電子行業周報：英偉達將恢復H20供應 臺積電&ASML發佈Q2業績

海外算力建設持續大幅投入，當地時間7 月14 日，Meta 首席執行官扎克伯格稱將投資「數千億美元」建設多個超大規模AI 數據中心，全力推進「超級智能」的研發。目前，Meta 正在建設多個"吉瓦"級數據中心集羣，其中首個集羣"普羅米修斯"計劃於2026 年上線。國內方面，鵬鼎控股預告上半年歸母淨利潤12.0-12.6 億元，同比增加52.79%-60.20%，產品結構不斷優化，新產品線良率逐步提高；生益電子預告上半年營收35.6-38.8 億元，同比增加84.98%-96.73%；歸母淨利潤5.1-5.5 億元，同比增加432.01% - 471.45%，受益產品結構優化，高價值量產品佔比提高。

英偉達將恢復對華銷售H20 AI 芯片，銷售許可已獲批准英偉達將恢復向中國銷售H20 人工智能芯片。該芯片專為中國市場設計，此前因美國持續收緊出口管制而滯銷，導致英偉達面臨數十億美元損失。7 月18 日據新浪財經報道，第三次來華后，黃仁勛公開宣佈，H20 芯片已經獲得美國的批准，其將重新恢復對中國廠商供應。

ASML Q2 淨銷售額77 億歐元，首臺EXE:5200B 光刻機已發運7 月16 日，ASML 舉行25Q2 業績交流會，單季度公司實現淨銷售額77 億歐元，毛利率為53.7%，淨利潤23 億歐元，新增訂單金額55 億歐元，其中23 億歐元為EUV 光刻機訂單。公司指出光刻機投資佔晶圓廠總投資比重持續走強，DRAM 領域表現尤為突出。當季，ASML 完成首臺TWINSCAN EXE:5200B 高數值孔徑系統的發貨。

臺積電Q2 財報表現亮眼，毛利率58.6%超預期

7 月17 日，臺積電舉行25Q2 法説會，單季度公司實現收入300.7 億美元，環比+17.8%，同比+44.4%，超過指引上限，主要得益於3nm/5nm先進製程的強勁市場需求；毛利率為58.6%，接近指引上限，主要受不利匯率及海外晶圓廠擴產導致的毛利率稀釋影響。25Q3 公司預計實現收入318-330 億美元，毛利率預計為55.5%-57.5%，OPM 預計為45.5%-47.5%。

電子本周漲幅2.15%（7/31），10 年PE 百分位為73.97%（1）本周（2025.07.14-2025.07.19）上證指數上漲0.69%，深證成指上漲2.04%，滬深300 指數上漲1.09%，申萬電子版塊上漲2.15%，電子行業在全行業中的漲跌幅排名為7/31。

（2）本周（2025.07.14-2025.07.19）電子版塊漲幅前三公司分別為好上好（40.97%）、唯特偶（31.54%）、臺基股份（28.96%），跌幅前三公司分別為聯建光電（-20.26%）、傑美特（-8.96%）、恆玄科技（-7.26%）。

（3）PE：截至2025.07.19，電子行業子版塊PE/PE 百分位分別為半導體（79.37 倍/53.12%）、消費電子（26.11 倍/11.89%）、元件（36.15倍/44.41%）、光學光電子（47.07 倍/54.86%）、其他電子（60.57 倍/75.53%）、電子化學品（53.33 倍/50.75%）。

投資建議：

算力產業鏈：建議關注勝宏科技、滬電股份、生益電子、景旺電子、生益科技，立訊精密，鵬鼎控股，英維克，飛榮達，蘇州天脈，中石科技等。

風險提示:

國產替代不及預期；技術突破不及預期；下游景氣度不及預期；行業競爭加劇。

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