祝義財的千億帝國崩塌與800億重整豪賭   雨潤系兩上市公司三連虧艱難求生

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮 實習生 賴海軍

一次收三年租金的投訴，引發市場對祝義財破產重整業績對賭的擔憂。

據媒體報道，近期，有成都濛陽批發市場的水果批發商户投訴，市場攤位租金由一年一交變更為一次交三年，商户倍感壓力。

成都濛陽批發市場水果批發市場由雨潤集團等投資管理。一次性交三年租金，或折射出雨潤集團破產重整的首次業績對賭壓力。

雨潤集團由祝義財創立。從水產小販起家，轉身肉製品行業，收購、兼併、重組……大搞「蛇吞象」資本遊戲，祝義財很快晉升爲肉製品大亨，形成了中國「南雨潤、北雙匯」的肉製品市場格局。

2003年至2005年，祝義財蟬聯江蘇首富，隨即通過運作，手握中央商場（600280.SH）、雨潤食品（01068.HK）兩家雨潤繫上市公司。

2013年，祝義財曾豪氣表示，2015年，雨潤集團要衝擊世界500強。

然而，2015年，祝義財迎來的不是世界500強，而是被檢察機關監視居住。

激進擴張的雨潤集團危機隨即爆發，祝義財建造的雨潤系高樓崩塌。2022年，經法院裁定，雨潤集團實施800億元的破產重整。

祝義財對賭重整，最終能否順利過關存在變數。過去三年，雨潤系兩家上市公司仍然未能扭虧為盈。

千億雨潤帝國坍塌

曾經的江蘇首富祝義財締造了一段傳奇，但傳奇已經落幕。

出生於安徽桐城，1989年從合肥工業大學畢業進入安徽交通廳下屬海運公司端起鐵飯碗，但祝義財不安於現狀。1990年，祝義財下海經商，從水產品小販起家，從廣州販回一批水產到安徽賣。有消息稱，那一年，祝義財的第一桶金就賺了近500萬元。

1992年，祝義財意外轉向，進軍肉製品領域。他掏出全部身家，再從銀行貸款近300萬元，從國外引進全套低温肉製品設備，做肉製品生意火力全開。

1993年，祝義財遷址南京，成立南京雨潤食品公司。

祝義財的成名，與膽大有關。1996年，祝義財收購了南京罐頭廠，500萬元的民企收購總資產7000萬元的國企，他因此成為江蘇乃至全國首個收購國企的民營企業家，引發了一時轟動。

首次嚐到了豪購甜頭的祝義財如法炮製，隨后幾年，相繼在江蘇連雲港、安徽阜陽等地上演「蛇吞象」的資本遊戲。

系列併購重組，祝義財的雨潤集團快速崛起。2001年，旗下公司年銷售額達34億元，產品覆蓋全國180個大中城市，市佔率達三成，創造了讓人吃驚的雨潤神話，「南雨潤、北雙匯」市場格局因此形成。

2002年開始，祝義財涉足資本市場。他收購港股公司東成控股（后改名中國電力新能源），搭股改便車舉牌A股公司南京中商（后改名中央商場）。

2005年3月，祝義財與高盛、鼎暉和新加坡政府投資基金（GIC）進行對賭，三家資本合計向雨潤食品投資約7000萬美元。半年后，雨潤食品登陸港股市場。2006年，祝義財拿下了中央商場。

2003年至2005年，祝義財蟬聯江蘇首富。

頻頻資本運作成功，讓祝義財更加自信，產業版圖也因此越來越大。除了食品和商場外，祝義財還涉足地產、物流、旅遊、建築、文化、金融等多個產業領域，千億雨潤帝國快速建成。

2013年，祝義財放言，2015年，雨潤集團要躋身世界500強。

然而，2015年，迎接祝義財的不是世界500強，而是滑鐵盧。祝義財被檢察機關監視居住，直到2019年初纔回到家中。

1400多天的羈押生活結束，祝義財平安了，但他搭建的雨潤帝國塌了。

看得見的危機是，2015年，祝義財所持中央商場4.77億股股票被凍結，2018年，雨潤食品未償還的銀行貸款及其他貸款為73.28億港元。2019年底，雨潤食品資產負債率113.60%，已經資不抵債。

豪賭重整面臨首次考驗

千億雨潤帝國坍塌，祝義財試圖借司法重整鳳凰涅槃。

據披露，雨潤系482家公司，資產估值總額1273.04億元，負債總額為1178.51億元。

歷時一年多，2022年1月28日，雨潤集團重整方案落地，南京雨潤等44家公司重整方案以99.72%的高票率獲得債權人表決通過，此前的2021年12月31日，雨潤控股等78家公司重組方案也由法院裁定通過。

根據重整方案，逾800億元債務將以階梯式償債分層次解決。具體而言，30萬元以下一年內一次性現金清償完畢；30萬—300萬元五年內現金清償完畢，即留債分期清償；300萬元以上按每股17.8元價格進行以股抵債清償。

以股抵債方案，是建立證券化平臺雨潤精選。該平臺整合44家公司重整案及78家公司重整案中的食品及農產品物流業務，包括飼料、生豬養殖、屠宰加工、深加工、農批市場、生物科技、禽類產業、畜類產業等八大細分業務。中國華融資產管理公司江蘇省分公司作為新平臺的戰略投資人出資30億元（持股比例7%），為雨潤恢復元氣提供支持。新平臺的其他股東還包括：祝義財實際控股的雨潤控股和地華實業持股33%，以股抵債債權人共計持股37.29%，以及一號和二號專項有限合夥分別持股7.15%和15.56%。

此次重組，也是祝義財的一次對賭。平臺的一號和二號專項有限合夥持有的股份是預留股池，就涉及雨潤證券化平臺淨利潤與股權掛鉤的對賭機制。平臺承諾2023年至2025年淨利潤總和不少於20億元，2026年淨利潤需達到50億元。如果達成目標，則預留股份可獎勵給雨潤控股；如果低於承諾，則預留股份將補償分配給債權人，且轉股價格會動態降低。

此外，如果雨潤精選不能在2027年底前遞交IPO申請，雨潤集團須以股抵債價格回購債權人手中的全部股權。

債權人給了祝義財足夠尊重。回購股份並非一次性回購，回購期限長達10年。

2025年，是祝義財面臨的第一次業績對賭結賬之年，即2023年至2025年的淨利潤之和不低於20億元。

祝義財能否順利過關，暫時難以判斷。

備受關注的是，近期的攤位租金投訴，與祝義財能否兑現業績承諾聯繫在一起。

據報道，雨潤集團旗下成都濛陽批發市場水果批發商户反映，市場管理方通知，要求一次性繳納三年租金，以往是一年一交。

2015年，該市場曾要求蔬菜批發商將15年租期改為20年，並要求一次性繳納20年攤位租金，由此引發62名商販集體訴訟。

濛陽批發市場一次收取三年租金，不排除是祝義財爲了2025年的業績對賭而採取的透支行為。

問題是，如果2025年完成了業績對賭，2026年的不低於50億元的業績對賭，又該怎麼辦？

兩上市公司艱難求生

祝義財旗下的兩家上市公司仍在艱難求生。

從2022年初正式實施重整至今，祝義財的重整是否達到了預期？單純觀察雨潤系旗下兩家上市公司，祝義財的預期可能沒有達到。

A股上市公司中央商場，2021年底總資產132.55億元，2025年一季度末為108.50億元，重整以來，總資產縮水了24.05億元。公司多數資產為三四線城市房地產，部分項目停工逾期。

截至2025年一季度末，中央商場資產負債率達93.67%。公司貨幣資金只有2.80億元，對應的有息負債為58.02億元，缺口高達50多億元。

償債壓力較大的同時，中央商場持續虧損。2018年至2021年，公司扣非淨利潤分別為虧損3.20億元、5.44億元、0.26億元、2.02億元。2022年至2024年，公司扣非淨利潤依舊是虧損，淨利潤也連續三年虧損，虧損額分別為2406.51萬元、1.53億元、1.48億元。

根據業績預告，2025年上半年，中央商場預計歸母淨利潤為虧損1050萬元到700萬元，扣非淨利潤同樣為虧損。一季度其為盈利狀態，對比來看，二季度，公司經營業績惡化。

中央商場解釋，受傳統商超渠道消費下滑影響，公司百貨零售銷售下降，導致營業收入和毛利同比減少。同時，公司地產板塊結轉收入減少，導致營業收入和毛利同比減少。

中央商場董事長、總裁為祝珺。祝珺系祝義財之子。祝義財將其交給兒子打理之后一門心思重整化債。如今，中央商場的經營並無改善跡象。

在港股上市的雨潤食品，祝義財將其給女兒祝媛掌管，雨潤食品的狀況同樣不佳。

截至2024年底，雨潤食品的資產負債率達209.71%，已經嚴重資不抵債。截至2024年底，公司貨幣資金只有0.37億元。

近幾年，雨潤食品經營規模日益萎縮。2020年，公司的營業收入為152.13億元，到2024年僅剩9.92億元。

當然，雨潤食品的虧損也在減少。數據顯示，2020年，公司淨利潤虧損額曾達20.19億元，2022年至2024年分別虧損1503.70萬元、1.48億元、3857.30萬元。

截至7月18日，雨潤食品的市值僅為3.17億港元。

備受關注的是雨潤精選。近年來，相繼有平安銀行、農業銀行等金融機構通過公開拍賣方式處置雨潤精選股權。

根據京東拍賣平臺的公開信息，有5筆雨潤集團下的債權在被公開拍賣，債權人分別為中國長城江蘇省分公司、中國信達黑龍江分公司、江蘇新沂農村商業銀行等。

金融資本選擇撤退，是否意味着對祝義財的對賭承諾並不看好？

祝義財最終能否鳳凰涅槃，還是個未知數。期待雨潤系成功渡劫。