金鷹核心資源A(210009)——產業大咖跨界金融投資，科技賽道「逆襲王」的攻守之道

近期滬指震盪中樞抬升至3500點上方，A股市場延續結構性分化。北交所、穩定幣等板塊熱度回落，做多資金迴流至科技賽道。在此背景下，金鷹核心資源混合A(210009.OF)以近三年88.05%的累計收益、2025年開年至今20.29%的漲幅，穩居同類偏股混合型基金前5%。基金經理陳經理憑藉對TMT產業的精準佈局，實現從「牛市接盤俠」到「科技阿爾法捕手」的華麗轉身，其「產業視角+預期差博弈」的打法，成為震盪市中主動權益基金的領軍者之一。

金鷹核心資源混合A階段收益

數據來源：基金通

逆襲起點：天崩開局下的蟄伏與進化

盤點基金經理的投資生涯，其始於一場戲劇性的「高開低走」。2015年6月11日，跨界轉型成功的陳經理執順利掌首隻產品「金鷹穩健成長」，一切都是那麼的充滿希望，可現實卻給了陳經理「當頭一棒」，在擁有自己的產品之后，次日A股站上5178點牛市頂點，隨即遭遇斷崖式回調。缺乏風控經驗的陳經理被動承受市場衝擊，產品淨值增長率從2015年的72.77%跌至2018年的-32.03%，職業生涯一度瀕臨邊緣化。但陳經理並未氣餒，這場「黑歷史」反倒成為其蜕變的契機。電子工程系本科、惠普/戴爾技術顧問的實業出身背景賦予他獨特的產業視角，使其在評估技術商業化路徑時更具敏鋭度。蟄伏期間，他重構投資框架，將「技術滲透率曲線」與「成本下降周期」作為核心研判指標，具體體現在陳經理2018年預判消費電子庫存見底，提前佈局光學鏡頭、傳感器產業鏈。這套方法論在2019年迎來爆發——他接管金鷹核心資源A后重倉電子、計算機、傳媒三大板塊，單年收益37.67%，初顯「科技獵手」鋒芒。

封神之戰：兩輪TMT行情的精準擒牛

真正奠定陳經理行業地位的，是兩次對科技股大周期的精準捕捉。2019年消費電子周期：他抓住5G換機潮與TWS耳機滲透率躍升的節點，重倉聲學器件與射頻芯片龍頭，推動基金年收益達68.24%。2023年AI革命：當市場質疑AI應用商業化能力時，他基於「端側算力成本下降」的產業邏輯，左側佈局虹軟科技、泰凌微，前者在2023年貢獻超40%漲幅，后者在2025年一季度股價飆升55%，直接拉動基金逆勢斬獲37%年收益。這兩次戰役的核心在於「預期差博弈」——在產業拐點初現、市場認知不足時介入。這也是基金經理產業背景加持下獨特的投資視角，如2022年四季度加倉傳媒與計算機，成功押注ChatGPT行情;又在2024年一季度市場狂熱時減持高估值標的，增持資源股對衝風險。這種「攻守兼備」的策略，使其2023~2025連續三年取得正向收益。

持倉密碼：科技龍頭的動態組合與防禦升級

細看基金當前十大重倉股，整體揭示出「核心科技+戰術防禦」的雙軌結構。截至2025年一季度，前十大集中度約35%，涵蓋高彈性科技主線：以端側AI與半導體設備為核心，包括泰凌微、虹軟科技、華峰測控，平均估值52倍但PEG僅0.8，盈利增速與估值匹配度高。更深層的調倉邏輯在於產業鏈位置優化——2025年一季度因毛利率承壓減持消費電子組裝環節，增持技術壁壘更高的模擬IC與AI應用，如新進持倉的傑普特(激光設備)受益於AI服務器精密製造需求。這種動態平衡既延續了對TMT主線的聚焦，又通過細分領域輪動降低波動，近一年換手率314.91%顯著低於量化基金，體現「核心持倉穩定+邊緣靈活調整」的特色。

未來破局：規模壓力下的能力邊界與進化方向

金鷹核心資源A能否延續輝煌?短期動能充足，但長期需突破三重瓶頸。優勢面：一是科技產業周期向上，2025年AI終端滲透率進入爆發期，重倉的泰凌微、環旭電子深度綁定頭部硬件廠商;二是策略適配市場，經濟弱復甦環境下科技成長股相對盈利優勢凸顯;三是規模降至11.51億元，調倉靈活性優於百億級競品。需要警惕的是，行業集中度過高，電子+機械+計算機佔比超70%，若全球科技競爭加劇，單板塊的回撤風險較大。

總體而言，金鷹核心資源A的逆襲史，是一部「產業視角對抗市場噪音」的實證教材。陳經理用十年時間證明：在波動劇烈的科技賽道，對技術商業化路徑的深刻理解比追逐短期熱點更具生命力。對投資者而言，該基金的啟示在於三重平衡：(1)風險與能力的平衡——僅適合能承受30%回撤、堅定看好科技長周期的資金;(2)規模與策略的平衡——10億元左右體量或是捕捉中小盤成長股的「黃金閾值」;(3)估值與成長的平衡——PEG>1.2時需警惕泡沫，而當前持倉PEG中位數0.8仍具安全邊際。若陳經理能延續「產業趨勢為矛，動態平衡為盾」的打法，這顆金鷹系的「孤星」，或將在科技牛市的下一章繼續閃耀。

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