廣發基金劉格菘二季報：頂格配置小米，增持泡泡瑪特、減倉賽力斯

7月18日，廣發基金副總經理劉格菘旗下產品2025年二季報出爐。

整體來看，劉格菘在管基金目前共有6只，分別為廣發小盤成長、廣發創新升級、廣發雙擎升級、廣發多元新興、廣發科技先鋒、廣發行業嚴選三年持有。其中，廣發行業嚴選三年持有、廣發科技先鋒、廣發雙擎升級為劉格菘獨立管理的三隻產品。

作為劉格菘管理時間最長的代表作基金，截至2025年二季度末，廣發小盤成長混合基金的資產淨值為52.18億元，與此前一季度末時的52.78億元變化不大。

從基金業績情況來看，2025年二季度，廣發小盤成長混合基金A類基金份額淨值增長率為2.38%，C類基金份額淨值增長率為2.28%，依舊跑輸了同期3.66%的業績比較基準收益率。

申贖方面，儘管廣發小盤成長混合在二季度繼續遭1.36億份的淨贖回，但較此前單季度贖回超4億份的情況已有所改善。

值得注意的是，或因今年一季度末增聘了陳韞中、吳遠怡兩位基金經理共同管理，廣發小盤成長在二季度期間的調倉換股動作已是近五年最為顯著的一次。

首先在倉位方面，廣發小盤成長的股票倉位由原先的92.71%降至88.67%；前十大重倉股的集中度也由此前的60.82%降至49.76%。

二季報顯示，廣發小盤成長混合的前十大重倉股依次為賽力斯（601127.SH）、德業股份（605117.SH）、內蒙一機（600967.SH）、廣東宏大（002683.SZ）、火炬電子（603678.SH）、中航成飛（302132.SZ）、國睿科技（600562.SH）、聖邦股份（300661.SZ）、中航沈飛（600760.SH）、菲利華（300395.SZ）。

其中，內蒙一機、火炬電子、中航成飛、國睿科技、中航沈飛均為廣發小盤成長混合自2005年成立以來首次買入。而同樣首次進入持倉前十的菲利華則在此前2024年便早已埋伏在隱形重倉股當中；但與以往相比，二季度末該股的持倉數量並未發生變化，這也就意味着，菲利華或因年內漲幅被動進入持倉前十。

與此同時，廣發小盤成長混合還增持了德業股份、廣東宏大。

另一方面，聖邦股份、賽力斯則遭較大幅度減持，相對上期分別減少44.58%、24.88%；振華科技（000733.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）、福萊特（601865.SH）、天合光能（688599.SH）、億緯鋰能（300014.SZ）、鴻遠電子（603267.SH）退出持倉前十。

再看劉格菘單獨管理的三隻基金，即廣發雙擎升級、廣發科技先鋒、廣發行業嚴選三年持有，截至二季度末，上述三隻基金均減持了賽力斯、億緯鋰能。

此外，廣發雙擎升級、廣發行業嚴選三年持有均新進了中國平安（601318.SH）與新華保險（601336.SH）。

值得一提的是，廣發行業嚴選三年持有還首次將泡泡瑪特（09992.HK）、香港交易所（00388.HK）買進了前十大重倉股行列，並分別位列第二大、第三大重倉股；與此同時，劉格菘大幅度增持了小米集團（01810.HK），該股二季度末所佔基金淨值比達10.19%，已為頂格配置。

劉格菘在二季報中表示，二季度，中美關係以及海外地緣衝突對商品市場的影響階段性衝擊市場。報告期內，廣發行業嚴選三年持有重點配置了港股資產，行業層面傾向於新消費、互聯網等，同時他也對港股上市企業中稀缺性強的標的保持高度關注。

此外，廣發科技先鋒則依然圍繞全球比較優勢製造業進行行業配置，劉格菘認為這些具備科技屬性的製造業有很強的持續推出新品以及市場擴張的能力，並且在供給端政策約束引導下，製造業產品價格企穩以及后續上行均有可能實現。

展望下半年，劉格菘稱，隨着海外進入補庫周期，地緣衝突逐漸緩和，同時國內推出並落實「反內卷」等促進行業良性發展的政策，他對國內經濟的韌性保持樂觀態度。