選舉衝擊波將至！日本國債、日元市場嚴陣以待

智通財經APP獲悉，日本即將迎來近年來最具影響力的參議院選舉，首相石破茂領導的執政聯盟可能遭遇敗績。面對該國國債遭遇的歷史性拋售潮，投資者正評估跌勢是否會持續蔓延。

本周日本國債價格暴跌，30年期國債收益率創歷史新高，日元兑美元和歐元匯率則跌至數月低點。民調顯示，在周日投票前的最后階段，石破茂領導的自民黨與公明黨組成的執政聯盟支持率持續下滑，而主張擴大支出和減税的新興政黨有望贏得更多席位。

以下是投資者和分析師關注的三大情景：

情景一：執政聯盟保住多數席位

分析師普遍認為，如果政府能維持參院多數席位，對日本國債和日元最為利好。儘管日本政府債務負擔仍居發達國家之首(約達GDP的250%)，但已呈現下降趨勢。第一生命研究所經濟學家Koichi Fujishiro指出：「難以認定日本財政狀況正在持續惡化。一旦參院選舉結束后，財政支出擴大預期帶來的利率上行壓力可能緩解。」

如果石破茂聯盟獲勝，持續八天的國債拋售潮或將逆轉——本輪拋售已使30年期國債收益率周二飆升35個基點至3.20%的創紀錄水平。渣打銀行分析師在一份報告中表示：「若此情景成真，部分日本國債空頭將面臨風險，因預計石破茂會抵制債務融資型減税方案。」

情景二：執政聯盟勢力削弱，石破茂讓位

當前最可能出現的情景是石破茂聯盟未能贏得維持參院多數所需的50席，被迫尋求新合作伙伴。最可能的結盟對象是主張日本央行逆轉政策、重啟貨幣寬松的國民民主黨。

Resona Asset Management收益投資部長Takashi Fujiwara表示，本周國債收益率飆升正是市場對此的提前反應。自民黨內接替石破茂的熱門人選是高市早苗，這位「安倍經濟學」擁護者曾公開呼籲央行恢復貨幣寬松。

分析師認為，石破茂辭職引發的政治不確定性可能觸發外資拋售日股和日元。道明證券預測美元兑日元匯率將「輕松突破」200日均線149.70。但大和證券首席策略師Yugo Tsuboi指出，對日股而言拋售或是暫時的，因為自民黨整體政策框架可能保持不變。他補充道：「相反若石破茂留任，政治不確定性將持續，這對股市不利。」

情景三：在野黨大獲全勝

分析師警告，如果周日選舉中在野黨表現強勁，將對日本市場造成最大沖擊。三大主要反對黨均支持某種形式的消費税削減，其中民粹主義右翼政黨「參政黨」更主張徹底廢除增值税。

巴克萊分析師報告指出：「如果主張增發國債的國民民主黨和參政黨得票率超預期，國債收益率曲線熊市陡峭化(長端利率漲幅遠超短端)將加劇。」其測算顯示，如果消費税從現行10%下調5個百分點，30年期收益率將上升15-20個基點。

法國興業銀行分析師Jin Kenzaki認為，反對派聯合政府可能通過增發國債來廢除消費税和汽油税，但該情景發生概率僅約10%。不過一旦成真，「長期利率將從任期伊始大幅上升並維持高位」。