老鄉雞四年五闖IPO "家族企業"近3年共收13項行政處罰

中國經濟網編者按：港交所網站7月7日披露了安徽老鄉雞餐飲有限公司的控股公司LXJ International Holdings Limited（以下簡稱「老鄉雞」）的招股書。中金公司和海通國際擔任聯席保薦人。

老鄉雞是一家成立於2003年的中式快餐店（「QSR」）品牌，屬於典型的家庭企業。束小龍、束文（束小龍的胞妹）及董雪（束小龍的配偶）通過彼等各自間接全資擁有的投資工具分別持有公司70.78%、15.02%及6.22%。因此，束小龍、董雪及束文有權通過彼等各自間接全資擁有的投資工具於公司股東大會上行使合共92.02%的投票權。

轉戰港股前，老鄉雞曾經三次嘗試衝擊A股IPO。2023年8月，老鄉雞撤回其A股上市申請。2025年初，老鄉雞向港交所提交上市招股書，但在2025年7月3日失效。

近年來，老鄉雞營收、淨利增速放緩。2022年到2024年，老鄉雞營收同比增速為58.38%、24.80%和11.27%；淨利潤同比增速分別為86.67%、48.81%、9.07%。

2022年至2024年，老鄉雞毛利率分別為20.3%、23.3%、22.8%。遠低於小菜園、綠茶集團等同行。

值得關注的是，老鄉雞近年還因食品安全問題屢次被罰。2022年、2023年及2024年，老鄉雞有13家直營店發生了個別食品安全事故，並導致13項行政處罰。

中國經濟網記者日前就相關問題嘗試與老鄉雞方面取得聯繫，截至發稿未獲回覆。

近三年營收、淨利增速放緩

老鄉雞是一家成立於2003年的中式快餐店（「QSR」）品牌。2009年，老鄉雞於合肥設立首箇中央廚房。目前已形成能夠兼顧質量與擴張的「直營+加盟」門店網絡。截至2025年4月30日，老鄉雞在中國58個城市擁有1564家門店，包括911家直營店和653家加盟店，覆蓋9個省。

最近三年，老鄉雞營收、淨利增速均大幅度放緩。據招股書顯示，2022年到2024年，老鄉雞營收分別為45.28億元、56.51億元和62.88億元，同比增速為58.38%、24.80%和11.27%。

上述同期，老鄉雞的淨利潤則分別為2.52億元、3.75億元、4.09億元，同比增速分別為86.67%、48.81%、9.07%。

2025年前4個月，老鄉雞營收、淨利潤增速進一步放緩至9.9%、7.3%。

對此，老鄉雞在招股書里指出，門店所用食材的成本及其他相關成本增加可能會導致利潤率及經營業績下滑。

2022年至2024年及2025年前4個月，老鄉雞所用的原材料及耗材佔收入的比重分別為37.0%、37.7%、41.3%、39.1%以及42.7%。

毛利率遠低於同行

值得關注的是，老鄉雞近年毛利率遠低於小菜園、綠茶集團等同行。

2022年至2024年，老鄉雞毛利率分別為20.3%、23.3%、22.8%。作為對比，小菜園同期毛利率分別為66.14%、68.49%以及68.12%；而綠茶集團同期毛利率分別為63.70%、66.42%、68.92%。

四年五闖IPO

轉戰港股前，老鄉雞曾於2022年5月、2022年10月、2023年2月三次遞交A股上市申請。2022年10月，證監會發布安徽老鄉雞餐飲股份有限公司首次公開發行股票申請文件反饋意見，對老鄉雞提出了45條質詢意見，涉及食品安全、實控人行賄等問題。2023年8月，老鄉雞宣佈主動撤回A股上市申請。

2025年1月，老鄉雞正式向港交所遞交上市申請。2025年7月7日，老鄉雞因港股招股書失效再度在港交所更新招股書。

對於撤回原因及為何赴港上市，老鄉雞在招股書解釋稱，「考慮到安徽老鄉雞股份於上交所上市所需的預期時間無法與其戰略發展及融資計劃相一致。我們認為，於聯交所上市可讓我們獲得全球認可，併爲我們提供直接接觸海外投資者和外資的渠道。」

束氏家族掌握92%投票權

值得注意的是，老鄉雞屬於典型的家族企業。招股書介紹稱，老鄉雞始於2003年，創始人為束從軒，當時於安徽省合肥開設首家「肥西老母雞」快餐店。公司2012年更名為「老鄉雞」，為開拓安徽省外市場做準備。2012年9月，創始人之子束小龍加入老鄉雞，並逐步接管業務經營管理。彼自2016年12月至2020年4月擔任安徽老鄉雞總經理及自2020年4月至2023年11月擔任副董事長后，最終於2023年11月接替束從軒出任安徽老鄉雞董事長，隨后束從軒退任所有職務。

從股權結構來看，束氏家族掌握超九成的投票權。截至最后實際可行日期，束小龍、束文（束小龍的胞妹）及董雪（束小龍的配偶）通過彼等各自間接全資擁有的投資工具分別持有公司70.78%、15.02%及6.22%。因此，束小龍、董雪及束文有權通過彼等各自間接全資擁有的投資工具於公司股東大會上行使合共92.02%的投票權。

因食品安全問題屢次被罰

近年來，老鄉雞還因食品安全問題屢次被罰。據招股書介紹，2022年、2023年及2024年，老鄉雞有13家直營店發生了個別食品安全事故，並導致13項行政處罰。

老鄉雞表示，該等行政處罰主要由於出現使用超過保質期的食材、使用不符合衛生標準的餐具、未能全面執行採購檢驗制度以及在菜餚中發現異物等問題，后果為行政警告、沒收違法所得，有兩次為行政罰款，一次罰款及沒收違法所得合計約人民幣86000元，另一次罰款約人民幣3000元。

其中，2022年6月，老鄉雞（上海）餐飲有限公司凱旋路店因用超過保質期的食品原料、食品添加劑生產食品、食品添加劑，被長寧區市場監督管理局沒收違法所得0.6273萬元，罰款8萬元。

此外，據此前招股書，2019年至2022年，老鄉雞共有21起處罰金額在2000元（含）以上的行政處罰，其中涉及到食品安全、衞生、環保、消防等多個方面。