自由現金流指數家族再擴容【國信金工】

（來源：市場投研資訊）

一、上周市場回顧

• 上周A股市場主要寬基指數全線上漲，創業板指、中小板指、深證成指指數收益靠前，收益分別為3.17%、2.26%、2.04%，上證綜指、滬深300、中證500指數收益靠后，收益分別為0.69%、1.09%、1.20%。

• 從成交額來看，上周主要寬基指數成交額均有所上升。行業方面，上周通信、醫藥、汽車收益靠前，收益分別為7.02%、3.91%、3.22%，綜合金融、房地產、傳媒收益靠后，收益分別為-4.12%、-2.08%、-1.58%。

• 截至上周五，央行逆回購淨投放資金13011億元，逆回購到期4257億元，淨公開市場投放17268億元。不同期限的國債利率均有所下行，利差擴大2.11BP。

• 上周共上報26只基金，較上上周申報數量有所減少。申報的產品包括3只FOF，西部利得創業板綜合ETF、平安國證創新葯ETF、南方國證港股通創新葯ETF、匯添富恆指港股通ETF等。

• 7月15日，中證指數有限公司發佈公告稱將於2025年7月16日正式發佈中證A500自由現金流指數，為市場提供更多投資標的。

• 7月17日，華夏基金(香港)宣佈推出第二批代幣化基金，華夏美元數字貨幣基金及華夏人民幣數字貨幣基金。

• 7月15日，上海證券交易所發佈公告稱與巴西證券期貨交易所ETF互通合作取得新進展，巴西伊塔烏資產管理公司成功發行了跟蹤中國A50ETF的基金產品，推動中巴兩國資本市場合作持續深化。

二、開放式公募基金表現

• 上周主動權益、靈活配置型、平衡混合型基金收益分別為2.23%、1.36%、1.14%。今年以來另類基金業績表現最優，中位數收益為14.29%，主動權益型、靈活配置型和平衡混合型基金的中位數收益分別為9.49%、5.79%、3.36%。

• 上周指數增強基金超額收益中位數為0.01%，量化對衝型基金收益中位數為0.09%。今年以來，指數增強基金超額中位數為3.35%，量化對衝型基金收益中位數為0.66%。

• 截至上周末，開放式公募基金中共有普通FOF基金244只、目標日期基金120只、目標風險基金154只。今年以來，目標日期基金中位數業績表現最優，累計收益率為5.19%。

三、基金產品發行情況

• 上周新成立基金35只，合計發行規模為181.85億元，較前一周有所減少。此外，上周有33只基金首次進入發行階段，本周將有23只基金開始發行。

1.1

相關熱點回顧

一、基金申報發行動態

上周共上報26只基金，較上上周申報數量有所減少。申報的產品包括3只FOF，西部利得創業板綜合ETF、平安國證創新葯ETF、南方國證港股通創新葯ETF、匯添富恆指港股通ETF等。

二、中證A500自由現金流指數發佈

7月15日，中證指數有限公司發佈公告稱將於2025年7月16日正式發佈中證A500自由現金流指數，為市場提供更多投資標的。中證A500自由現金流指數從中證A500指數樣本中選取50只自由現金流率較高的上市公司證券作為指數樣本，以反映中證A500指數樣本中現金流創造能力較強的上市公司證券的整體表現。

截至目前，市場上已存在的自由現金流指數共計20條，其中包括中證現金流指數、自由現金流指數、800現金流指數、300現金流指數以及富時中國A股自由現金流聚焦指數等，這些指數均有相應的指數產品進行跟蹤。

自2月以來首批自由現金流ETF上市以來，自由現金流策略不斷被基金公司關注與佈局。截至2025年7月18日，國內自由現金流主題指數產品規模與數量持續擴張，如圖1所示，自由現金流主題指數產品總規模超100億元，達121.85億元，數量已達28只。其中跟蹤國證自由現金流指數的被動產品規模最多，已達54.8億元，數量8只（2只為場外被動指數產品）；其次是跟蹤富時中國A股自由現金流聚焦指數的產品為1只ETF，規模為31.7億元；排在第三的是跟蹤中證現金流指數的被動產品，均為ETF，合計規模達21.5億元，數量12只。

三、全球首隻人民幣代幣化基金推出

7月17日，華夏基金(香港)宣佈推出第二批代幣化基金，華夏美元數字貨幣基金及華夏人民幣數字貨幣基金，與今年2月獲批的港元數字貨幣基金共同構建了完整的代幣化貨幣基金系列。其中，華夏人民幣數字貨幣基金更是全球首支以人民幣計價的代幣化基金。

該系列基金創新地採用了"傳統+數字"雙軌分銷模式，令投資者既可以通過銀行與券商等傳統渠道，也可以通過香港持牌虛擬資產交易平臺(VATPs)進行交易，為現有機構及零售客户，和加密貨幣持有者提供了合規的鏈上生息選擇，引領鏈上及鏈下投資者深度融入數字金融生態。

四、上交所與巴交所ETF互通再結新碩果

7月15日，上海證券交易所發佈公告稱與巴西證券期貨交易所ETF互通合作取得新進展，巴西伊塔烏資產管理公司成功發行了跟蹤中國A50ETF的基金產品，推動中巴兩國資本市場合作持續深化。

該巴西ETF跟蹤的標的為在上交所上市的易方達中國A50ETF，其指數成份股覆蓋中國A股市場核心龍頭上市公司。通過ETF互通機制，巴西等美洲投資者能夠高效投資中國優質資產，以更加便捷的方式分享中國經濟增長紅利。目前，上交所與巴西證券期貨交易所ETF互通項下已有2只ETF產品上市。

1.2

股票市場

上周A股市場主要寬基指數全線上漲，創業板指、中小板指、深證成指指數收益靠前，收益分別為3.17%、2.26%、2.04%，上證綜指、滬深300、中證500指數收益靠后，收益分別為0.69%、1.09%、1.20%。過去一個月創業板指指數上漲13.30%，收益最高，科創50指數上漲5.18%，收益最低。年初至今，主要寬基指數中中證1000指數收益最高，其累計收益率為9.98%。

從成交額來看，上周主要寬基指數成交額均有所上升，在過去52周的樣本期內，主要寬基指數均位於50%-80%的歷史分位水平。

按月度來看，過去一個月主要寬基指數的日均成交額均有所上升，主要寬基指數均位於過去36個月75%-90%的歷史分位水平。

行業方面，上周通信、醫藥、汽車收益靠前，收益分別為7.02%、3.91%、3.22%，綜合金融、房地產、傳媒收益靠后，收益分別為-4.12%、-2.08%、-1.58%。過去一個月，通信行業累計上漲14.51%，收益最高，交通運輸行業累計上漲0.90%，收益最低。今年以來，綜合金融、有色金屬、銀行的累計收益較高，分別為27.54%、23.49%、19.96%，相比之下，煤炭、食品飲料、房地產等多個行業的收益率最低。

1.3

債券市場

截至上周五，央行逆回購淨投放資金13011億元，逆回購到期4257億元，淨公開市場投放17268億元。質押式回購利率：1D相比前一周增加8.43BP，SHIBOR：1D相比前一周增加12.90BP。

如下圖所示，不同期限的國債利率均有所下行，利差擴大2.11BP。不同期限不同評級的信用債利率均有所下行。

信用利差方面，3年期、5年期和10年期不同評級的信用債利差均有所下行。

1.4

可轉債市場

上周中證轉債指數上漲0.67%，累計成交3533億元，較前一周增加128億元。截至上周五，可轉債市場轉股溢價率中位數為26.96%，較前一周增加0.68%，純債溢價率中位數為19.87%，較前一周增加1.17%。

二

開放式公募基金表現

2.1

普通公募基金

統計普通公募基金的業績表現（不含指數增強基金、指數基金、FOF基金），新成立基金在6個月建倉期滿之后才參與統計，並以開放式基金中的普通股票型基金和偏股混合型基金作為主動權益基金的樣本池。上周主動權益、靈活配置型、平衡混合型基金收益分別為2.23%、1.36%、1.14%。

今年以來另類基金業績表現最優，中位數收益為14.29%，主動權益型、靈活配置型和平衡混合型基金的中位數收益分別為9.49%、5.79%、3.36%。

2.2

量化公募基金

統計指數增強基金相對基準的超額收益和量化對衝型基金的收益情況，新成立基金在6個月建倉期滿之后才參與統計。上周指數增強基金超額收益中位數為0.01%，量化對衝型基金收益中位數為0.09%。今年以來，指數增強基金超額中位數為3.35%，量化對衝型基金收益中位數為0.66%。

2.3

公募FOF基金

截至上周末，開放式公募基金中共有普通FOF基金244只、目標日期基金120只、目標風險基金154只。上周新成立1只FOF基金，為匯添富養老2060五年持有。依據業績比較基準計算FOF基金中權益類資產的權重，並將基金類指數按照預計權益佔比進行折算。總的來看，目標日期基金的權益倉位更高，其權益倉位主要分佈在50%-65%的區間內，絕大多數目標風險基金權益倉位在50%以下，普通FOF基金的權益倉位主要分佈在25%以下和65%-100%的區間內。

統計FOF基金的業績表現（新成立基金在3個月建倉期滿之后才參與統計），上周普通FOF、目標日期、目標風險類基金收益中位數分別為0.26%、0.39%、0.26%。今年以來，目標日期基金中位數業績表現最優，累計收益率為5.19%。

2.4

基金經理變更

上周共有32家基金公司的69只基金產品其基金經理情況發生變動，其中安信基金（12只）、天弘基金（9只）、富國基金（5只）。

3.1

上周新成立基金

上周新發基金合計發行規模為181.85億元，較前一周有所減少。其中股票型基金發行118.58億元、混合型基金發行0.22億元、債券型基金發行63.05億元，另類基金和貨幣基金無新發。

上周新成立基金35只，新發基金中數量較多的類型為被動指數型（17只）和偏股混合型（5只），發行規模分別為62.55億元和46.77億元。

3.2

上周首發基金

上周有33只基金首次進入發行階段，其中南方萬國數據中心REIT、南方潤澤科技數據中心REIT、鑫元醫藥睿選A、華泰柏瑞中證A股聯接A已經結束發行併成立。

3.3

本周待發行基金

本周將有23只基金進入發行階段，其中被動指數型（8只）、偏股混合型（4只）、混合債券型二級（3只）。

風險提示

市場環境變動風險，風格切換風險。

本報告統計結果基於客觀數據，不構成投資建議

基金過往業績及基金經理管理其他產品的歷史業績不代表未來表現

本文選自國信證券於2025年7月20日發佈的研究報告《自由現金流指數擴容，全球首隻人民幣代幣化基金推出》

分析師：張欣慰   S0980520060001

分析師：陳夢琪   S0980524070009

風險提示：市場環境變動風險，風格切換風險。