開源證券-社會服務行業周報：職教順應社會趨勢向新而變，再生醫美景氣猶在多產品獲批-250720

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（來源：研報虎）

旅遊/潮玩：6月線上基數提升增速平穩，6月潮玩品牌線下店效表現分化

　　旅遊：景區上市公司披露2025H1業績預告，客流高基數下受制於異常天氣因素擾動、目的地客源競爭加劇、消費者購買力下滑，預計上半年傳統自然景區客流及營收表現整體平淡。業務結構差異及新業務爬坡進度導致各公司利潤端同比表現有所分化，長白山、大連聖亞、西域旅遊等利潤端面臨短期壓力，祥源文旅（維權）外延擴張助力業績增長領先。潮玩：久謙數據顯示6月國內潮玩門店線下店效整體同比增長13%，其中泡泡瑪特/TOPTOY/卡遊平均店效同比+94%/-9%/-51%，泡泡瑪特店效保持高增，其他品牌受制於高基數表現平平。

餐飲/教育：中餐關注坪效提升&加速開店，職教順應社會趨勢向新而變

　　茶咖：根據久謙數據，截至2025年6月頭部茶飲品牌蜜雪冰城、古茗、茶百道、滬上阿姨、霸王茶姬分別擁有門店數量40062、11083、7571、8586、6760家。受益於外賣大戰升級，根據久謙數據，2025年6月蜜雪冰城店效同比增長11.3%，古茗同比增長21.5%，庫迪同比增長40.4%，瑞幸同比增長17.3%。中餐：中國家庭户均人數下降導致居家做飯頻率減少，外賣形成有效補充，家常菜因「家的味道」更受歡迎。中餐品牌外賣快速增長，2025年1-6月綠茶外賣銷售額同比增長53.5%。

　　職教：國家開展大規模職業技能提升培訓，2024年中國東方教育新推一年以上兩年以下課程，新生人次同比增長70%。截至2024年，公司就業率在95%左右，新賽道拓展方面，家政行業已在南京進行孵化，還在研究寵物經濟、養老經濟。在美業板塊，將美業和大健康深度融合，孵化有關大健康的相關專業。

四環醫藥再生新品正式開啟銷售，多產品矩陣+強銷售能力邁向平臺型醫美公司

　　據Frost & Sullivan數據，2024年全球再生醫美市場規模已突破30億美元，預計未來五年將以CAGR達25%的態勢持續擴張。中國市場再生類產品年增速高達35%以上。7月19日，四環醫藥正式發佈少女針和童顏針四款產品。童顏針訂製成兩種不同大小的粒徑，以更好地適配不同場景、匹配不同需求。2024-2025H1四環醫美分部共9款產品獲批，已有5個再生微球類和8個HA水光或填充類產品進入註冊階段，司美格魯肽注射液減重適應症已獲批新葯臨牀實驗（已於2025Q1完成III期臨牀入組），預計未來將持續豐富醫美生態。豐富產品矩陣也為產品組合提供分層、分時抗衰方面提供豐富解決方案。

本周A股社服板塊跑輸大盤，港股消費者服務板塊跑贏大盤

　　本周（7.14-7.18）社會服務指數+1.05%，跑輸滬深300指數0.04pct，在31個一級行業中排名第13，旅遊、教育類領漲;本周（7.14-7.18）港股消費者服務指數+3.06%，跑贏恆生指數0.22pct，在30個一級行業中排名第12，教育、餐飲類領漲。

　　推薦標的：（1）旅遊：長白山；（2）教育：好未來、科德教育；（3）餐飲/會展：特海國際、米奧會展；（4）美護：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加潔。

　　受益標的：（1）餐飲：蜜雪集團、古茗、小菜園、綠茶集團；（2）IP：泡泡瑪特、布魯可、華立科技、青木科技；（3）美護：毛戈平、上美股份、若羽臣、鉅子生物、愛美客、四環醫藥；（4）新消費：美圖、赤子城科技；（5）運動：力盛體育；（6）即時零售：美團-W、順豐同城；（7）眼鏡：博士眼鏡、佳禾智能、億道信息；（8）旅遊：西域旅遊、九華旅遊、同程旅行、攜程集團-S；（9）教育：中國東方教育。

　　風險提示：項目落地不及預期，出行不及預期，行業競爭加劇等。