印章被扣，付款凍結，21世紀教育「死結」待解

高教行業港股上市公司21世紀教育停牌已經超過4個月，其負面影響逐漸顯現，造成投資者「資金凍結」，如有重大資金需求甚至影響股東的日常生活。21世紀教育的停牌時機恰逢港股「牛市」，股東無法調倉換股，潛在損失更甚。

實際上，21世紀教育停牌的影響遠不止於投資者和股東。21世紀教育停牌的直接原因是受到了監管影響。

21世紀教育於近期發佈公告稱，由於石家莊復啟企業管理中心（有限合夥）正在接受調查，為協助調查，石家莊市橋西區公安部門扣押了21世紀教育旗下石家莊理工職業學院和澤瑞教育的印章、銀行盾和銀行賬户，以及澤瑞教育的營業執照。不過，據21世紀教育內部審查，石家莊復啟企業管理中心（有限合夥）與21世紀教育並無關聯。

但連鎖反應隨后發生。據香港財華社報道，2024年9月6日，石家莊理工職業學院和澤瑞教育的印章和銀行盾被監管方面扣押，印章的使用及款項支付需經批准。隨后，由於公司根據相關貸款協議向有關金融機構還付本金及利息的申請沒有通過批准，導致學院違反相關貸款協議的約定。

2024年9月27日，長江聯合金融租賃有限公司首先提起訴訟；2024年9月29日，法院裁定採取保全措施，查封凍結學院的若干銀行賬户。接着，21世紀教育又出現了其他借款逾期，旗下兩幅土地被拍賣，銀行賬户查封、資金凍結……

簡而言之，21世紀教育因「協助調查」而被採取印章扣押、付款限制等監管措施，隨后因為無法正常付款導致債務逾期，繼而銀行賬户被凍結，產生更大範圍的債務逾期。

更加棘手的是，21世紀教育遇到的問題未看到解決的曙光。有接近21世紀教育方面的人士告訴白馬，目前監管方面還沒有給出解決方案。

21世紀教育已經因為無法使用印章而導致財報發佈逾期。根據香港證券相關法規，上市公司應當在財政年度結束后4個月內發佈年度報告，財政年度前6個月結束后3個月內發佈中期報告。也就是説，21世紀教育應當在今年4月底前發佈2024年度報告，9月底前發佈2025中期報告。

目前，21世紀教育2024年度報告尚未發佈，如果印章還是不能正常使用，今年中報也將無法如期發佈。根據規定，如果停牌超過18個月，聯交所上市公司有可能被強制退市。

從公司公告的表述來看，21世紀教育並無基本面之憂，也不存在財務上的重大問題，卻因協助調查陷入「死循環」，造成了多方多輸的局面。

一方面上市公司自身經營出現重大障礙，已無需贅述；另一方面，長期停牌影響投資者流動性及投資決策。

除此之外，石家莊當地其實也蒙受了巨大的損失。

第一，石家莊理工職業學院的運營直接影響到學生的學業乃至人生規劃，據披露，石家莊理工學院2023-2024學年共有23494名在讀學生。如果因為學校運營影響到兩萬多名年輕學子的前途，實在是一件憾事。

第二，21世紀教育是中國高教行業的頭部公司之一，也是石家莊當地難得的上市公司。領軍企業對一個地區税收、就業等方面的貢獻無法替代，同時也容易產生集聚效應，助力當地招商引資、經濟民生發展。培育一家行業頭部公司、上市公司並不容易，如果因故退市，將對當地的經濟發展造成重大負面影響。

21世紀教育長期停牌已經造成了多輸局面，解開21世紀教育運營受困、股票停牌的「死結」不能再拖了，包括監管在內的各方應儘快找到問題解決之道。白馬也將繼續關注事件進展。

文章內容和觀點僅供參考，不構成投資建議。投資有風險，決策需謹慎。