諾泰生物犯了天條，從此不可信。。。

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（來源：成長企業常識）

后浪森林研究室 | 洛上洲

編輯 | 許佳維

諾泰生物是這幾年多肽藥物領域知名度非常高的企業，它曾在2022年10月至2024年6月的21個月時間創造過漲幅350%的記錄。

在上個星期五，它在被稱之中國股票晴雨表的東方財富人氣榜排名還在2122位，到周六的晚上已飈升到了57位。

這個人氣榜直線上升的原因，是中國證監會在2025年7月18日向它下發了《行政處罰事先告知書。》

下周二起，它將被ST，且至少這頂極不光彩的帽子要戴一年。

幾個影響

后面再梳理歸納諾泰生物被ST的原因，先看對投資人產生的影響是什麼?

影響一，股票被風險警示，簡稱為ST諾泰；

影響二，股票不進入上海證券交易所風險警示板交易，漲跌幅仍為20%；

影響三，投資人單日累計買入股票數量不超過50萬股；

影響四，出於受政策與風控雙重約束，社保及公募一般不計動配置ST股票，這意味着目前投資其的社保及公募可能選擇離場；

影響五，申請撤銷風險警示須滿中國證監會作出行政處罰決定書12個月；

影響六，公司將對所涉事項對相應年度財務會計報告進行追溯重述。

影響七，對諾泰生物「信息披露違法」責令改正，給予警告，罰款400萬元罰款； 

影響八，對諾泰生物公開發行文件編造重大虛假內容行為，罰款4340萬元。

諾泰生物兩項罰款合計4740萬元，將導致2025年利潤將減少4740萬。這説明，全體投資人將為諾泰生物的違法治理行為買單，4740萬約等於2024年淨利潤的11.73%，2025Q1淨利潤的30.98%。

所幸的是，諾泰生物的信息披露違法及公開發行文件編造重大虛假行為未觸及退市條件，這也使驚出一身冷汗的投資人在東方財富股吧中留言：「不會退市！不會退市！不會退市！」

雖不會退市，但投資人也可能要承擔極大的損失——有誰不相信，周二不是諾泰生物最黑暗的一天呢！在諾泰生物歷史上，漲幅20%倒有三次，但跌幅20%一次也沒有，它歷史上最大跌幅是2024年1月9日的跌幅16.30%，最近一次大跌是2025年4月7日的15.99%。

中國證監會對諾泰生物的定性是：一是諾泰生物披露的2021年年度報告存在虛假記載；二是諾泰生物在可轉換公司債券公開發行文件中編造重大虛假內容。

對投資人而言，最怕的不是企業質量好壞，最怕的是爆雷。爆雷中，最怕的是企業期詐和造假，它是一條紅線。而且越過這條紅線的企業，會永遠留下企業治理缺陷和不誠信的污名，對長期發展相當負面。

事實原委

諾泰生物違法事實發生於2021年12月。諾泰生物向浙江華貝轉讓藥品技術及上市持有許可人權益，並於12月28日確認業務收入3000萬元。

關鍵有三條。

其一是浙江華貝既不具備支付技術轉讓款的資金實力，也不具備實際應用該技術的生產能力和銷售渠道。

其二是浙江華貝支付給諾泰生物3000萬元，並非是浙江華貝支付，而是諾泰生物策劃向浙江華貝增資，再由浙江華貝支付給諾泰生物，最終的錢來自諾泰生物。

其三是諾泰生物這項技術轉讓業務不具有商業實質，不應確認收入。但諾泰生物在2021年由此虛增出營業收入3000萬元和虛增利潤總額2595.16萬元，佔2021年利潤總額的20.64%。

有了第一，必有第二，即有前因，必有后果。由此引申第二項違法事實，在2022年啟動、2023年完成的公開發行文件編造重大虛假內容行為。

2022年11月16日，諾泰生物啟動向不特定對象發行可轉換公司債券事項，這項最終在2023年12月21日完成了向不特定對象發行43400萬元可轉換公司債券，因其在《募集説明書》中「財務會計信息」部分公開披露了公司2021年度財務數據，自然引用的2021年財務數據，從而其虛增3000萬元收入和2595.16萬元利潤進一步延申到公開發行文件的「重大虛假」。

諾泰的兩項違法事實涉及到了企業的六個關鍵人物，組織安排實施的是控制人及董事趙德中，未對虛假事項視而不見及糾正的是董事長兼總經理童梓權、控制人及董事趙德毅、副董事長金富強，具體實施技術轉讓業務及隱瞞虛假記載的是副總經理谷海濤，負責財務會計工作、參與技術轉讓、調高浙江華貝估值的是財務總監徐海東。

這些人自然獲得了對應處罰，加總起來大概2580萬元。

這次發生的虛增收入及利潤的行為似乎不是諾泰生物的第一次，其在2019年亦有類似行為，全國中小企業股份轉讓系統公司監管部曾對諾泰生物出具過自律監管措施處罰，認為其2016年進行的重大資產重組，交易對手方中存在未披露關聯方，涉到控制人趙德毅和趙德中兄弟。

這是值得警惕的。

多肽頭部

因為諾泰生物在多肽藥物的重要性，后浪森林曾多次研究過它，具體參見《GLP-1周的多肽大贏家，諾泰生物的戴維斯雙擊》、《讀懂一年！諾泰生物年度口袋簡史》和《研究筆記：有關多肽核心價值的諾泰生物。。。》。

諾泰生物自主研發產品涵蓋司美格魯肽、利拉魯肽、替爾泊肽、醋酸蘭瑞肽、磷酸奧司他韋、胸腺法新、依替巴肽等知名品種。

它是中國少數側鏈化學修飾多肽、長鏈修飾多肽數公斤級大生產能力的公司，司美格魯肽、艾博韋泰等長鏈修飾多肽藥物的單批次產量已超過10公斤。

多肽原料藥主要客户包括了Krka、Cipla、Apotex、Chemo、Teva、Dr.Reddy、健友股份等製藥公司。

2024年，諾泰生物簽訂了國內多個重磅GLP-1創新葯原料藥及製劑戰略合作，重磅創新葯ADC戰略合作，MNC多肽動物創新葯CDMO戰略合作，重磅寡核苷酸CDMO戰略合作，拉美口服司美格魯肽原料藥戰略合作，司美格魯肽製劑全球戰略合作，同多家國際仿製藥企業達成替爾泊肽戰略合作。

2025年末可形成年產寡核苷酸1000公斤、PMO100公斤、PEG偶聯環肽200公斤產能。

另外，諾泰的能夠為全球創新葯企提供各種複雜高難度醫藥中間體和原料藥的定製研發生產服務，其中包括 Gilead 的重磅抗艾滋病新葯 Biktarvy、Incyte 重磅創新葯 Ruxolitinib、前沿生物的多肽類抗艾滋病新葯艾博韋泰。

並與美國因賽特（Incyte）、美國吉利德（Gilead）、德國勃林格殷格翰（Boehringer Ingelheim）、美國福泰製藥（Vertex）、前沿生物、碩騰（Zoetis）建立了合作關係。

諾泰生物2024年收入16.25億元同比增長57.21%，歸母淨利潤4.04億元增長148.19%，2025Q1收入及淨利潤分別達到5.66億元及1.53億元，同比增長58.96%及130.10%。

此前，諾泰生物披露了2025年上半年業績指引，歸母淨利潤增長32.06%-45.27%、扣非淨利潤增長30.78%-43.86%。

趙氏兄弟

穿透后，趙德毅、趙德中兄弟各持股15.71%和9.39%，前十大股東中僅全國社保一一三組合持股1.86%。