【愛建汽車】周觀點：理想i8或打開純電產品序列增長空間

（來源：愛建證券研究所）

■本周汽車板塊漲跌幅+3.28%。本周A股申萬汽車行業板塊報收7,146.0點，漲跌幅+3.28%，板塊排名3/31，同期滬深300指數報收4,058.5點，漲跌幅+1.09%。本周申萬汽車二級行業子板塊漲跌幅由高到低依次為：商用車+5.98%，汽車服務+4.53%，汽車零部件+4.05%，乘用車+1.76%，摩托車及其他-1.36%。

■ 德昌電機控股漲幅居前，成立合資企業進入人形機器人領域。本周A股申萬汽車行業漲幅前5個股依次為：濰柴重機+45.35%，上海物貿+40.13%，福賽科技+31.16%，浙江榮泰+27.97%，恆帥股份+25.96%。港股申萬汽車行業本周漲幅前5個股依次為：德昌電機控股+25.62%，東風集團股份+19.09%，蔚來-SW+16.24%，理想汽車-W+14.54%，敏實集團-W+13.45%。德昌電機控股公告與上海機電成立兩家涉及人形機器人業務的合資公司：1）上海合資公司——主要負責銷售、業務發展、研發機客户服務；2）深圳合資公司——專注於人形機器人硬件模組及系統集成的工程設計、研發與製造。我們看好合資公司基於股東方在微電機系統的技術沉澱，在人形機器人及智能製造領域的加速拓展布局。

■ 看好理想i8打開純電產品序列增長空間。7月17日，理想汽車首款六座純電SUV理想i8開啟預訂，預計售價35-40萬元，7月29日公佈正式售價，8月下旬交付。理想i8搭載400kW雙電機四驅系統，CLTC續航720km，標配5C超充技術及VLA司機大模型。該車型直面特斯拉Model Y L版及問界M9等車型的競爭，其定價策略與市場表現將成為理想汽車突破增程式路徑依賴的關鍵，併爲后續純電產品矩陣（如i6）建立用户認知與複用渠道。理想i8與i6預計承擔公司2025年12萬輛純電目標的主力任務。

■ Model Y L補位中高端六座純電SUV市場，有望提振銷量。特斯拉於2025年秋季在華推出Model Y L，首次針對單一市場深度定製，而非全新換代。車型採用緊湊級SUV尺寸（車長4750毫米）實現中大型SUV空間，單車生產成本較標準版僅增加8%，但售價預計上浮15%，毛利率顯著增厚。其銷量增長或帶動核心電池、熱管理系統、車身結構件及內飾供應商的訂單增長，我們認為深度綁定且具備技術或成本優勢的供應鏈公司或將受益。

■ 風險提示：技術發展不及預期；行業競爭加劇；政策支持不及預期。

本文摘自：2025年7月21日發佈的《汽車行業周報：理想i8或打開純電產品序列增長空間》

吳    迪 / 汽車首席分析師  (手機：15301617819)

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