ETF-共同基金混搭幾乎合法--而投資組合可能永遠不會一樣

監管改革可能即將到來，ETF市場正在屏息等待。

根據晨星最新的年中ETF指南，美國證券交易委員會（SEC）最早可能在2025年下半年批准混合ETF-共同基金份額類設計。

如果獲得批准，這一變化將為資產管理公司打開閘門，推出與現有共同基金相關的新ETF股票類別，從而實現新的成本節約、税收優勢和基金設計機會，這可能會撼動25萬億美元的美國基金行業。

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儘管Vanguard一直在美國證券交易委員會豁免下將ETF作為現有共同基金的股票類別運營，但此后沒有其他資產管理公司擁有這樣的准入權。這種排他性為先鋒提供了結構性優勢，特別是税收效率和股票類別之間的成本分擔。

但由於其他發行人現在渴望類似的靈活性，該行業焦急地等待。Dimensional Fund Advisors（PFA）、富達和富蘭克林鄧普頓等資產管理公司都表示，如果法規發生變化，他們打算引入ETF股票類別。

如果ETF股票類別廣泛使用，資產管理公司可能能夠通過將共同基金和ETF版本放在一個保護傘下來整合業務。這將導致冗余投資組合更少，包裝器的業績更一致，並節省成本並轉嫁給投資者。

此外，ETF由於其實物贖回功能，本質上更具税收效率。將共同基金策略封裝在ETF包裝中可能會為傳統經理提供在不重新發明輪子的情況下重新分配的方法。

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儘管SEC的批准是推測性的，但某些公司已經處於有利地位，可以獲得潛在的先發優勢：

下一步：美國證券交易委員會的決定將取決於股票類別設計是否對ETF股東構成任何風險，特別是在資金流可能在類別之間出現分歧的壓力時期。

儘管如此，市場觀察家還是充滿希望。由於ETF的增長和受歡迎程度已經超過共同基金，監管創新可能成為點燃新一波興趣的火花。

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圖片：Shutterstock