財報前瞻 | 華爾街「牛熊」分化加劇 馬斯克「畫餅」能否救場特斯拉(TSLA.US)股價?

智通財經APP獲悉，全球電動汽車與自動駕駛技術領軍者特斯拉(TSLA.US)計劃於美東時間周三美股收盤后公佈第二季度業績，此前特斯拉在本月早些時候披露的交付量未達到分析師普遍預期。根據華爾街評級數據，分析師們對特斯拉股票看法不一，看漲目標價最高達500美元，最低目標價甚至剛剛超過100美元，綜合目標價則顯示大多數分析師預期股價將大幅下跌。

對於看漲特斯拉股價的信徒們而言，CEO馬斯克如果能夠在業績電話會議上激情「畫餅」，尤其是對於特斯拉AI超算驅動的完全自動駕駛(FSD)、Robotaxi實際道路測試進展以及「擎天柱」人形機器人給出最新的技術突破展示或者給出最新的技術發展路線圖，對於因馬斯克與特朗普持續政治對峙導致的特斯拉近期低迷股價而言可能帶來強勁的短期或者中期反彈曲線。

馬斯克已經不止一次在業績會議上證明其畫餅能力無比強大，在一年前的一次會議上透露出關於FSD與人形機器人的最新進展不僅帶動特斯拉股價連續多個交易日一舉上漲至年內最高點，甚至帶動全球自動駕駛產業鏈與機器人相關板塊大幅上漲。

就第二季度業績而言，可能並沒有什麼亮點，投資者以及華爾街分析師關注焦點也不在於二季度實際業績，而是全線集中於馬斯克將在業績會議上透露的特斯拉業績展望或者關於自動駕駛與機器人的任何技術路線指引。

根據 Visible Alpha 匯編的華爾街分析師預期，特斯拉預計將報告第二季度總營收同比下降10%，至229億美元，而經調整后的每股收益預計同比下降近20%，至每股僅僅0.43美元。

華爾街分歧竟如此之大

在這家電動汽車製造商公佈業績之前，華爾街整體對於特斯拉基本面與股價的展望偏向悲觀，但是樂觀派對於特斯拉則顯得「極度看漲」，他們對於特斯拉估值與基本面預期的分歧，可謂兩極化非常嚴重。

瑞銀(UBS)分析師團隊近日表示，他們仍認為特斯拉「從根本上被大幅高估」，並維持僅僅215美元的12個月看跌目標價，遠低於周五約327美元的最終收盤股價。

來自國際大行瑞銀的分析師們警告稱，他們認為股價走向可能更多受首席執行官馬斯克在業績電話會議上對其近期推出的Robotaxi道路測試計劃、FSD更新迭代展望以及其他「擎天柱」AI人形機器人(即Optimus AI人形機器人)等其他技術項目的評論影響，而非特斯拉的第二季度實際業績。

摩根大通(JPMorgan)的分析師們則持更悲觀的觀點，該機構予以的目標價最為悲觀——創下華爾街最低目標價115美元看跌目標價，他們指出「特斯拉的全年業績展望和估值仍存在風險」，主要因為特斯拉的交付量可能持續下降。

相比之下，來自韋德布什(Wedbush)的分析師們則樂觀得多，該機構予以的12個月內目標價高達500美元——為華爾街最高目標價，足以凸顯出華爾街對於特斯拉股價前景的重大分歧。來自韋德布什(Wedbush)的分析師們預計交付量並不會像一些分析師所擔心的那樣大幅下滑，並指出特斯拉6月在中國重新實現八個月以來的首次銷量同比增長。

本月早些時候，來自威廉布萊爾(William Blair)的分析師們將特斯拉的股票評級從「跑贏大盤」下調至「與大盤表現一致」(market perform)，核心理由在於投資者們可能「對馬斯克涉足美國政治的干擾感到非常厭倦」。該機構還表示，特朗普政府終止電動汽車税收抵免以及罰款(此前一度促使福特等其他汽車製造商向特斯拉購買清潔能源積分)可能影響對特斯拉汽車的需求並大幅損害其實際利潤率。

在 Visible Alpha 跟蹤的 17 家華爾街大型投資機構中，8家機構給予特斯拉「買入」評級，5家為「持有」，4家為最悲觀評級——「賣出」。他們的整體平均目標價略低於300美元，較周五股價約低 9%。自今年年初以來，該股已下跌近五分之一，成為 2025 年「七大科技巨頭」(Magnificent 7)中表現最差的一員。

特斯拉的未來，得靠Robotaxi與機器人?

相比於馬斯克的「畫大餅」，谷歌旗下自動駕駛業務公司Waymo在基於無人駕駛模式的完全自動駕駛出租車領域的發展進程明顯比仍然停留在想象與規劃階段的特斯拉旗下Robotaxi要快得多，並且在自動駕駛技術成熟度和實際商業化應用方面已經領先特斯拉許多。

對於特斯拉而言，好消息在於Robotaxi已經在得州奧斯丁進行小範圍測試，且完成了首次從工廠到客户家中的Model Y全自動駕駛交付——這是特斯拉的最新舉措，旨在展示其在自動駕駛領域的技術處於全球最頂尖水平。

特斯拉目前在美國得州奧斯汀正式推出具備安全監督員的完全無人駕駛出租車Robotaxi服務，10台左右的煥新Model Y作為首批完全無人駕駛出租車投入使用，開始接送首批乘客，后續預計將有Cybercab等更多Robotaxi服務車輛加入特斯拉自動駕駛出租車車隊，並進一步拓展運營範圍。

馬斯克近日在接受沒提採訪時表示，特斯拉將以約10至20輛 Robotaxi的「非常小規模」啟動測試，並搭載新的「無監督」版本特斯拉FSD(全自動駕駛)系統。首批測試使用Model Y車型，而非預計明年量產、外形「科幻朋克風格」的CyberCab。

Robotaix乃支撐特斯拉新一輪長期牛市敍事的重要力量。堪稱特斯拉「超級多頭」的華爾街金融巨頭摩根士丹利近日再度向特斯拉投來非常強勢看漲的研報，對特斯拉股票維持「增持」(Overweight)評級，並重申長期以來予以的410美元基準目標股價。

大摩長期看漲特斯拉的核心邏輯在於FSD自動駕駛系統深度普及、Robotaxi完全自動駕駛出租車網絡，以及無比龐大的AI人形機器人業務(即Optimus AI人形機器人)——摩根士丹利預計機器人市場規模可能遠超當前全球汽車市場。馬斯克上周在社交媒體X上表示，「擎天柱」人形機器人年底之前將會有「史詩級震撼」的演示，他透露，，擎天柱2.5和3的敏捷性將大致相當於一個敏捷的人類。

作為特斯拉最堅定的看多者之一，「木頭姐」凱茜·伍德(Cathie Wood)3月時曾表示，特斯拉股價將在5年內達到2600美元——幾乎是現在股價的九倍。她認為，特斯拉最核心的價值將來自於完全無人駕駛出租車(Robotaxi)業務，佔公司整體估值的90%。伍德旗下ARK投資公司的研報顯示，預計到2030年，完全無人駕駛出租車市場規模有望達到10萬億美元。屆時自動駕駛出租車的數量將達到大約5000萬輛，其中特斯拉Robotaxi可能佔據約50%的份額。