巴菲特退休動搖投資者信心？伯克希爾股票持續落后大盤，邁向連續三個月下跌

　　在沃倫巴菲特宣佈其接班人計劃后，伯克希爾哈撒韋公司的股價持續落后於大盤。到目前為止，這家投資巨頭在2025年的表現未能跟上標普500指數的步伐，這引發了投資者對后巴菲特時代其發展方向的擔憂。

　　自巴菲特5月3日透露他計劃將伯克希爾哈撒韋的領導權移交給繼任者以來，該公司的B類股已經下跌了12%以上。這一下跌使該股今年迄今的漲幅大幅縮水至4.5%，而同期標普500指數的漲幅為7%。

　　伯克希爾的B股在過去七周中有六周下跌，目前正走向連續第三個月下跌。如果7月份以負值結束，這將是該公司自2022年6月以來最長的月度連跌。另一個技術疲軟的信號是，伯克希爾B類股最近跌破200日移動均線，結束了連續573個交易日高於200日移動均線的記錄——這是自1996年其B類股問世以來最長的一次。

　　儘管該公司的股票近期表現欠佳，但巴菲特長期以來一直告誡投資者，不要指望未來能從從伯克希爾獲得過高的回報。巴菲特擁有超過1000億美元的現金儲備，投資組合橫跨數十個行業。他承認，找到足夠大的新投資，對公司業績產生有意義的影響，正變得越來越困難。這家企業集團的龐大規模既是一種優勢，也是一種侷限。

　　在他的2023年年度股東信中，巴菲特表示，雖然伯克希爾的高質量業務組合可能會略微超過美國公司的平均水平，但期望獲得更高的回報是不現實的。巴菲特寫道：「以我們目前的業務組合，伯克希爾應該比一般的美國公司做得好一點，更重要的是，在運營中資本永久損失的風險也應該大大降低。不過，任何超出‘稍微好一點’的東西都是一廂情願的想法。」

　　伯克希爾旗下的業務多樣化且穩定——從BNSF鐵路公司和GEICO，到喜詩糖果和金霸王（Duracell）——但它們不太可能推動爆炸性增長。相反，巴菲特將伯克希爾定位為可靠收益和謹慎資本管理的堡壘，即使其表現出色的日子已經結束。

　　雖然最近的股價下跌引發了擔憂，但值得注意的是，巴菲特的遺產在投資界仍然是無與倫比的。自從他在20世紀60年代中期接管伯克希爾以來，該公司的複合年回報率大約是標普500指數的兩倍。從1964年到2024年的60年間，伯克希爾的累計收益達到了驚人的5，502，284%。

　　這種創造價值的長期記錄不太可能在短期內被匹敵，並繼續成為巴菲特投資理念的有力佐證。

　　不過，最近的表現不佳凸顯了伯克希爾哈撒韋在后巴菲特時代面臨的挑戰。隨着接班的臨近，關於未來的領導層將如何保持伯克希爾的業績、文化和嚴謹的投資方式的問題依然存在。

　　儘管巴菲特已經制定了明確的過渡計劃，並培養了格雷格·阿貝爾（Greg Abel）等關鍵高管擔任最高職位，但市場似乎仍在努力瞭解這一領導層變動在實踐中意味着什麼。

　　投資者可能還在努力應對外界對伯克希爾在當前經濟環境下的戰略的普遍擔憂。隨着利率上升，股票市場在科技等成長型行業表現強勁——伯克希爾在該領域的敞口有限——相比之下，該公司更為傳統的投資組合可能顯得不那麼有活力。

　　此外，近年來該公司在大規模收購方面步伐緩慢，也讓一些投資者懷疑，伯克希爾是否能找到新的機會，有效配置其龐大的現金儲備。

　　最終，儘管該股最近的下跌和相對不佳的表現引發了短期內的問題，但這並沒有抹殺該公司數十年來謹慎投資和強勁回報的傳統。巴菲特關於未來收益侷限性的坦率信息反映了他的現實主義，而不是炒作。

　　即使伯克希爾哈撒韋不再是股市的頭號增長故事，對於尋求長期價值的投資者來説，它可能仍然是一個穩定、低風險的選擇——這反映了巴菲特半個多世紀以來所信奉的原則。