生物醫藥：創新葯板塊活躍，政策與出海雙輪驅動

（來源：華安基金許之彥）

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創新葯板塊領漲，

生物醫藥行業拉昇

　　近期創新葯板塊持續上漲。截至7月17日創新葯指數（TI886015）已經連續五天上漲，近5日漲幅達到4.87%，7月17日單日漲幅達到2.68%，並創下年度新高。從個股來看，康方生物、三生製藥、科興製藥等創新葯企單日漲幅超過10%。創新葯板塊帶動生物醫藥行業升漲，生物醫藥（399441.SZ）7月17日單日漲幅1.94%，連續8天上漲，近3個月漲幅16.45%。（以上個股僅做舉例説明，不作為投資建議）

圖1：今年以來創新葯和生物醫藥指數表現

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上漲因素分析：

政策+出海雙輪驅動

　　今年7月份以來，政策端利好消息頻出。7月1日，國家醫保局聯合國家衞生健康委發佈《支持創新葯高質量發展的若干措施》，從研發支持、醫保準入、臨牀應用等維度推出16條具體舉措，標誌着中國創新葯行業正式進入「全生命周期」政策支持階段；7月11日，2025年國家基本醫療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商業健康保險創新葯品目錄調整正式啟動，今年的首次新增的商保創新葯目錄主要聚焦創新程度高、臨牀價值大、患者獲益顯著，有利於創新葯的國內市場改善；7月15日國家醫保局消息，第十一批國家組織藥品集中採購工作日前啟動，本次集採堅持「集採非新葯、新葯不集採」的原則，也就是説臨牀使用成熟的「老藥」纔會納入集採範圍，創新葯不會被納入集採，有利於改善創新葯的定價環境、進一步打開商業化空間。政策頻繁密集疊加助理行業持續改善，為創新葯產業發展按下「加速鍵」。

　　2025年以來，伴隨着技術領域的多項重大突破，中國創新葯出海迎來爆發式增長。2025上半年中國創新葯License out總金額已接近660億美元，趕超2024全年BD交易總額。在海外出口賽道中，ADC（抗體偶聯藥物）、雙抗等前沿領域成為主力，中國創新葯技術正從「跟跑」轉向「領跑」，在靶點發現、臨牀轉化和全球化佈局上持續突破。隨着國產創新葯的臨牀數據和臨牀進度在全球範圍內的競爭力日益凸顯，創新葯「出海」的趨勢愈發強勁。

　　圖2：2019-2025（H1）中國藥企Licence out交易總金額和交易首付款變化

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生物醫藥ETF（159508）：

配置生物醫藥板塊的優質投資工具

　　政策+出海雙輪驅動下，中國創新葯正在迎來高速發展期，作為生物醫藥行業中的重要板塊，將持續助力生物醫藥行業突破創新。生物醫藥ETF（159508）跟蹤國證生物醫藥指數（399441），主要聚焦生物醫藥行業。生物醫藥指數以A股市場屬於生物醫藥產業相關上市公司為樣本空間，根據市值規模和流動性的綜合排名，選出前30只股票作為指數樣本股，反應滬深兩市生物醫藥產業相關上市公司的整體表現。

圖3：國證生物醫藥指數成分股行業分析

　　生物醫藥ETF採用完全複製策略和適當的替代性策略實現對標的指數的緊密跟蹤，精準覆蓋創新葯、CXO等黃金賽道，成分股包括藥明康德、復星醫藥、智飛生物、泰格醫藥等龍頭企業，為投資者提供了一鍵佈局生物醫藥核心資產的優質工具，助力投資者高效分享生物醫藥產業增長紅利。（以上個股僅做舉例説明，不作為投資建議）

圖5：國證生物醫藥指數歷史表現