港股醫藥ETF(159718.SZ)盤初走低，機構稱港股醫藥板塊當前整體估值水平仍具吸引力

港股醫藥ETF(159718)下跌1.35%，成分股方面漲跌互現，威高股份(01066)領漲1.92%，雲頂新耀(01952)上漲1.38%，聯邦制藥(03933)上漲1.10%；三生製藥(01530)領跌5.26%，微創醫療(00853)下跌4.48%，百濟神州(06160)下跌4.27%。

光大證券稱，創新葯板塊核心邏輯是中國創新葯管線出海進入加速兑現期，24年License-out交易81項、總金額450億美金，25年初至今交易43件、總金額已超460億美金；部分創新葯公司24年已實現盈虧平衡，部分龍頭有望在25-26年陸續實現盈虧平衡，短期1-2個月頭部公司中報收入及利潤延續超預期趨勢確定性強。化學制藥板塊多數企業已走出集採陣痛，24年約半數公司收入正增長，同時在進行創新轉型，優質品種引進或售出將帶來股價催化和價值重估機會。

港股醫藥ETF聚焦港股18A生物科技公司，覆蓋百濟神州、藥明生物、石藥集團、三生製藥等創新葯核心企業，極具前沿性和稀缺性，充分受益於全球創新葯研發紅利。政策紅利、出海「爆發」、盈利兑現，三力共振推動港股醫藥估值重塑，建議關注港股醫藥ETF(159718.SZ)及其聯接基金(A類:019598,C類:019599)。

光大證券分析指出，港股醫藥板塊當前整體估值水平仍具吸引力。橫向對比，其整體估值低於A股和美股醫藥板塊平均水平；縱向來看，自2017年至今，大部分子板塊估值處於歷史平均水位。具體子板塊估值如下：生物製品板塊DDM市盈率中值約37倍，化學制藥板塊市盈率約18倍，中藥板塊市盈率約11倍，器械和傳統醫療服務板塊市盈率分別約19倍和29倍。傳統big pharma類及醫療服務類公司的PE水平也基本處於歷史平均水平。