貝萊德基金首席固定收益投資官劉鑫：以「多策略」構建多層次的收益來源

轉自：證券時報

人民財訊7月20日電，面對外部環境的不確定性與國內政策節奏的調整，機構對中國經濟和債券市場的復甦節奏持謹慎樂觀態度，策略上更趨結構化與多元化。

近日，貝萊德基金首席固定收益投資官劉鑫指出，上半年中國債券市場呈現兩大顯著趨勢：一是利率債與信用債表現出現明顯分化，二是低利率環境特徵延續。

展望下半年的債市，劉鑫認為，當前債市的階段性調整壓力不可忽視，利率部分已經計入額外降息，信用債的利差壓縮也較為充分。他預計，雖然方向上仍是利率下行，但節奏可能不那麼快。趨勢性機會需要耐心等待，投資者需要把握結構性機會，靈活配置。

劉鑫進一步指出，在當前的市場環境下，依靠單一策略帶來的超額回報越來越有限。因此，他們更強調「多策略」的組合方式。比如傳統的久期策略，在利率環境變化不大的時候很難獲得超額收益。因此，貝萊德會結合交易策略、結構性策略、一二級市場套利，甚至利用衍生品進行套息和基差策略，以構建多層次的收益來源。