361度2025年上半年回顧：品牌勢能躍升、渠道升級、估值迴歸進行時

2025年已過半，中國體育用品行業在一攬子擴內需政策的浪潮中迎來黃金窗口期。作為國產運動品牌中「低調務實派」的代表，361度（1361.HK）通過「品牌-渠道-產品」三駕馬車並行的策略，不僅品牌力實現躍升，渠道效率顯著優化，更以亮眼的運營表現推動估值在這波港股牛市中加速修復。

截至6月30日收盤，361度股價較年初上漲20.53%，在國內主要體育品牌中漲幅與龍頭安踏體育持平，大幅跑贏李寧及特步，市值重回百億俱樂部，一場「品牌躍升」驅動的價值重估正在資本市場上演。

一、品牌突圍：從「國民品牌」到「國際舞臺」，賽事贊助激活價值認知

過去幾年，國產運動品牌的競爭焦點逐漸從「規模擴張」轉向「品牌溢價」。通常大眾消費者對於品牌力的直接判斷聚焦在「專業認同+情感共鳴」，而體育賽事正是連接兩者的最佳紐帶。

361度作為亞奧理事會官方合作伙伴，連續5屆鼎力支持亞運會，深度參與亞運會和亞冬會兩大國際賽事。2025年上半年，361度的品牌營銷延續了「精準投入、高勢能曝光」的風格。一方面，其作為2025年哈爾濱亞冬會官方合作伙伴，為火炬手、護跑手、志願者等提供專業運動裝備（服飾設計融入地域文化特色，展示了品牌對文化的理解和融合能力，增強了品牌的文化內涵和獨特性），推出綜訓系列產品。同時以「熱雪開動」為主題的一系列活動，通過打造「熱雪開動」主題快閃店，成功吸引了年輕消費者的目光，搭建起冰雪運動與大眾之間的情感橋樑，為品牌在冰雪市場上的發展注入了新的活力。數據顯示，亞冬會期間，哈爾濱迎來「潑天的流量」，361度品牌也在此期間得到極大地曝光，逐漸打破「下沉市場品牌」的固有標籤。

另一方面，361度持續加碼國際賽事資源：近期公司又官宣升級為2026-2029年世界泳聯全球合作伙伴，加碼水上運動裝備領域，從多哈世錦賽的初次攜手到如今升級成為全球合作伙伴，361度通過專業產品與全方位服務完成了一場中國品牌在國際頂級賽事舞臺的躍升。

回顧361度品牌這兩年的贊助歷程，不僅在大型賽事中保有品牌自身的辨識度與獨特性，而且通過拓展冰雪運動、水上運動等細分領域，延續與亞洲體育的深度合作，每一步都成為361度品牌向上策略的生動註腳與切實印證。

二、渠道升級：超品店戰略重塑消費場景，「體驗式零售」激活單店效能

如果説品牌躍升是「向外突破」，那麼渠道革新則是361度「向內挖潛」的關鍵抓手。面對消費場景從「功能需求」向「體驗需求」遷移的趨勢，361度於2024年啟動「超品店計劃」，以「超大空間+場景化陳列+沉浸式服務」重構線下渠道競爭力。

截至2025年6月底，361度已在廣州、上海、武漢、成都等全國核心城市（一線、新一線及省會）開設超品店49家，涵蓋45家大裝店和4家童裝店。據悉，在今年361度超品店開業規模計劃有望突破100家。這就意味着361度超品店門店數量從0到100，用了僅僅不到一年時間。這些超品店的定位絕非傳統意義上的「大店鋪」，而是圍繞「運動生活方式」打造的複合空間。361度超品店的營業面積普遍超1000㎡，並且統一採用極高辨識度的橙色設計作為店鋪形象，涵蓋全年齡段、全周期、全品類、全場景。361度通過在店內設置購物推車和場景化分區，讓消費者自由探索跑步、籃球等多品類細分場景的專業裝備，滿足年輕羣體「自主決策+自助體驗」的雙重需求。

這種創新的模式，徹底改變了傳統門店「陳列-推銷」的低效邏輯。據相關券商預計，相較常規門店，361度超品店的客流量、客單價、連帶率等指標有望顯著提升，隨着市場佈局的加速，將成為集團新的增長引擎。同時，361度超品店的快速發展也印證了「超品模式」可行性與潛力，凸顯其零售戰略佈局的投入與雄心，其市場前景對鞏固資本市場品牌形象及增強投資者長期信心起到積極作用。

三、估值迴歸：從「追趕者」到「破局者」，市場重估「成長價值」​​

資本市場的反應往往是最直接的「投票器」。361度上半年的亮眼表現，本質上是品牌力、渠道力、產品力共振的結果，也讓投資者重新審視其「低估」的投資價值。

從其公佈的季度運營數據看，上半年361度主品牌、童裝及電商板塊的增長均超出市場預期。從估值指標看，當前361度的動態市盈率（TTM）為8.58倍（截至7月18日收盤），仍顯著低於國內其他幾家運動品牌的均值。市場人士分析，隨着品牌高端化與渠道效率提升的邏輯持續兑現，361度的估值中樞有望向上靠攏，根據各大券商給與的目標價來看，存在較大的修復空間。

361度正站在「品牌勢能躍升」的關鍵節點，通過賽事贊助打開國際視野，以超品店重構消費場景，用科技產品夯實競爭壁壘，公司成功打破了「低價走量」的增長困局，走出了一條差異化取勝路徑。對於投資者而言，361度的價值不僅在於短期業績的彈性，更在於其戰略執行的確定性——當品牌力成為溢價的基礎，渠道力成為增長的引擎，產品力成為護城的基石，這家曾被視為「質價比代表」的國產運動品牌，正以全新的姿態，向更高的目標發起衝擊。