【券商聚焦】中泰國際重申兗煤澳大利亞(03668)「買入」評級 指運營成本料理想

金吾財訊 | 中泰國際研報指，兗煤澳大利亞(03668)發佈25Q2運營報告。權益煤炭產量同比增長15%至940萬噸，增長率大於Q1的8%， H1同比上升11%至1,890萬噸。綜合(一)下半年物流運輸料改善；(二)24H2冶金煤銷量基數較大；(三)煤價走勢等因素，該機構預計FY25全年動力煤銷量同比下跌1.2%至3,210萬噸，冶金煤銷量同比上升21.7%至630萬噸。FY25全年動力煤及冶金煤平均售價料分別同比下跌7.1%及20.7%至149及219澳元/噸。

該機構指，待8月公佈的中期業績，公司現階段估計25H1現金運營成本可能處於89 至97澳元/噸的中間段，優於該機構預計。如實現，將遠低於24H1的101澳元/噸。公司維持FY25運營指引：(一)權益煤炭產量為3,500-3,900萬噸；(二)現金經營成本(不含特許權使用費) 89-97澳元/噸；(三)權益資本開支為7.5-9.0億澳元。

基於運營成本料理想，該機構分別上調FY25-26股東淨利潤預測5.6%及5.3%，並新增FY27預測。加上考慮近期資本市場風險下降，該機構將目標價由32.70港元提升至至38.55港元，對應20.7%上行空間及9.5倍FY25目標市盈率。重申「買入」評級。