利率走低 收益承壓現金管理類理財產品降費擴容頻現

（來源：經濟參考報）

在利率走低的背景下，現金管理類理財產品收益整體承壓。近期，多家銀行理財子公司針對現金管理類產品推出費率優惠、上調個人客户持倉上限等舉措，優化產品競爭力。有機構表示，下半年理財產品結構預計進一步向固收類產品集中，現金管理類將延續規模收縮趨勢。

降費擴容舉措密集推出

7月以來，興銀理財、招銀理財的現金管理類理財產品密集推出費率優惠。

記者根據理財產品公告梳理發現，7月，興銀理財已宣佈對數十款添利天天利系列理財產品實施費率優惠，涉及投資管理費、銷售服務費率、託管費的下調。其中，多數產品優惠后的銷售服務費率或投資管理費率降至0.10%至0.20%，部分產品相關費率的優惠幅度更大。

招銀理財本月也發佈了20多條現金管理類理財產品費率優惠公告，其中，招贏朝招金多元穩健型現金管理類理財計劃自7月8日起固定投資管理費由0.2%降至0.1%，招銀理財招贏日日金系列多款產品的固定投資管理費率則由0.3%下調至0.02%。

除了費率優惠，一些銀行理財子公司還對部分現金管理類理財產品的單户最大持有金額進行調整。例如，工銀理財公告稱，自7月11日起，工銀理財·添利寶現金管理類開放淨值型理財產品1號H份額單户最大持有金額、單筆認/申購上限由此前的100萬元調整至1000萬元；招銀理財招贏日日金18號現金管理類理財計劃的銷售對象拓展至非招商銀行客户，同時，該產品單一投資者持有上限、單筆申購上限自7月8日起由5000萬元上調至1億元；信銀理財日盈象天天利228號現金管理型理財產品單個投資者持倉金額上限自7月4日起由2億元調整至5億元。

此外，一些理財產品還提高發行規模上限、增加銷售機構。例如，自7月10日起，招銀理財招贏日日金94號現金管理類理財計劃發行規模上限由100億元調整至400億元；招銀理財招贏日日金83號現金管理類理財計劃則增加了北京銀行、中信銀行等9家銀行為該產品的銷售服務機構。

收益下行削弱吸引力

受市場利率環境波動、資產端收益空間收窄等因素影響，現金管理類理財產品收益率整體呈現下行態勢。

普益標準依據公開渠道披露數據，選取2025年6月1日至6月30日期間已披露淨值、萬份收益和7日年化收益率的存續公募現金管理類理財產品（剔除規模過小及運行不足1個月的產品），對其近一個月內的平均7日年化收益率進行排名。從上榜產品整體收益情況來看，平均7日年化收益率平均值為2.1606%，較上期有所下降；最低上榜產品平均7日年化收益率為1.9980%，較上期略有上升。此外，有13款產品的平均7日年化收益率超過了榜單所有產品的平均7日年化收益率平均值，較上期減少1款。

具體看，1億元以下規模現金管理類產品平均7日年化收益率平均值為2.0873%，最低上榜產品平均7日年化收益率為1.9980%；1億至100億元規模現金管理類產品平均7日年化收益率平均值為2.2082%，最低上榜產品平均7日年化收益率為2.1239%；100億元以上規模現金管理類產品平均7日年化收益率平均值為2.1010%，最低上榜產品平均7日年化收益率為1.8073%。

民生銀行研究指出，從現金管理類產品來看，2025年上半年，在存款利率調控的影響下，收益率延續下行趨勢。一季度末，現金管理類理財近7日年化收益率中樞1.54%、較上年末降幅14個基點，二季度末進一步降至1.41%，上半年累計降幅擴大至27個基點；同期，貨基近7日年化收益率中樞1.36%，上半年累計下降24個基點；現金管理類理財和貨基利差持續收窄至5個基點歷史低位。2025年一季度數據顯示，現金管理類理財穿透后資產配置，貨幣市場類資產佔比約68%，基本持平2024年末水平。現金管理類理財收益率持續快速下行，主要受到非銀存款利率調控落地和銀行存款掛牌利率下調的雙重影響，顯著拉低底層資產收益水平。

從規模上看，現金管理類產品的吸引力也在減弱。《中國銀行業理財市場年度報告（2024年）》顯示，截至2024年末，開放式理財產品存續規模為24.20萬億元，佔全部理財產品存續規模的80.80%，較年初增加1.77個百分點。其中，現金管理類理財產品存續規模為7.30萬億元，佔全部開放式理財產品存續規模的比例為30.17%，較年初減少10.15個百分點。

民生銀行研究在對2025年下半年銀行理財市場進行展望時指出，理財產品結構預計進一步向固收類產品集中，現金管理類將延續規模收縮趨勢。從配置邏輯看，隨着同業存款利率定價優勢減弱，現管類理財收益率下行，對投資者吸引力逐步弱化，更多作為高流動性資產配置的補充品類，不具備承接增量資金的能力。

值得注意的是，近期部分現金管理類理財產品出現發行失敗的情況。7月初，華夏理財披露了四份產品不成立公告，其現金管理類理財產品145號、146號、147號、148號均因發行失敗，產品不成立。產品説明書顯示，上述四隻現金管理類理財產品風險評級均為PR1級（低風險），投資範圍包括：現金，期限在1年以內（含1年）的銀行存款、債券回購、中央銀行票據、同業存單，剩余期限在397天以內（含397天）的債券、在銀行間市場和證券交易所市場發行的資產支持證券，以及監管機構認可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具。