H1業績高速增長，業績增速中樞分別為240%、209%、109%和105%。

　　展望2025年，「建軍百年奮鬥目標」任務進入下半場，軍工行業訂單有望迎來拐點，在服務於提升裝備性能或降低裝備成本的新技術、以新域新質作戰力量為代表的新產品、軍貿和軍用技術轉化帶來的新市場方向或藴含更大彈性。建議關注以下兩條投資主線：

　　1)航空航天主線和「查漏補缺」新重點：包括菲利華、烽火電子、高德紅外、國科軍工、中國海防、中科海訊、中航沈飛、航發動力、中航高科、光威復材、鋼研高納、圖南股份、芯動聯科、北方導航等；

　　2)藴含更大彈性的新技術、新產品、新市場：包括航天智造、航天南湖、國睿科技、中科星圖、長盈通、華秦科技、晶品特裝、上大股份、航天彩虹、廣東宏大、臻鐳科技、鋮昌科技、海格通信、納睿雷達、潤貝航科、聯創光電、國光電氣等。

風險提示：

　　裝備訂單下達時間不確定；裝備採購量價低於預期；新技術、新產品、新市場推廣低於預期。